公共行政角度講大陸資金買殼

Next Magazine - - 畢 打 街 閒 人 -

前媒體比較關心香港地產的「國進港退」,現在開始多朋友關心金融圈買殼的財技操作,今次用公共行政角度去簡單睇呢件事。什麼是殼,殼股點樣有價有市?殼即是上市公司的地位,有價有市是因為殼股需求高漲,最主要都是內地想走資的資金。尤其是國美電器成就一個絕佳例子,話事人黃光裕身陷囹圄,但依然發揮精神領袖角色,公司依然有能力打走貝恩資本、參與財技和併購,一般日常營運無礙。

另一個例子,就是海航系,不停買殼,然後不停押殼,以香港的上市公司平台吸水。

內地的商人有見及此,仲唔前仆後繼來香港買殼咩,何況咁近。不過,以前這類資本操作是由香港人做,現在內地人都識做,所以個金融大餅就分了給內地人去食。

透過買殼上市嘅一般係咩公司?買完個殼一般會點?呢個現象對香港、對金融市場造成咩影響?

通常買殼上市的都是內地資金,又或者內地的大集團,想整合自己整個商業帝國的商人。如果係經過創投式幾輪融資的公司,多偏向正常IPO上市,好像雷軍小米。買完殼之後,可以供股搬錢,好像香港國際建投(687)的供股,將錢由內地搬來香港,找啟德地皮條數。當然,也可以押殼融資,注入國內資產又是其中一門常見操作。

金融友多了這類併購生意,自然得益。何況舊殼主 只會把上市地位賣出,生意還是會完璧歸趙,繼續營運,無礙實體經濟活動,除非個老闆睇化想袋幾億搵夠上岸,那是後話。唯一問題是太多公司這樣走後門,避開了嚴謹和抽絲剝繭式的上市程序,港交所看在眼內不高興。同埋,投資者也會擔心公司質素問題。近年殼股活動係咪收緊咗?點解收緊?一般正常的買賣殼途徑無問題的,只要是全面收購的話,現在也有回復幾年前的光景,不少公司一解了禁售期就馬上賣殼。由於公司終歸要有一定業務營運,在新業務未注入,舊業務未剝離的同時,公司要時間過渡。

比較監管得緊是上市,以前創業板的全配售上市已成歷史,現在創業板必須要跟主板一樣開放公開發售部分,而且還是跟從一個複雜的回撥機制。證監會愛以前置式監管,臨門一腳阻礙公司上市,比起單純以前的雙重存檔制度再進取一點。

公司不足夠業務會被DQ,取消殼股地位。供股、配股集資也比之前更困難,既有現金公司條例,也有新的攤薄效應限制。

對比外國,香港係咪特別易種殼?咁一般人又係咪可以靠種殼發達?

難跟外國一概而論,一般人可以靠種殼、賣殼發達,這是肯定的事。前提是,公司的業務不能太不濟,要合乎上市要求。

渾水。流連中、上環的專業投資者,兼職上市公司執行董事、投初創項目、炒股票、寫吓嘢。著有《殼股財技》。

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