I risparmi potenziali

Secondo stime, in caso di fusione tra Terna e Snam, i possibili risparmi ammonterebbero a 100 milioni che, se dessero luogo a un aumento del Mol simile, permetterebbero di aumentare di un miliardo la capitalizzazione di Borsa fusione tra le due reti, come fece dieci anni fa la britannica National Grid che, incorporando Lattice, ha tagliato del 13% i costi operativi. Ci sono studi che, nel caso Terna-snam, quantificano i possibili risparmi in circa 100 milioni che, se si traducessero in un’analoga aggiunta di Mol, di per sè sarebbero in grado di incrementare di circa un miliardo la capitalizzazione di Borsa. Il punto però è che, con una fusione, la quota della Cdp nella nuova entità si diluirebbe abbondamentemente sotto il 15%. Mantenendo invece le due società separate, le sinergie potenziali sarebbero quelle che Snam potrebbe costruire in ipotesi stand-alone, seguendo il proprio piano di integrazione europea che fa leva sull’alleanza con la belga Fluxys in una virtuale direttiva Nord-sudche colleghi i due hub passando dalla Germania. Ma Terna sulla remuneratività degli asset tedeschi è scettica. E integrazioni carta contro carta riproporrebbero il problema della diluizione del controllo.