Συνεχίζεται η «μεγάλη έξοδος» των εισηγμένων

Χ.Α.: 11 διαγραφές φέτος και συνολικά 36 την τελευταία τριετία

Ολοκληρώνεται και ο ενδέκατος μήνας του 2020 και ήδη το Χρηματιστήριο Αθηνών μετρά 11 αποχωρήσεις-διαγραφές εισηγμένων από την αρχή της χρονιάς. Όπως αναφέρεται και στον πίνακα που παρατίθεται, μόνο την τελευταία τριετία ( 20182020) αποχώρησαν 36 εταιρείες.

Η «μεγάλη έξοδος» των εισηγμένων συνεχίζεται, αφού είναι αξιοσημείωτο ότι τα τελευταία 21 έτη ( 2000- 2020) έχουν διαγραφεί 283 εταιρείες, αφαιρώντας από την κεφαλαιοποίηση του Χρηματιστηρίου εκατοντάδες δισ. ευρώ, αλλά κυρίως στερώντας φήμη και προκαλώντας αδιαφορία σε εταιρείες που πιθανότατα θα ήθελαν να εισαχθούν.

Η σημαντική υποχώρηση των τιμών των μετοχών στα χρόνια της κρίσης, αλλά και αμέσως μετά τη « φούσκα » του 1999, ήταν η βασική αιτία να ανθήσει η βιομηχανία των δημοσίων προτάσεων και εξαγορών από offshore εταιρείες και μάλιστα πολλές φορές ιδιοκτησίας των βασικών μετόχων. Οι εξαγορές αυτές και οι δημόσιες προτάσεις έγιναν με ληστρικούς πολλές φορές όρους εις βάρος των μικρομετόχων. Παράλληλα, αρκετές εισηγμένες διαγράφηκαν από το Χ.Α. λόγω ανυπέρβλητων οικονομικών προβλημάτων που αντιμετώπιζαν. Πολλά χρόνια η χρηματιστηριακή αγορά βιώνει αυτό το μαρτύριο με τις εταιρείες-ζόμπι που παρέμειναν στο ταμπλό και χιλιάδες επενδυτές είδαν να απαξιώνονται τα χαρτοφυλάκιά τους.

Ειδική κατηγορία αποτελούσαν επίσης οι εξαγορές των θυγατρικών πολυεθνικών εταιρειών, καθώς η πολιτική αυτή των ομίλων είναι να παραμένει η μητρική εταιρεία στις βασικές μεγάλες αγορές και να αποχωρούν οι θυγατρικές από τα περιφερειακά χρηματιστήρια, όπως είναι και η Αθήνα.

Ταυτόχρονα, το ελληνικό χρηματιστήριο δεν προσελκύει πια νέες εταιρείες, καθώς εδώ και μία τετραετία έχει πάψει να αποτελεί πόλο εισαγωγής νέων εταιρειών, αφού η φετινή είσοδος της Epsilon Net αποτε

λεί μετάταξη από την Εναλλακτική στην Κύρια Αγορά.

Κατά τη διάρκεια του φετινού έτους έχουν διαγραφεί κατά σειρά οι εξής εισηγμένες: Στις 10 Ιανουαρίου η FG Europe, στις 12 Μαρτίου η ΕΛΤΡΑΚ, στις 12 Ιουνίου οι Νηρέας, Σελόντα, Καράτζης και την 1η Σεπτεμβρίου η Περσεύς, ενώ την ερχόμενη Παρασκευή 4 Δεκεμβρίου διαγράφονται οι εταιρείες Μπ. Βωβός, Τηλέτυπος, Άλφα Γκρίσιν, Πήγασος Εκδοτική και Χατζηκρανιώτη.

Το 2019 είχαν διαγραφεί από το χρηματιστηριακό ταμπλό οι εξής οκτώ εισηγμένες: Druckfarben, Νexans, Υγεία, Αιολική Επενδυτική, Μινωικές Γραμμές, Άνεμος/Grivalia, Κρητών

Άρτος, Κανάκης, ενώ το 2018 είχαμε τρεις διαγραφές (Αθηνά, Κορρές και Αιολική Επενδύσεων).

Οι βασικοί λόγοι

Θα πρέπει να υπογραμμίσουμε ότι τρεις είναι οι λόγοι που οδηγούν τις εταιρείες σε διαγραφή των μετοχών τους από το χρηματιστηριακό ταμπλό. Πρώτος λόγος είναι η εξοικονόμηση κεφαλαίων, αφού έρευνα έχει δείξει ότι για εταιρείες μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης το κόστος συμμετοχής μπορεί να φτάσει το 1%-3% του κύκλου εργασιών.

Δεύτερος, σε περίπτωση χαμηλής τιμής, η έξοδος έχει πλεονεκτήματα για τους μετόχους

που αγοράζουν μετοχές σε φθηνές τιμές - βραχυπρόθεσμο όφελος. Τρίτος, η νομοθεσία που απαλλάσσει την πολυεθνική από την υποχρέωση περιοδικής δημοσιοποίησης στοιχείων, αγοράς ιδίων μετοχών ή αύξησης κεφαλαίου.

Από κει και πέρα, το ζητούμενο για τη χρηματιστηριακή αγορά και ειδικότερα για τη διοίκηση του Χρηματιστηρίου Αθηνών είναι να προσελκυσθούν μεγάλες εταιρείες σε κεφαλαιοποίηση, δηλαδή από 300 εκατ. ευρώ και πάνω. Καλές είναι οι προσπάθειες για να εκκολαφθούν και να μεγαλώσουν μικρές εταιρείες, αλλά η αγορά έχει ανάγκη από ισχυρές εταιρείες με διεθνή αναγνώριση που θα δυναμώσουν και τη χρηματιστηριακή αξία της αγοράς.

Δεν μπορεί το Χρηματιστήριο να στηρίζεται σε 7-8 εταιρείες της υψηλής κεφαλαιοποίησης και 4-5 εταιρείες της μεσαίας κεφαλαιοποίησης και οι υπόλοιπες 160 μετοχές να παραμένουν στο ταμπλό αδρανείς και ανύπαρκτες επιχειρηματικά.

Ο αντίκτυπος της πανδημίας

Η έλευση της πανδημίας «πάγωσε» το ενδιαφέρον για την εισαγωγή νέων εταιρειών στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Για παράδειγμα, είχε εκδηλωθεί ενδιαφέρον από εταιρείες επενδύσεων σε ακίνητη περιουσία (ΑΕΕΑΠ), όπως η Noval Property (θυγατρική του ομίλου Viohalco), η Μπλε Κέδρος της οικογένειας Ευμορφίδη, η Orilina, η Nάστης και η Trade Estates (θυγατρική του ομίλου Fourlis).

Παρά το γεγονός ότι το 2019 ήταν εξαιρετική χρονιά ως προς τις αποδόσεις, με το Χρηματιστήριο να είναι στη κορυφή των παγκόσμιων αποδόσεων, ακόμη και η παραμονή εισηγμένων στο Χ.Α. με ετήσιο κόστος κατά μέσον όρο 6.000-7.000 ευρώ δεν είναι καθόλου ευκαταφρόνητη και αποτελεί πολυτέλεια, καθώς οι διοικήσεις των επιχειρήσεων αναζητούν ρευστότητα για να είναι επαρκείς οι ταμειακές ροές και προχωρούν σε περικοπές όλων των δραστηριοτήτων που εκτιμούν ότι δεν τους είναι άμεσα απαραίτητες για την τρέχουσα διετία.