Τα χρηματιστήρια στις ΗΠΑ ανθούν παρά την πανδημία
Τρεις κύριες θετικές εξελίξεις συντηρούν το επενδυτικό ενδιαφέρον για τις μετοχές
Στους Barron’s σημείωσαν χαρακτηριστικά σε μια απλή και καθαρή τοποθέτηση αναφορικά με τις επιδόσεις των δεικτών στις ΗΠΑ, που τροφοδοτούν τη δυναμική και στις υπόλοιπες αγορές μετοχών παγκόσμια. «Τα καλά πράγματα έρχονται τρία τρία, λέγεται συχνά, και έτσι μοιάζει να είναι υπεύθυνη, για την άνοδο του Dow Jones Industrial Average πάνω από τις 30.000 μονάδες αυτήν την εβδομάδα, μια τριάδα θετικών εξελίξεων. Οι αναλυτές της Barclays σχετικά με τα παράγωγα επί μετοχικών αξιών αναφέρουν σαν “τέλεια τριπλή έκβαση θετικών γεγονότων” για το ράλι τα ακόλουθα: α) ένα σενάριο “αποφασιστικής νίκης” στις εκλογές των ΗΠΑ, β) ειδήσεις για αποτελεσματικά εμβόλια Covid19 και γ) θετικές εκπλήξεις στα εταιρικά κέρδη του τρίτου τριμήνου, με ένα μέσο όρο κέρδους 18% για τις εταιρείες S&P 500, ενώ πάνω από το 80% των ανακοινώσεων ξεπερνά τις προσδοκίες των αγοραίων».
Ανισοβαρείς προσδοκίες για το 2021
Στο προηγούμενο σχόλιο είχαμε τονίσει αρχικά: «Οι αγορές κινούνται σαν να βλέπουν μπροστά καθαρά ξανά. Αφαιρώντας από τα ετήσια κέρδη του χρυσού, ανεβάζοντας την τιμή του πετρελαίου και οι θεσμικοί τοποθετούνται στις μετοχικές αξίες που θα πρωταγωνιστήσουν στη μετά την πανδημία περίοδο, με την οικονομία των ΗΠΑ κάτω από τη πολιτική της διοίκησης Μπάιντεν». Η Barclays, καθώς αρχίζουν να αποκρυσταλλώνονται τα δεδομένα, ειδοποιεί πως την άνοιξη θα υπάρξει σαφής παγκόσμια ανάπτυξη. Αλλά παράλληλα περιγράφει τις ιδιαιτερότητες, που μπορεί να προκαλέσουν αναταράξεις στο πρώτο τρίμηνο, καθώς αυτές απασχολούν τώρα τους επαγγελματίες διαχειριστές κεφαλαίων.
Το μήνυμα της έκθεσης για την παγκόσμια οικονομία σε γενικές γραμμές ήταν: Τα δεδομέ
να συνεχίζουν να δείχνουν ισχυρή ανάπτυξη στον βιομηχανικό τομέα παγκοσμίως, αλλά αδύναμη στον τομέα των υπηρεσιών όπου υπάρχουν lockdown, ιδίως στην Ευρώπη. Οι ΗΠΑ δείχνουν προς το παρόν ισχυρή οικονομική δυναμική ακόμα, αλλά επίσης έχουν αυξανόμενο πλήθος κρουσμάτων ανά ημέρα, σε μια εποχή που το κύμα Covid της Ευρώπης έχει κορυφωθεί. Έτσι, ενώ οι οικονομικές καταστροφές της Ευρώπης εμφάνισαν σκληρό πυθμένα στο τελευταίο τρίμηνο, οι ΗΠΑ θα μπορούσαν να επιβραδυνθούν απότομα στο πρώτο του 2021. Σε αντίθεση με την Ευρώπη, όπου τα ποσοστά μόλυνσης μειώνονται, νέα καθημερινά κρούσματα Covid στις ΗΠΑ πιθανόν να επιφέρουν περισσότερους περιορισμούς, για τον μετριασμό της εξάπλωσης του ιού. Ταυτόχρονα, η μείωση του προσωπικού εισοδήματος την περασμένη εβδομάδα δείχνει ότι η ανάκαμψη στην απασχόληση δεν αντισταθμίζει πλήρως τη διακοπή της επιδοματικής πολιτικής με τη λήξη του νόμου για την ανακούφιση από την πανδημία. Χωρίς πρόσθετη φορολογική ελάφρυνση στο εγγύς μέλλον, η κατανάλωση των νοικοκυριών των ΗΠΑ θα μπορούσε να επιβραδυνθεί περισσότερο τους επόμενους μήνες. Συνολικά, προβλέπουνε ότι μετά από μερικούς δύσκολους χειμερινούς μήνες για πολλές οικονομίες, οι στρατηγικές εμβολιασμού πρέπει να επιτρέψουν μια ισχυρή ανάκαμψη το επόμενο έτος από το δεύτερο τρίμηνο και μετά.
Στο μέτωπο των δεδομένων για την παγκόσμια ανάπτυξη, τα flash (κατόπιν προκαταρτικών μετρήσεων) PMI του Νοεμβρίου
εξέπληξαν με διάφορους τρόπους. Ήταν καλύτερα από τα αναμενόμενα τα PMI των ΗΠΑ, συμπεριλαμβανομένης μιας πολύ ισχυρής ανάγνωσης γιατον τομέα των υπηρεσιών. Επιβεβαιώνοντας ότι η ανάπτυξη των ΗΠΑ συνεχίστηκε στο τρίτο τρίμηνο, με ισχυρή δυναμική. Στη ζώνη του ευρώ, όμως, ο σύνθετος PMI μεταφέρθηκε σε έδαφος συρρίκνωσης (πέρασε κάτω του 50), από την αδυναμία των PMI του τομέα των υπηρεσιών, αντανακλώντας τους περιορισμούς από τα lockdown, ενώ τα PMI επί της βιομηχανικής παραγωγής παρέμειναν ισχυρά. Η Γερμανία φαίνεται να επωφελείται ιδιαίτερα από τη συνεχιζόμενη παγκόσμια βιομηχανική ανάκαμψη.
Ο Δεκέμβριος εγκυμονεί πολλά
Για να φθάσουμε στο πρώτο τρίμηνο του 2021, θα μεσολαβήσει ο Δεκέμβριος, μήνας γεμάτος από καθοριστικής σημασίας γεγονότα. Η 1η Δεκεμβρίου τονίζει πως έχουμε πλέον έναν μήνα πριν από τη λήξη της συμφωνίας μετάβασης Ηνωμένου Βασιλείου εκτός Ε.Ε. Στις 8 Δεκεμβρίου τελειώνει η προθεσμία για την ολοκλήρωση των μετρήσεων ψήφων σε επίπεδο πολιτείας των ΗΠΑ και δικαστικών ενστάσεων για τις εκλογές. Στις 10 Δεκεμβρίου, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα συνεδριάζει και πρέπει να αυξήσει τα κίνητρα έκτακτης ανάγκης. Στις 11 Δεκεμβρίου λήγει η χρηματοδότηση της κυβέρνησης των ΗΠΑ, εκτός εάν οι νομοθέτες συμφωνήσουν ένα πακέτο δαπανών. Στις 10-11 Δεκεμβρίου υπάρχει η Σύνοδος του Συμβουλίου της Ε.Ε. με τα προς συζήτηση ζητήματα να είναι, για τους ξένους αναλυτές, το Brexit και ο κίνδυνος η Πολωνία και η Ουγγαρία να καταστρέψουν ένα σχέδιο τόνωσης των δαπανών της Ε.Ε. Στις 14 Δεκεμβρίου το κολέγιο εκλεκτόρων των ΗΠΑ ψηφίζει, με τον κίνδυνο ορισμένοι «άπιστοι» εκλέκτορες να παραβιάσουν τον κανόνα που απαιτεί από αυτούς να ψηφίσουν σύμφωνα με την ψήφο της
πλειοψηφίας. Στις 15-16 Δεκεμβρίου έρχεται η Συνάντηση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ. Θα κριθεί σε αυτή αν επεκτείνει την αγορά ομολόγων ή θα σηματοδοτήσει ένα όριο στις αποδόσεις των επιτοκίων. Στις 28 Δεκεμβρίου το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο θα μπορούσε να ψηφίσει μια οποιαδήποτε συμφωνία για το Brexit.
Η εφαρμογή του εμβολίου απασχολεί ήδη
Για την περίοδο που ξεκινά μετά τις ειδήσεις αυτού του μήνα για τρία πολλά υποσχόμενα εμβόλια κορονοϊού, ορισμένοι επενδυτές ανησυχούν ότι τα αργά ποσοστά εμβολιασμού ενδέχεται να αποδυναμώσουν την αναμενόμενη οικονομική ανάκαμψη του επόμενου έτους. Συνολικά, το 58% των Αμερικανών δήλωσαν σε δημοσκόπηση του Gallup που έληξε την 1η Νοεμβρίου ότι θα εμβολιαστούν, από το 50% που ήταν πρόθυμοι σε δημοσκόπηση του Σεπτεμβρίου. Σαράντα δύο τοις εκατό δήλωσαν ότι δεν θα ήταν πρόθυμοι να λάβουν εμβόλιο. Οι καθυστερήσεις στη διανομή εμβολίων ή η εκτεταμένη άρνηση εμβολιασμού θα επέτρεπε στον ιό να συνεχίσει να κυκλοφορεί περισσότερο και να καθυστερήσει την ανάπτυξη της ανοσίας της αγέλης, η οποία συμβαίνει όταν αρκετά άτομα σε έναν πληθυσμό έχουν κάποια μορφή προστασίας που αποτρέπει την εύκολη εξάπλωση μιας ασθένειας.
«Για να είμαστε βέβαιοι ότι ο κόσμος θα επανέλθει στο φυσιολογικό έως τα μέσα του επόμενου έτους, επειδή ένα εμβόλιο είναι διαθέσιμο είναι μια επιθετική υπόθεση» δήλωσε ο David Albrycht, επικεφαλής επενδυτικός διευθυντής της Newfleet Asset Management και κατόπιν σημείωσε: «Υπάρχει ένα φως
στο τέλος της σήραγγας, αλλά δεν είμαστε σίγουροι για πόσο καιρό θα διαρκέσει η πορεία μέσα στη σήραγγα». Καταγράφοντας αβεβαιότητες, συμπεριλαμβανομένου του εάν ένα εμβόλιο θα είναι δωρεάν ή θα καλύπτεται από ασφαλιστικά προγράμματα, αλλά και από την κυκλοφορία του και το ποσοστό αποδοχής του από το κοινό. Η Citi Research έγραψε τη Δευτέρα ότι η ασυλία της αγέλης δεν θα σχηματιστεί μέχρι τα τέλη του 2021, ενισχύοντας το επόμενο έτος την παγκόσμια αύξηση του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος κατά μόλις 0,7%, σε σύγκριση με την εκτιμώμενη αύξηση κατά 3% το 2022 καθώς θα αυξάνονται τα ποσοστά εμβολιασμού.
Οι επενδυτές με τα δεδομένα αυτή την εβδομάδα θα λάβουν τα τελευταία οικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ συμπεριλαμβανομένης της μηνιαίας έκθεσης για την απασχόληση. Οι οικονομολόγοι που ρωτήθηκαν από το Reuters αναμένουν ότι η έκθεση θα δείξει ότι η ανεργία έπεσε στο 6,8% από 6,9%, μένοντας ακόμα πολύ πάνω από το ποσοστό του 4,5% τον Μάρτιο, πριν μεγάλο μέρος της οικονομίας των ΗΠΑ τεθεί σε κατάσταση lockdown. O Jonathan Golub, της Credit Suisse Securities δήλωσε: «Οι στοχευμένοι εμβολιασμοί θαμπορούσαν να αναζωογονήσουν την οικονομία ακόμη και με καθυστερήσεις στην ευρεία υιοθέτησή τους. Ο επιτυχής εμβολιασμός ηλικιωμένων και εργαζομένων πρώτης γραμμής θα μπορούσε να επισπεύσει τη διαδικασία επιστροφής στο φυσιολογικό πολύ πριν επιτευχθεί η ασυλία της αγέλης». Εξ αυτών εκτιμά ότι ο S&P 500 μπορεί να φτάσει τις 4.050 μονάδες έως το τέλος του 2021, περίπου 13% ψηλότερα από το τρέχον επίπεδο.
Ο επιτυχής εμβολιασμός ηλικιωμένων και εργαζομένων πρώτης γραμμής θα μπορούσε να επισπεύσει τη διαδικασία επιστροφής στο φυσιολογικό πολύ πριν επιτευχθεί η ασυλία της αγέλης.