Il Sole 24 Ore

Sa­tor-pal­la­dio van­no avan­ti su Fon­sai

Ar­pe pro­ro­ga l’of­fer­ta, dal­le ban­che ok al rias­set­to Pre­ma­fin

- Lau­ra Gal­va­gni

Le ban­che dan­no il via li­be­ra al pia­no di ri­strut­tu­ra­zio­ne del de­bi­to Pre­ma­fin. Ie­ri in se­ra­ta gli isti­tu­ti han­no inviato a Leo­nar­do & co la let­te­ra di im­pe­gno a ri­sca­den­zia­re l’espo­si­zio­ne del­la hol­ding pa­ri a 368 mi­lio­ni. Il pro­get­to al qua­le è sta­to da­to un pri­mo aval­lo, ma sul qua­le al mo­men­to non so­no sta­ti pre­si im­pe­gni vin­co­lan­ti dal­le par­ti, pre­ve­de che il pre­sti­to con­ver­ten­do, ini­zial­men­te ipo­tiz­za­to nell’in­tor­no dei 150 mi­lio­ni, sia di 225 mi­lio­ni dei qua­li 75 mi­lio­ni a ca­ri­co di Uni­pol. I re­stan­ti 140 mi­lio­ni sa­ran­no ri­sca­den­zia­ti al 2018 con un pia­no di am­mor­ta­men­to in tre tran­che a par­ti­re dal 2016. Que­sto a pat­to che si rea­liz­zi la ma­xi fu­sio­ne a quat­tro, al­tri­men­ti re­sta sal­vo il pia­no di al­lun­ga­men­to del de­bi­to al 2020.

La mis­si­va è stata si­gla­ta da tut­ti gli isti­tu­ti coin­vol­ti, os­sia UniC­re­dit (ban­ca agen­te), Me­dio­ban­ca, Ban­co Po­po­la­re, In­te­sa San­pao­lo, Bpm, Ge-in­ter­ban­ca, Ca­ri­par­ma-cre­dit Agri­co­le ed è ar­ri­va­ta sul­la scri­va­nia dell’ad­vi­sor di Pre­ma­fin al­la vi­gi­lia del­la sca­den­za dell’of­fer­ta con­cor­ren­te di Sa­tor e Pal­la­dio. Una pro­po­sta che, con ogni pro­ba­bi­li­tà, og­gi ver­rà pro­ro­ga­ta in at­te­sa e con la spe­ran­za che, com­pli­ce ma­ga­ri l’in­ter­ven­to di qual­che Au­tho­ri­ty piut­to­sto che il ve­ri­fi­car­si di qual­che in­top­po, de­ca- da il vin­co­lo di esclu­si­va. Al­lo sta­to Matteo Ar­pe e Ro­ber­to Me­ne­guz­zo non han­no an­co­ra de­ci­so la nuova da­ta di va­li­di­tà dell’of­fer­ta ma è pre­su­mi­bi­le che si va­da se non ol­tre al­me­no a ri­dos­so del con­si­glio di am­mi­ni­stra­zio­ne del­la hol­ding con­vo­ca­to per il 30 mar­zo. Un board cru­cia­le nel- la com­ples­sa di­na­mi­ca di strut­tu­ra­zio­ne del pro­get­to Pre­ma­fi­nU­ni­pol. In quel­la se­de la hol­ding do­vrà de­ci­de­re la da­ta di con­vo­ca­zio­ne dell’as­sem­blea per de­li­be­ra­re l’au­men­to di ca­pi­ta­le da 400 mi­lio­ni ri­ser­va­to al­la com­pa­gnia bo­lo­gne­se.

Per­ché pos­sa far­lo, do­vrà pe­rò ave­re a di­spo­si­zio­ne l’esi­to de­gli im­pair­ment te­st su Fon­dia­ria Sai, dei qua­li si sta oc­cu­pan­do Mau­ri­zio Dal­loc­chio dopo un pri­mo pa­re­re di Pri­cewa­te­rhou­se­Coo­pers e che do­vreb­be­ro es­se­re pron­ti per ve­ner­dì 23 mar­zo, la let­te­ra di im­pe­gno del­le ban­che, ri­ce­vu­ta ie­ri, la re­la­zio­ne di at­te­sta­zio­ne dell’ar­ti­co­lo 67, in fa­se di ul­ti­ma­zio­ne ma so­prat­tut­to l’ac­cor­do con Uni­pol sul prez­zo dell’au­men­to di ca­pi­ta­le ri­ser­va­to. E pro­prio que­st’ul­ti­mo tas­sel­lo, al­lo sta­to at­tua­le, man­che­reb­be al mo­sai­co. Le par­ti, dopo le in­di­ca­zio­ni dei ri­spet­ti­vi pe­ri­ti, sa­reb­be­ro in­fat­ti su po­si­zio­ni di­stan­ti. Sta­bi­li­re il va­lo­re di Pre­ma­fin si­gni­fi­ca de­fi­ni­re il nu­me­ro di nuo­ve azio­ni che verranno emes­se e quin­di for­ma­liz­za­re su car­ta la di­lui­zio­ne del­la fa­mi­glia Li­gre­sti nel ca­pi­ta­le del­la hol­ding, pas­sag­gio fon­da­men­ta­le in vista di un pos­si­bi­le eser­ci­zio del di­rit­to di re­ces­so in se­de di fu­sio­ne. Al board man­ca­no ot­to gior­ni una fi­ne­stra che po­treb­be ri­ve­lar­si suf­fi­cien­te se si stes­se di­scu­ten­do di cen­te­si­mi di eu­ro. La sen­sa­zio­ne, pe­rò, è che at­tual­men­te la for­chet­ta sia par­ti­co­lar­men­te am­pia. No­no­stan­te que­sto, in Uni­pol sem­bra­no con­vin­ti che si trat­ti so­lo di po­si­zio­ni ne­go­zia­li. E non è pro­ba­bil­men­te un ca­so che all’as­sem­blea del­la com­pa­gnia l’am­mi­ni­stra­to­re de­le­ga­to, Carlo Cim­bri, ab­bia sot­to­li­nea­to che «sta­bi­li­re il va­lo­re di Pre­ma­fin è piut­to­sto fa­ci­le, ba­sta va­lu­ta­re Fon­dia­ria Sai». Ma sa­reb­be pro­prio la va­lu­ta­zio­ne di Fon­sai a non col­li­ma­re: in Bor­sa vale 1,29 eu­ro ma per Pre­ma­fin me­ri­ta una va­lo­riz­za­zio­ne di gran lun­ga su­pe­rio­re. E l’ul­ti­ma pa­ro­la, in te­ma, spet­ta a Mau­ri­zio Dal­loc­chio.

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