Enav, il prospetto per l’Ipo arriva in Consob
Attesi entro questa mattina il filing e la domanda di ammissione in Borsa
pÈ in dirittura d’arrivo il deposito del prospetto in Consob per la quotazione di Enav, la società dei controllori di volo, a piazza Affari. Il filing era atteso nella tarda serata di ieri o questa mattina. La documentazione è ormai pronta e il documento è stato integrato con il bilancio 2015, approvato la settimana scorsa dalla società. Contestualmente al deposito del prospetto in Consob, la società richiede a Borsa spa l’ammissione a quota a piazza Affari. Il filing costituisce un passaggio chiave nel percorso di una società verso la Borsa, perchè fa decorrere ufficialmente i giorni che l’Authority può avere a disposizio- ne per dare via libera al documento informativo: la tempistica prevede 60 giorni lavorativi, ma in linea di massima l’Autorità procede più spedita.
La tabella di marcia che la società aveva ipotizzato nei mesi scorsi puntava su un via libera da parte della Consob indicativamente entro il 9 giugno, in modo tale da far partire l’offerta pubblica di vendita il 13 giugno, per una durata orientativa di due settimane e il debutto delle azioni sul mercato il 28 giugno. La scorsa settimana l’ad di Enav, Roberta Neri, aveva confermato al Sole24Ore la possibilità di avviare l’offerta di vendita nella seconda metà di giugno.
Con il deposito, in queste ore, dei documenti Consob e in Borsa italiana Enav è, come si dice in gergo, on track.
I mesi di aprile e maggio non saranno certo privi di eventi. A fine aprile è prevista l’assemblea per l’approvazione del bilancio 2015: in quella sede l’azionista ministero dell’Economia dovrà decidere l’ultima cedola da socio pubblico al 100 per cento. E c’è da scommettere che il dicastero di via XX Settembre non si lascerà scappare l’ultima ghiotta occasione, visto che Enav ha chiuso con un utile netto record da 66 milioni (va tenuto presente che fino all’estate 2015 la società fosse è gestita da una sorta di triumvirato, con Maria Teresa Di Matteo presidente, Alessandro Tonetti e Nicola Maione consiglieri).
È probabile che anche quest’anno il Tesoro proporrà un payout del 90%, incassando circa 60 milioni di euro. In occasione dell’assemblea l’azionista potrebbe anche decidere di integrare il consiglio di amministrazione con due nuovi consiglieri, dopo che nelle scorse settimane è stato modificato lo statuto ampliando la composizione del board fino a 9 consiglieri (oggi sono 5).
Nel mese di maggio ci sono almeno due appuntamenti importanti: se la tabella ipotizza- ta viene rispettata, intorno al 2 maggio dovrebbe tenersi la presentazione della società agli analisti, mentre dopo il 20 maggio dovrebbe avvenire la pubblicazione delle ricerche, importanti per una prima valutazione della società, da parte degli analisti delle banche del consorzio di collocamento (Barclays Capital, Credit Suisse, Mediobanca, Jp Morgan, Unicredit; Rothschild è advisor del ministero per l’Economia, Equita della società).
Altro appuntamento i mportante sarà la definizione della politica dei dividendi della società dopo l’Ipo. Se la bussola di riferimento continuerà ad essere il precedente di Poste Italiane, è possibile che l’indicazione arrivi nel prospetto informativo, dunque con la pubblicazione possibile attorno al 10 giugno. Nel caso della società dei recapiti, l’indicazione era l’obiettivo di riconoscere un pay-out dell’80% per i due anni successivi alla quotazione. Nei giorni scorsi l’ad Neri ha confermato a IlSole24Ore la capacità di Enav di sostenere payout elevati, pari almeno all’ 80 per cento. Le prospettive di crescita contemplate dal piano industriale approvato la scorsa settimane sono compatibili con l’ipotesi di un utile in crescita anche nel 2016. Se si ipotizza un risultato netto di 70 milioni e si considera una valutazione di Enav attorno a 1,8 miliardi (mercati permettendo) e un payout dell’80 per cento, la società del controllo di volo potrebbe garantire un dividend yield attorno al 3% e un utile per azione di 0,05 euro.
LA TEMPISTICA Il via libera da parte dell’Autorità è atteso entro il 9 giugno. L’offerta di vendita dovrebbe partire il 13 giugno e durare un paio di settimane