Corriere della Sera

Exor, sal­ta la ces­sio­ne da 9 mi­liar­di di Part­ner­re

- Fa­bio Sa­vel­li EXOR · Iveco · Bermuda

MILANO L’ope­ra­zio­ne era da­ta per fat­ta per la sod­di­sfa­zio­ne di ac­qui­ren­te, i fran­ce­si di Co­vea, e ven­di­to­re, la hol­ding di fa­mi­glia Agnel­li Exor. E in­ve­ce a po­co più di due me­si dal­la fir­ma del me­mo­ran­dum d’in­te­sa sal­ta tut­to. Cer­to — ed è la mo­ti­va­zio­ne dell’as­si­cu­ra­to­re tran­sal­pi­no che ave­va mes­so sul piat­to 9 mi­liar­di (più dei 6,7 spe­si da Exor all’at­to dell’ac­qui­sto del rias­si­cu­ra­to­re con se­de al­le iso­le Ber­mu­da) — nel frat­tem­po il mon­do è fi­ni­to sot­to­so­pra e le pro­spet­ti­ve eco­no­mi­che e i re­la­ti­vi flus­si di cas­sa di­ven­ta­no im­pro­no­sti­ca­bi­li. La pan­de­mia per la ve­ri­tà non do­vreb­be in­tac­ca­re trop­po i mar­gi­ni del­la con­trol­la­ta al 100% del­la ga­las­sia di fa­mi­glia Agnel­li. Pro­ba­bil­men­te l’as­se­gno in pro­cin­to di es­se­re ver­sa­to dai fran­ce­si — che avreb­be­ro crea­to un grup­po di pa­ri staz­za con i con­na­zio­na­li di Axa — si è ri­ve­la­to trop­po al­to per sup­por­ta­re lo stress si­ste­mi­co del Co­vid-19.

Exor di­ce in una no­ta che non ha sen­so ri­ne­go­zia­re il tut­to per­ché Part­ner­re «ha al­cu­ni dei pa­ra­me­tri di ca­pi­ta­le e li­qui­di­tà più al­ti del set­to­re mon­dia­le del­la rias­si­cu­ra­zio­ne». Le con­di­zio­ni era­no quel­le pat­tui­te a feb­bra­io, era sta­ta fat­ta un’at­ten­ta due di­li­gen­ce. So­prat­tut­to «Co­vea non ha mai in­di­ca­to l’esi­sten­za di cam­bia­men­ti so­stan­zia­li ne­ga­ti­vi, in­clu­so il ri­schio del­la pan­de­mia ta­li da spie­ga­re il suo ri­fiu­to di ono­ra­re l’im­pe­gno». Si pro­fi­la il ri­schio di pe­na­li a ca­ri­co dei fran­ce­si an­che se di­pen­de­rà dal­le clau­so­le del me­mo­ran­dum per­tan­to la ma­te­ria di­ven­ta ora di com­pe­ten­za de­gli av­vo­ca­ti. Tut­ta­via i se­gna­li evi­den­ti di emer­gen­za cli­ma­ti­ca, tra ti­fo­ni ed ura­ga­ni che fan­no schiz­za­re i rim­bor­si sui pre­mi, stan­no ri­du­cen­do sen­si­bil­men­te i mar­gi­ni dei rias­si­cu­ra­to­ri e di­ven­ta ne­ces­sa­rio ac­cor­pa­re i ri­schi con pa­tri­mo­nia­liz­za­zio­ni più ade­gua­te. Gli ana­li­sti di Me­dio­ban­ca scris­se­ro, all’at­to del me­mo­ran­dum, che l’ope­ra­zio­ne avreb­be au­men­ta­to «l’ap­peal di Exor per ope­ra­zio­ni di fu­sio­ne/ac­qui­si­zio­ne, an­che al­la lu­ce del pia­no di spi­noff di Cnh In­du­strial di Ive­co e Fpt». L’ope­ra­zio­ne avreb­be con­sen­ti­to un ex­tra di­vi­den­do per i so­ci, tra cui di­ver­si in­ve­sti­to­ri isti­tu­zio­na­li e le di­na­stie Agnel­li e Na­si, i ra­mi dell’ac­co­man­di­ta di con­trol­lo di Exor.

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Il pro­fi­lo John El­kann, 44 an­ni, pre­si­den­te e Ceo di Exor, la hol­ding Agnel­li che con­trol­la Part­ner­re

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