Il Sole 24 Ore

Su Sol­ven­cy 2 via li­be­ra dal Par­la­men­to europeo

Critiche da­gli as­si­cu­ra­to­ri: «Re­stri­zio­ni inap­pro­pria­te»

- Ric­car­do Sab­ba­ti­ni

Il Par­la­men­to europeo tro­va un com­pro­mes­so su Sol­ven­cy II la­scian­do pe­rò in­sod­di­sfat­ti gli as­si­cu­ra­to­ri con­ti­nen­ta­li. Il co­mi­ta­to per gli af­fa­ri eco­no­mi­ci di Stra­sbur­go (Econ) ha ie­ri li­cen­zia­to un te­sto sul­la di­ret­ti­va Om­ni­bus II nel cui am­bi­to so­no di­sci­pli­na­te le nuo­ve re­go­le pru­den­zia­li per l’in­du­stria del­le po­liz­ze. Econ ha te­nu­to con­to del­le pro­po­ste giun­te dal­le com­pa­gnie per limitare l’ec­ces­si­va vo­la­ti­li­tà del ca­pi­ta­le re­go­la­men­ta­re che può de­ter­mi­nar­si in par­ti­co­la­ri mo­men­ti di stress dei mer­ca­ti. Tut­ta­via lo ha fat­to - ha com­men­ta­to l’as­so­cia­zio­ne de­gli as­si­cu­ra­to­ri eu­ro­pei In­su­ran­ce Eu­ro­pe - in­tro­du­cen­do «inap­pro­pria­te re­stri­zio­ni» che li­mi­ta­no l’ef­fi­ca­cia dei prin­ci­pi che so­no sta­ti in­tro­dot­ti. «Una si­mi­le si­tua­zio­ne po­treb­be por­ta­re, a dan­no dei con­su­ma­to­ri, ad un inu­ti­le in­cre­men­to dei co­sti del­le pen­sio­ni in­te­gra­ti­ve e di al­tri pro­dot­ti di ri­spar­mio pen­sio­ni­sti­co spin­gen­do l’in­du­stria, per ef­fet­to del­la re­go­la­men­ta­zio­ne, ad usci­re dal­le po­liz­ze ga­ran­ti­te a lun­go ter­mi­ne».

In par­ti­co­la­re il nuo­vo te­sto di Sol­ven­cy II in­tro­du­ce il prin­ci­pio del mat­ching pre­mium per limitare l’uso del fair va­lue in de­ter­mi­na­ti por­ta­fo­gli as­si­cu­ra­ti­vi, ma ne re­strin­ge l’ap­pli­ca­bi­li­tà so­stan­zial­men­te al ca­so del­le ren­di­te, in cui vi è una esat­ta cor­ri­spon­den­za tra at­ti­vi­tà e pas­si­vi­tà ed i pre­mi de­gli as­si­cu­ra­ti so­no già sta­ti in­ve­sti­ti dal­la com­pa­gnia.

La nuova re­go­la­men­ta­zio­ne con­tem­pla an­che la pos­si­bi­li­tà di un "pre­mio an­ti­ci­cli­co" per evi­ta­re ec­ces­si­vi ed in­de­si­de­ra­ti scos­so­ni ai ra­tios pa­tri­mo­nia­li in ca­so di stress dei mer­ca­ti. Ma non è 7 Sol­ven­cy II è una pro­po­sta di di­ret­ti­va UE che pun­ta a ri­ve­de­re la va­lu­ta­zio­ne del­la sol­vi­bi­li­tà del­le as­si­cu­ra­zio­ni con­si­de­ran­do gli aspet­ti quan­ti­ta­ti­vi e qua­li­ta­ti­vi che im­pat­ta­no sul pro­fi­lo di ri­schio dell'im­pre­sa. I la­vo­ri ini­zia­ro­no nel no­vem­bre 2003, con l'isti­tu­zio­ne di un co­mi­ta­to per­ma­nen­te per re­di­ge­re una bozza di leg­ge qua­dro per la ge­stio­ne del ri­schio nel set­to­re as­si­cu­ra­ti­vo. stata de­fi­ni­ta la for­mu­la per cal­co­lar­lo ed inol­tre spet­te­reb­be all’eio­pa (il re­gu­la­tor europeo del­le po­liz­ze) ed all’au­to­ri­tà per i ri­schi si­ste­mi­ci de­ci­de­re se e quan­do uti­liz­zar­lo. In­fi­ne è sta­to in­se­ri­to an­che un mec­ca­ni­smo di estra­po­la­zio­ne per con­sen­ti­re di cal­co­la­re il tas­so di at­tua­liz­za­zio­ne del­le ri­ser­ve as­si­cu­ra­ti­ve per sca­den­ze (fi­no 40-50 an­ni) do­ve i tas­si di mercato so­no po­co si­gni­fi­ca­ti­vi. La pro­po­sta dell’econ sa­rà ora sot­to­po­sta al co­sid­det­to "tri­lo­go", il con­fron­to tra Par­la­men­to, Con­si­glio e Com­mis­sio­ne eu­ro­pei per giun­ge­re ad una te­sto con­di­vi­so.

«Mi au­gu­ro che in quel­la se­de - sot­to­li­nea Da­rio Fo­ca­rel­li ca­po eco­no­mi­sta dell’ania – pos­sa­no es­se­re ap­por­ta­ti cor­ret­ti­vi al­le pro­po­ste dell’econ. È au­spi­ca­bi­le un al­lar­ga­men­to del­le pos­si­bi­li­tà di uti­liz­zo del mat­ching pre­mium ma è so­prat­tut­to ne­ces­sa­rio co­no­sce­re con pre­ci­sio­ne la for­mu­la del pre­mio an­ti­ci­cli­co ed in che con­di­zio­ni ver­reb­be a scat­ta­re. Di­ver­sa­men­te si trat­te­reb­be sol­tan­to di un ag­giu­sta­men­to di­scre­zio­na­le in mo­men­ti di stress dei mer­ca­ti che non ri­spon­de­reb­be al­le ne­ces­si­tà del­le im­pre­se as­si­cu­ra­ti­ve le qua­li non po­treb­be­ro in­cor­po­rar­lo nei lo­ro mo­del­li di sol­vi­bi­li­tà».

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