專家建議對沖基金及ETF

抗衡通脹加息浪潮

全球新冠疫情肆虐、能源價格高企令通脹升溫，不少投資者開始為未來抗衡通脹作準備，尋找高息產品。東驥基金管理有限公司董事總經理龐寶林建議，現時宜於投資對沖基金、ETF，甚或伺機買入虛擬資幣等。諾

貝爾經濟學獎得主斯蒂格利茨〈Joseph Stiglitz〉認為，目前通脹衝擊較上世紀七十年代更為嚴重，除了能源問題，還有糧食價格飛升、供應鏈失衡，加上兩個糧食出口大國俄羅斯和烏克蘭的戰事短期內未有解決跡象，導致環球普遍面對嚴重的通脹問題。

今年3月，美國通脹率達8.5%，創下超過40年來新高。歐洲方面，英國、德國、法國四月份的通脹率分別為7%、7.3% 及4.5%，分別屬於近30 至 40年的新高水平。亞洲地區方面，南韓四月通脹率為4.1%，屬於 10年新高；而印度亦高達7%，創近一年半高位。

綜觀今年股債的投資表現，環球債券基金類別年初至今分別下滑 14% 至 3%不等，平均跌幅為6%；亞洲債券、歐洲債券、高息債券平均降約10%；新興市場債券基金類別幅度更大，平均跌約 10%，最高達20%。通脹掛鈎債券類別下調2% 至8%，管理費用低廉的 TIPS 則跌 8.55%，黃金、美股、歐股全屬負回報。

龐寶林表示，在通脹和加息潮底下，進行無形資產另類投資，可以考慮對沖基金、ETF，甚至虛擬貨幣等。他解釋，「對沖基金屬買空賣空，具槓桿作用，可以賺到盡，亦可以止蝕。目前科技進步，利用電腦程式，在升的時候，可以將止蝕位不斷上移，即使出現大跌，輸的機率亦會減少。」由於投資較為複雜，他建議交由有經驗的投資經

理處理會較為保險。

對沖基金苦熬13年終見曙光

對於散戶來說，可以考慮投資

ETF。如現在港股疲弱不堪， ETF 買跌都不失為一個獲利的機會，是一種策略性的分散投資。

美股經歷了13年牛市後，今年確認為熊市之始，有機會延續至明年，期間或因中期選舉出現反彈，但未來兩年相信仍然是熊市。這種環境下，另類投資會相對吃香。龐寶林形容對沖基金在過去十三年都無運行。只是這一、兩年，對沖基金和 ETF投資發展得比較蓬勃。「2008年之後出現救市，聯儲局基本上實施零利息政策，加上不斷大印鈔票，市場上充斥著游資，導致美國股票市場出現13年的牛市。遠期基金非常盛行，對沖基金反而乏人問津。」

至於 ETF方面，由於能夠令資金分散投資到多間公司的股票，即使個別股票波動較大，都不會對整體組合造成太大影響，能夠有效降低嚴重投資損失的風險。況且ETF入場費相對較低，比較適合一些新手或無暇留意股市走勢的上班一族。當然ETF 管理費低，約為 0.3 至 0.4%；比起MPF收取1%以上的管理費而言， ETF已經很便宜了。加上ETF 買賣和股票一樣，只需一個證券戶口，十分方便，是時下方便操作的一種避險投資工具。

另類穩陣投資 可留意ESG 基金

近年全球疫情、氣候暖化問題轉趨嚴峻，市場愈來愈重視企業在 ESG〈環保、社會企業責任及企業管治〉的發展。關注ESG多年的龐寶林認為，香港ESG發展目前仍處於起步階段，未來只要加強行業發展，有能力領導全球。由於ESG屬中長線投資，短期波動較低。畢馬威中國另類投資主管合夥人兼資產管理稅務亞太區主管合夥人包迪雲認為，隨著基金不斷進軍新的投資類別，它們必須盡快掌握新生的監管規則。監管機構對行業的韌性特別關注，另一個監管焦點是在ESG投資情緒高漲的時代，公司所聲稱的可持續發展投資是否屬實。

根據另類投資管理協會〈AIMA〉和會計師事務所畢馬威聯合發表有關對沖基金行業的調查報告指出，不少基金經理推出新形式的個人化投資者產品，並進軍新的投資類別，特別是在私人市場。46%受訪者預測混合對沖/ 私募股權產品在未來12個月將大受歡迎。另一方面，龐寶林亦看好虛擬貨幣的未來發展。「虛擬貨幣近期大跌，主要由於美國加息收水，資金成本上升。加上收水後資金減少，進取型投資產品都會受到影響。不過，長遠而言，我依然看好虛擬貨幣，始終會出現反彈，投資者可以等待入市時機。」他亦建議投資者留意一下有關收購合併事件，能承受高風險的話，甚至可以留意俄羅斯股票或盧布。「俄羅斯盧布年初至今升了16%，而俄羅斯入侵烏克蘭初期曾經大跌百分之三十有多，一來一回已經賺到50%。現在正是撿便宜的時候。」