Morgan Stanley: Υποβάθμιση σύστασης μετοχών
Σταθερά θετική για τις τράπεζες
Σε υποβάθμιση της σύστασής της για τις ελληνικές μετοχές προχώρησε η Morgan Stanley, διατηρώντας ωστόσο τη θετική της θέση για τις ελληνικές συστημικές τράπεζες. Πιο συγκεκριμένα, ο αμερικανικός οίκος υποβαθμίζει τη σύστασή του σε «equalweight» (ίση έκθεση) από «overweight» (επιπλέον έκθεση) προηγουμένως, με τη στάθμιση της εγχώριας αγοράς στον δείκτη MSCI EM (των αναδυόμενων αγορών) στο 0,18% και στον MSCI World (χωρίς τις ΗΠΑ) στο 0,1%. Ωστόσο, η Morgan Stanley συνεχίζει να στηρίζει το «ελληνικό story» ως ένα ελκυστικό play με βάση τους πόρους του Ταμείου Ανάκαμψης και την κλίση ενίσχυσης του τραπεζικού δανεισμού, που ξεκινά επιτέλους, όπως υπογραμμίζει. Οι αναλυτές του οίκου εντοπίζουν, από την άλλη, καλύτερα και ευκολότερα overweights σε άλλες χώρες της περιοχής EEMEA (Ανατολική Ευρώπη, Μέση Ανατολή & Αφρική). Η Ρωσία παραμένει η κορυφαία της επιλογή, ενώ αναβαθμίζει τις αγορές της Σαουδικής Αραβίας και του Κουβέιτ σε «overweight» και διατηρεί αντίστοιχη σύσταση για την Ουγγαρία και τα ΗΑΕ.
Όπως σημειώνει η Morgan Stanley, οι ελληνικοί τραπεζικοί τίτλοι διαπραγματεύονται
στο ανώτερο σημείο του εύρους σε όρους λογιστικής αξίας (P/BV), κάτι που τις καθιστά πλέον λιγότερο ελκυστικές έναντι των υπόλοιπων ευρωπαϊκών τίτλων, ενώ η αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων (ROE) βελτιώνεται. Επιπλέον, η χώρα δεν επωφελείται από κανένα μηχανισμό μετάδοσης από τις υψηλότερες τιμές των εμπορευμάτων, όπως η Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη, μέσω του υψηλότερου πληθωρισμού και των επιτοκίων. Έτσι, ο τραπεζικός αναλυτής της Morgan Stanley, Nida Iqbal, εντοπίζει μεγαλύτερη αξία σε άλλες τράπεζες όπως είναι αυτές της Ρωσίας.
Κατάταξη
Αξίζει να σημειωθεί πως σύμφωνα με τη Morgan Stanley, 10 από τις 12 χώρες της περιοχής EEMEA ξεπερνούν τις επιδόσεις του MSCI EM (αναδυόμενες αγορές), οι 8 ξεπερνούν την Ευρώπη (η Ελλάδα βρίσκεται χαμηλότερα), και οι 6 την απόδοση που έχει καταγράψει από την αρχή του έτους ο S&P 500, «ξυπνώντας μνήμες» 2002. Όπως επισημαίνει η Morgan Stanley, έχει ιδιαίτερο ενδιαφέρον ότι τελευταία φορά που καταγράφηκαν τέτοιες εξαιρετικές, ευρείας βάσης επιδόσεις από την περιοχή EEMEA ήταν πίσω στο 2002. [SID:14725370]