Corriere della Sera

In­te­sa, l’an­ti­tru­st apre un’istrut­to­ria: Ubi può es­se­re un ter­zo po­lo ban­ca­rio

Il Ga­ran­te sull’ops: va­lu­te­re­mo le con­di­zio­ni. Il grup­po: nor­ma­le pro­ce­du­ra

- Di Fa­bri­zio Mas­sa­ro Banking · Intesa Sanpaolo · Charles, Prince of Wales · Guardia di Finanza · Messina · Crédit Agricole

Con la sua of­fer­ta di scam­bio su Ubi Ban­ca, In­te­sa San­pao­lo eli­mi­ne­reb­be dal mer­ca­to «un ope­ra­to­re di me­die di­men­sio­ni che in un fu­tu­ro non re­mo­to avreb­be po­tu­to fun­ge­re da po­lo di ag­gre­ga­zio­ne, co­sti­tuen­do un ter­zo grup­po ban­ca­rio di gran­di di­men­sio­ni che si sa­reb­be af­fian­ca­to al­le due ban­che mag­gio­ri», ov­ve­ro la stes­sa In­te­sa San­pao­lo e Uni­cre­dit. È uno dei pas­sag­gi chia­ve del­la re­la­zio­ne di av­vio dell’istrut­to­ria de­ci­sa dall’au­to­ri­tà An­ti­tru­st sull’ops di nuo­ve 17 azio­ni In­te­sa San­pao­lo ogni 10 Ubi, an­nun­cia­ta il 17 feb­bra­io.

L’al­tro pun­to di ve­ri­fi­ca è che «la so­stan­zia­le sim­me­tria fra i pri­mi due grup­pi ban­ca­ri na­zio­na­li ver­reb­be su­pe­ra­ta per ef­fet­to dell’ope­ra­zio­ne in esa­me, con l’im­por­tan­te di cre­sci­ta di In­te­sa San­pao­lo». In­som­ma, l’isti­tu­to gui­da­to da Car­lo Mes­si­na po­treb­be di­ven­ta­re trop­po gran­de e for­te.

Ie­ri il ga­ran­te Giu­sep­pe Ru­sti­chel­li ha in­via­to la Guar­dia di Fi­nan­za nel­le se­di di In­te­sa

● Ro­ber­to Ru­sti­chel­li, pre­si­den­te dell’an­ti­tru­st: l’au­to­ri­tà ha av­via­to un’istrut­to­ria cir­ca gli ef­fet­ti sul­la con­cor­ren­za e il mer­ca­to dell’ac­qui­sto di Ubi Ban­ca da par­te di In­te­sa San­pao­lo. Per il ga­ran­te ci so­no dei pro­fi­li di con­cen­tra­zio­ne da va­lu­ta­re

San­pao­lo, di Ubi e dell’advisor Me­dio­ban­ca a re­cu­pe­ra­re i do­cu­men­ti ne­ces­sa­ri all’istrut­to­ria, per la qua­le so­no pre­vi­sti 60 gior­ni la­vo­ra­ti­vi, quin­di fi­no a lu­glio. Una nor­ma­le pras­si, spie­ga­no dal ga­ran­te e dal­la ban­ca.

A far scat­ta­re le ve­ri­fi­che so­no sta­te an­che le os­ser­va­zio­ni pre­sen­ta­te dall’isti­tu­to gui­da­to da Vic­tor Mas­siah all’an­ti­tru­st. Sot­to la len­te ci so­no an­che gli ac­cor­di con Bper per la ces­sio­ne del­le fi­lia­li e del­le at­ti­vi­tà ex Ubi che fac­cia­no su­pe­ra­re a In­te­sa San­pao­lo i li­mi­ti an­ti­tru­st. Il con­trat­to è già vin­co­lan­te tra le due ban­che ma do­vrà es­se­re poi pun­tua­liz­za­to cir­ca le fi­lia­li da ce­de­re in ba­se al­le in­di­ca­zio­ni an­ti­tru­st.

In­te­sa con­ti­nua ad an­da­re avan­ti sull’ope­ra­zio­ne, la cui stra­te­gi­ci­tà è sta­ta an­co­ra di re­cen­te ri­ba­di­ta dal ceo. Le di­men­sio­ni con­te­ran­no — ha spie­ga­to in so­stan­za il ban­chie­re — per­ché sa­ran­no ne­ces­sa­rie ade­gua­te co­per­tu­re sui cre­di­ti, in par­ti­co­la­re per af­fron­ta­re e ge­sti­re le nuo­ve sof­fe­ren­ze che si de­ter­mi­ne­ran­no do­po la cri­si che si de­ter­mi­ne­rà per il Co­vid-19.

Pro­prio su­gli ef­fet­ti eco­no­mi­ci del bloc­co dell’eco­no­mia per il Co­ro­na­vi­rus le due ban­che si stan­no con­fron­tan­do a col­pi di car­te bol­la­te. Cir­ca un me­se fa il con­si­glio di Ubi Ban­ca ha in­via­to a quel­lo di In­te­sa San­pao­lo una ri­chie­sta re­la­ti­va al­le even­tua­le clau­so­le «Mac» (cioè di even­ti ma­cro av­ver­si) che po­treb­be­ro far de­si­ste­re l’isti­tu­to da pro­se­gui­re con l’of­fer­ta. In­te­sa San­pao­lo avreb­be ri­spo­sto che so­lo do­po che si sa­ran­no di­spie­ga­ti gli ef­fet­ti eco­no­mi­ci dell’epi­de­mia si po­trà sa­pe­re se lo sce­na­rio è mu­ta­to al pun­to da non con­sen­ti­re più di an­da­re ol­tre con l’of­fer­ta, che sa­rà con­si­de­ra­ta va­li­da an­che con il 50,1% di ade­sio­ni. Ci sa­reb­be quin­di tem­po fi­no all’ul­ti­mo gior­no uti­le, cioè lu­glio quan­do l’ops sa­rà in cor­so; una re­pli­ca che Ubi avreb­be ri­te­nu­to in­suf­fi­cien­te tan­to da pre­sen­ta­re un espo­sto in Con­sob.

Si trat­ta di scher­ma­glie le­ga­li die­tro le qua­li si gio­ca la ve­ra par­ti­ta: il pressing per un ri­lan­cio da par­te di In­te­sa San­pao­lo o la fu­sio­ne di Ubi con un’al­tra ban­ca. Ma il pri­mo è da sem­pre esclu­so da Mes­si­na, an­che se i so­ci pat­ti­sti di Ubi (co­me il Car, al 20%) ri­ten­go­no bas­so il pre­mio del 27%. Il mer­ca­to ci scom­met­te: Ubi og­gi è a pre­mio del 5% sul prez­zo di of­fer­ta di In­te­sa, ha cal­co­la­to ie­ri Bo­fa. E la se­con­da è dif­fi­ci­le per il con­te­sto ge­ne­ra­le; ad­di­rit­tu­ra il Co­pa­sir è in­ter­ve­nu­to su ru­mor di con­tat­ti con Cré­dit Agri­co­le, per ti­mo­re che una ban­ca ita­lia­na fi­ni­sca in ma­ni este­re.

La stra­te­gia Mes­si­na in­si­ste sul­la stra­te­gi­ci­tà dell’of­fer­ta in un’eco­no­mia a ri­schio per il Co­vid-19

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