Ειδική επενδυτική αντιμετώπιση λόγω των ειδικών συνθηκών
Αυξημένη επαγρύπνηση για πιθανούς κινδύνους
Ητέταρτη εβδομάδα του Οκτώβρη έφερε απώλειες στις αναπτυγμένες αγορές μετοχών, αλλά κέρδη στις αναδυόμενες. Υπογραμμίζοντας στη στροφή στις διαθέσεις των θεσμικών για τις αξίες υψηλού κινδύνου, καθώς τίποτε φέτος δεν μπορεί να θεωρηθεί ότι θα έχει μια φυσιολογική εξέλιξη. Προτιμάμε τον όρο «φυσιολογικό» από την έκφραση κανονικότητα της προ Covid-19 περιόδου. Προ πανδημίας, στο φινάλε του πρώτου μήνα του τέταρτου τριμήνου, οι αγορές αποτύπωναν την βεβαιότητα των επενδυτών για τα δεδομένα της ανάπτυξης στο έτος, αλλά και τα στοιχήματα για τους νικητές του πρώτου τριμήνου της επόμενης χρονιάς. Το 2020 καθώς το σφράγισε η πανδημία και ένα αμφισβητούμενο πριν πραγματοποιηθεί εκλογικό αποτέλεσμα, σε κλίμα που δεν έχει εμφανιστεί ξανά στη σύγχρονη ιστορία των ΗΠΑ, σχηματίστηκαν ειδικές συνθήκες για την παγκόσμια ανάπτυξη. Απαιτώντας ειδική αντιμετώπιση από την πλευρά των επενδυτών. Διότι ενώ αρκετοί, εύκολα, ειδοποιούν για απότομη κατάρρευση, η πιθανότητα να συνεχιστεί η άνοδος των χρηματιστηρίων είναι μεγάλη, αλλά χρειάζεται αυξημένη επαγρύπνηση.
Κρούσματα και οικονομία
«Το 2020 ήταν μια χρονιά άγριας φθοράς και κάθε πιθανότητα να τελειώσει με ένα υψηλό βηματισμό έχει ξεθωριάσει. Η πανδημία του Covid-19 εντείνεται, η αναταραχή για τις προεδρικές εκλογές των ΗΠΑ αυξάνεται και οι νομοθέτες δεν συμφώνησαν για άλλο ένα πακέτο δημοσιονομικής τόνωσης, ώστε να στηρίξουν την εύθραυστη οικονομία. Είναι δύσκολο να καταλάβουμε πώς η οικονομία θα μπορέσει να κινηθεί διαρκώς ανοδικά μέχρι το επόμενο έτος, όταν η πανδημία και οι εκλογές ελπίζουμε να έχουν περάσει στα βιβλία της ιστορίας» σημείωνε ο Mark Zandi της Moody’s Analytics στα μέσα της εβδομάδας που πέρασε. Ο δείκτης
Back-to-Normal (BNI) που κατασκεύασε αφορά την παρακολούθηση της απόδοσης της μεγαλύτερης οικονομίας του κόσμου, σε σχέση με την προ πανδημίας κανονικότητα. Επί του παρόντος, ο δείκτης βρίσκεται οριακά πάνω από το 80%. Με άλλα λόγια, η οικονομία λειτουργεί 20% κάτω από εκεί που ήταν όταν η πανδημία έπληξε τις ΗΠΑ τον Μάρτιο. Αυτό απέχει πολύ από το φυσιολογικό και είναι περίπου στα μισά ψηλότερα από εκεί που ήταν η οικονομία στα χαμηλά του Απριλίου.
«Ο δείκτης Back-to-Normal (BNI) δείχνει επίσης ότι η οικονομική ανάκαμψη έχει καθυστερήσει, μάλλον από το καλοκαίρι. Ο δείκτης δεν είναι πολύ υψηλότερος σήμερα απ’ ό, τι ήταν τον Ιούνιο, που βρισκόταν κοντά στο 75%. Η εκ νέου εντατικοποίηση της πανδημίας αποτέλεσε σημαντική αιτία αυτής της οδυνηρά αργής ανάκαμψης. Υπάρχει μία σαφής σχέση μεταξύ της κρίσης στο πεδίο της υγειονομικής περίθαλψης που δημιουργήθηκε από την πανδημία και της οικονομικής κρίσης: Περισσότερες μολύνσεις οδηγούν σε ασθενέστερη οικονομία. Καθώς οι αυξανόμενες λοιμώξεις έχουν ως αποτέλεσμα λιγότερες θέσεις εργασίας και υψηλότερη ανεργία έναν μήνα αργότερα. Αυτή η σχέση δεν είναι ουσιαστικά διαφορετική μεταξύ Πολιτειών όπως η Νέα Υόρκη που έχουν κλείσει επιθετικά τις επιχειρήσεις και Πολιτειών όπως η Φλόριντα που έχουν κρατήσει τις επιχειρήσεις σε μεγάλο βαθμό ανοιχτές.
Διαπιστώσαμε επίσης ότι δεν είναι αλήθεια ότι η ύφεση που προκλήθηκε από τη δική μας πανδημία ήταν επειδή κλείσαμε τις επιχειρήσεις. Θα υπήρχε ύφεση, ανεξάρτητα από το ότι τα ανήσυχα νοικοκυριά και οι επιχειρήσεις θα είχαν επιστρέψει στις δραστηριότητές τους, ανεξάρτητα από το εάν οι επιχειρήσεις έκλεισαν ή όχι. Αλλά ίσως το πιο σοβαρό πλήγμα για την οικονομία καθώς τελειώνει αυτό το μνημειώδες έτος θα είναι η αποτυχία του προέδρου Τραμπ και του Κογκρέσου να συμβιβαστεί, για την παροχή περισσότερης βοήθειας σε όσους πλήττονται περισσότερο από την πανδημία. Χωρίς αυτά τα πρόσθετα κεφάλαια, η ήδη εύθραυστη ανάκαμψη απειλεί να αναιρεθεί». Αυτά ήταν τα συμπεράσματα από τον αναλυτή που παρακολουθεί στενά τα οικονομικά δεδομένα με αναφορά στην προηγούμενη κανονικότητα.
Ειδικοί κίνδυνοι λόγω εκλογών Οι επικείμενες προεδρικές εκλογές θα μπορούσαν επίσης να επηρεάσουν την οικονομία των ΗΠΑ. Η διαδικασία εκλογής προέδρου δεν υπήρξε ιστορικά καθοριστική όσον αφορά την οικονομία. Ακόμη και οι εξαιρετικά αμφισβητούμενες εκλογές του Τζορτζ Μπους εναντίον του Αλ Γκορ το 2000 δεν είχαν ου
σιαστικό αντίκτυπο, εκτός από μερικές κακές μέρες στο χρηματιστήριο, το οποίο είχε ήδη χτυπηθεί με τη φούσκα των εταιριών dot-com. Αυτή η αναμέτρηση μπορεί να είναι διαφορετική. Οι πολίτες αισθάνονται ότι θα μπορούσε να υπάρξει αναβρασμός, εάν προκύψει αποτέλεσμα με μικρή διαφορά για τον νικητή και η μία ή η άλλη πλευρά αρχίσει να πιστεύει ότι νοθεύτηκαν οι εκλογές.
Θα ήταν πολύ λιγότερο ανησυχητικό εάν ο νικητής κερδίσει εύκολα, καθιστώντας αδικαιολόγητη την αμφισβήτηση του αποτελέσματος. Οι τελευταίες δημοσκοπήσεις δείχνουν ότι αυτό μπορεί να συμβεί. Ωστόσο, το εκλογικό μοντέλο του κρατικού Electoral College εκτιμά ότι τα αποτελέσματα θα είναι πολύ πιο κοντά. Εάν οι αντίπαλοι είναι κοντά, φαίνεται βέβαιο ότι θα αμφισβητηθούν τα αποτελέσματα, κάτι που θα μπορούσε να κάνει τους επόμενους δύο μήνες αντιπαραγωγικούς καθώς θα απλώνονται οι αναταραχές και το χάος.
Ο Dr Ed Yardeni επί των εκλογών ανέφερε: Ενώ η πρόεδρος της Βουλής Nancy Pelosi και ο υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ Steve Mnuchin βαδίζουν αργά προς άλλο ένα πακέτο τόνωσης, οι εκλογές πλησιάζουν γρήγορα.
Από την άνοδο του σε επίπεδα ρεκόρ στις 2 Σεπτεμβρίου, ο S&P 500 προχώρησε επίσης αργά προς τις εκλογές. Αυτό οφείλεται εν μέρει στην αβεβαιότητα σχετικά με το εάν θα ψηφιστεί το πακέτο τόνωσης πριν από την Ημέρα των Εκλογών και το σημαντικότερο είναι η αβεβαιότητα σχετικά με το αποτέλεσμα των εκλογών. Υπάρχουν οκτώ πιθανά αποτελέσματα: (1) Ο Τραμπ κερδίζει και οι Ρεπουμπλικάνοι κερδίζουν και Γερουσία και Βουλή των Αντιπροσώπων του Κογκρέσου ( « κόκκινο σκούπισμα » ) . ( 2) Ο Τραμπ κερδίζει και οι Ρεπουμπλικάνοι διατηρούν τη Γερουσία αλλά χάνουν τη Βουλή των Αντιπροσώπων (το Gridlock κερδίζει). (3) Ο Τραμπ κερδίζει και οι Ρεπουμπλικάνοι χάνουν τη Γερουσία και τη Βουλή των Αντιπροσώπων (το Gridlock κερδίζει). (4) Ο Τραμπ κερδίζει και οι Ρεπουμπλικάνοι χάνουν τη Γερουσία αλλά κερδίζουν τη Βουλή των Αντιπροσώπων (το Gridlock κερδίζει). (5) Ο Μπάιντεν κερδίζει και οι Δημοκρατικοί κερδίζουν και τα δύο σπίτια του Κογκρέσου («μπλε σκούπισμα»). (6) Ο Μπάιντεν κερδίζει και οι Δημοκρατικοί διατηρούν τη Βουλή αλλά χάνουν τη Γερουσία (το Gridlock κερδίζει). (7) Ο Μπάιντεν κερδίζει και οι Δημοκρατικοί χάνουν τη Γερουσία και τη Βουλή (το Gridlock κερδίζει). (8) Ο Μπάιντεν κερδίζει και οι Δημοκρατικοί κερδίζουν τη Γερουσία αλλά χάνουν το Σώμα (το Gridlock κερδίζει). Είναι ευρέως διαδεδομένη η άποψη ότι το Gridlock είναι ανοδικό για τα χρηματιστήρια. Στην αγωγή του πολίτη στα γυμνάσια των ΗΠΑ, το Gridlock (μπλοκάρισμα) ονομάστηκε «έλεγχοι και ισορροπίες». Οι ιδρυτές της μεγάλης αυτής χώρας δημιούργησαν αυτό το συνταγματικό σύστημα για να μειώσουν τον κίνδυνο πολιτικού εξτρεμισμού.