房企提早贖回美元債之前因後果

人民幣兌美元今年8月初大幅波動，離岸和在岸人民幣匯率同時「破七」。房企融資成本，亦有可能因人民幣匯率貶值而上升，促使一些房企提前贖回美元債。市場消息指出，受匯率波動影響，近月房企所贖回的美元債總額超過10億美元，佔今年首7個月房企美元債總計發行額1.7%。另外，由於目前監管機構對海外債在國內用於業務上有明顯的規範，有房企唯有提早贖回美元債，減低政策風險。

短期而言，由於大部分房企年內美元債到期量不算大，預期近月匯率波動對企業的短中期影響實屬可控。事實上，整體房地產價格受到經濟、政策、供求關係等因素影響較大，故此人民幣匯率變動對樓價影響目前仍然有限，不過，值得留意的是，2020年房企海外債到期規模接近300億美元，較2019年多25.3%。長期而言，在匯率波動的環境下，除了提早贖回美元債外，亦有房企選擇優化負債結構及延長債務期限，去強化其財務狀況。再者，房企可先透過境外融資，並以借新還舊的方式去推遲償還美元債本金帶來的匯兌損失，甚或直接為其外幣借款提前做匯率掉期安排。