La le­zio­ne di Wall Street pre­zio­sa per il no­stro 2008

Il crol­lo è sta­to ben stu­dia­to. Prov­vi­den­zial­men­te

Corriere della Sera - La Lettura - - Le Altre Date - Di DA­NI­LO TAINO

Il 1929? Trop­po re­cen­te per dar­ne un giu­di­zio, si po­treb­be di­re pren­den­do a mo­del­lo ciò che — pa­re — dis­se Zhou En­lai del­la Ri­vo­lu­zio­ne fran­ce­se. An­co­ra og­gi, no­vant’an­ni do­po, non c’è in­fat­ti un’opi­nio­ne con­di­vi­sa sul crol­lo di Wall Street più fa­mo­so del­la sto­ria e so­prat­tut­to sul­le sue con­se­guen­ze, su ciò che ac­cad­de do­po, la Gran­de De­pres­sio­ne. La cri­si fi­nan­zia­ria del 2008, pe­rò, qual­che sag­gez­za ri­le­van­te, se non de­fi­ni­ti­va, sull’ot­to­bre 1929 l’ha sti­mo­la­ta.

Il 24 di quel me­se, un gio­ve­dì, la Bor­sa di New York ini­ziò a ca­de­re e il mas­si­mo del crol­lo fu toc­ca­to i suc­ces­si­vi lu­ne­dì e so­prat­tut­to mar­te­dì, il fa­mo­so Black Tue­sday, quan­do il col­las­so fu to­ta­le. Del­le cau­se si con­ti­nua di­scu­te­re: se si sia trat­ta­to di un er­ro­re del­la Fe­de­ral Re­ser­ve che ne­gli An­ni Ven­ti ten­ne una po­li­ti­ca mo­ne­ta­ria co­sì espan­si­va da crea­re una gran­de bol­la op­pu­re se si trat­tò di una cor­re­zio­ne di mer­ca­to in sé gra­ve ma non ne­ces­sa­ria­men­te de­va­stan­te. Quel­lo che il 2008 ri­ve­la, pe­rò, sta nel­la ri­spo­sta che al­lo scop­pio del­la cri­si la ban­ca cen­tra­le ame­ri­ca­na die­de. Nel 1929, la Fed non agì da pre­sta­to­re di ul­ti­ma istan­za: Mil­ton Fried­man e An­ne Sch­warz di­mo­stra­ro­no che, in so­stan­za, stet­te a guar­da­re, non im­mi­se li­qui­di­tà suf­fi­cien­te nel si­ste­ma, con la con­se­guen­za che ne­gli an­ni suc­ces­si­vi l’in­trec­cio tra crol­lo dell’eco­no­mia e ban­che che ca­de­va­no co­me mo­sche (da 25 mi­la a un cer­to pun­to gli isti­tu­ti di cre­di­to sce­se­ro a me­no del­la me­tà) pre­se pos­ses­so dell’eco­no­mia e creò an­ni di De­pres­sio­ne (du­ran­te la qua­le gli er­ro­ri del­la Fed con­ti­nua­ro­no).

C’è chi ha con­te­sta­to que­sta let­tu­ra. L’azio­ne del­le ban­che cen­tra­li do­po il crol­lo del­la Leh­man Bro­thers nel 2008 in­di­ca pe­rò che una cri­si fi­nan­zia­ria po­ten­zial­men­te gra­ve co­me quel­la del 1929 non è di­ven­ta­ta una Gran­de De­pres­sio­ne co­me quel­la de­gli An­ni Tren­ta in­nan­zi­tut­to per­ché le ban­che cen­tra­li più im­por­tan­ti non han­no ri­pe­tu­to gli er­ro­ri di al­lo­ra: han­no da­to li­qui­di­tà al­le eco­no­mie e han­no evi­ta­to fal­li­men­ti ban­ca­ri. L’im­por­tan­za og­gi del «mar­te­dì ne­ro di Wall Street» sta pro­prio in que­sto: l’aver­lo stu­dia­to ha con­sen­ti­to al­le ban­che cen­tra­li — la Fed ma an­che la Bce a Fran­co­for­te, la Ban­ca d’In­ghil­ter­ra, la Ban­ca del Giap­po­ne — di non ri­fa­re gli stes­si er­ro­ri. Il 1929 è gio­va­ne, ha me­no di un se­co­lo, ma qual­co­sa ci ha già aiu­ta­to a ca­pi­re.

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