ورود نقدینگیهای سرگردان به بازار سرمایه؛ فرصتها و تهدیدها

افزایــش نرخ ارز و رشــد نقدینگی در چند ســال گذشــته مهمتریــن عوامــل کوتــاه مــدت و بلندمــدت افزایــش تــورم بودند؛ به گونهای که شــاهد برخی آشــفتگیها در بازارهای مالی و فضای اقتصادی کشور بودهایم.

در ایــن میان مدتی اســت که شــاهد اســتقبال مردم از بازار ســرمایه هســتیم و نقدیندگیهای ســرگردانی که در حال ورود به بازار ســرمایه هســتند. در این یادداشت به این ســؤاالت پاســخ خواهیم داد که این اســتقبال چه فرصتهــا و تهدیدهایــی را میتوانــد بــه همراه داشــته باشــد. چه عواملی باعث این رشــد در بازار سرمایه شده است و تا کجا پیش خواهد رفت؟

یکی از راهکارها بهمنظور رفع آشفتگیهای بازار مالی و ایجاد جریان صحیح اقتصادی برای ســرمایهگذاران و مردم عادی که بهدنبال حفظ ارزش پولشان هستند، فعالیت در بازار سرمایه است که البته نتیجه آن در ابعاد کان اقتصادی منجر به تولید و اشتغال هم خواهد شد.

بررســیها نشــان میدهد، تعداد ســرمایهگذاران در ماههــای اخیر به طرز قابل توجهی افزایش پیدا کرده و نگاه مردم به ســمت بازار سرمایه معطوف شده است که نشانگر ضریب نفوذ بیشتر این بازار است.

بهنظــر میرســد مهمتریــن عاملــی کــه در چندمــاه اخیــر باعــث آرامش بازارهــای موازی شــده و توانســته جریــان نقدینگی را از حالــت مخرب خارج کــرده و به ســمت کنترل شــدگی پیــش ببــرد، ورود نقدینگی به بازار ســرمایه اســت. این وضعیت زمانی ثبات خواهد داشــت که سیاســتهای بازار پولی، ارزی و بازار سرمایه هماهنگ با هم باشد.

همــه اینهــا فرصتی اســت که امــکان تأمین مالــی در حوزه تولیــد افزایش یافتــه و ســرمایهگذاری در بخش مولد انجام شــود که طبیعتــاً چنین جریانی نتیجه چندین ســال زیرساختســازی برای بازار سرمایه و ایجاد صندوقهای سرمایهگذاری و دسترسیهای برخط بوده است.

بــرای تــداوم حضــور ســرمایهگذاران و مــردم دربــازار ســرمایه بایــد بــه تهدیدهای این فضا نیز توجه شود. آن دسته از سرمایهگذاران که بهطور کوتاه مدت وارد این بازار شــوند و به فکر ســود حاصل از ســرمایه باشند و به حضور میان مدت و بلندمدت خود نیندیشند این عامل باعث افزایش قیمت سهام شرکتها میشود. نبود بسترهای تحلیلی و مشاورههای ناصحیح نیز موجب بیش ارزشی شدن )Over Value( داراییها، موقتی بودن آن و خروج سرمایه از بازار با کوچکترین رخداد خواهد شد.

بنابراین تهدید اصلی در جریان ورود نقدینگی، سرمایهگذاری کوتاه مدت است. دارندگان نگاه کوتاه مدت به سود بازار سرمایه، فقط از افزایش قیمت سهام بهره میبرند، نه از نتیجه سرمایه در فرآیند تولید و اشتغال.

لذا سرمایهگذاری در بلندمدت و بازدهی آن در گرو فرآیندی بلندمدتتر است که میتواند به افزایش رشد در بازار سرمایه کمک کند.

بیتردیــد افزایــش ســرمایه شــرکتها، ایجــاد طرحهــای توســعهای و ســرمایهگذاریهای زیرســاختی، عرضه اولیه شــرکتهای جدیــد در بورس و فــروش ســهام، تأمین مالــی برای شــرکتهای بزرگ از طریق فروش ســهام در بــازار ســرمایه و هلدینگهــا و ســرمایهگذاریهای مجــدد در ایــن زمینــه نقــش کلیدی و مهمی را در رشــد بازار ســرمایه ایفا میکند کــه این امر نیاز به برنامهریزی دارد.

اگــر ایــن فرآیندهــا و ساختارســازیها بهســمت تولیــد پیش برونــد و گذرا نباشــد، بهــره بردن شــرکتهای هلدینــگ در این فضــا برای ســرمایهگذاری بیشتر از طریق فروش مازاد سهام از یکسو و سرمایهگذاری آنها در پروژههای جدیــد و رفــع نیازهای نقدینگی برای چندین ســال باعث میشــود که ضمن انتفاع بازار ســرمایه از بازده تولید ثروت ناشــی از ســرمایهگذاری جدید، خود شــرکتها نیز منتفع بشــوند و این یک نمود پیشــرو و یک فرآیند توسعه بلند مدت و میان مدت در زمینه سرمایهگذاری است.