Quei costi da tagliare per recuperare profittabilità

AAA redditività cercasi. È ormai, non da ieri, l’assillo dei banchieri di tutta Europa. La crisi Lehman, con la sua coda lunga di prestiti in sofferenza da svalutare cui si aggiungono per le grandi banche d’affari del Nord Europa gli ingenti costi legati alle innumerevoli cause legali da spesare a bilancio, ha cambiato volto ai fondamentali del sistema bancario europeo. Prima della crisi finanziaria infatti il Roe medio degli istituti del Vecchio Continente veleggiava ampiamente sopra il 10% con punte anche del 20%. Ora a malapena quel Roe vale mediamente il 4%. Poco, troppo poco, neanche sufficiente a remunerare il costo del capitale. Business in affanno quindi. Stretto non solo dalla contingenza degli oneri legati alle perdite da crediti, multe e svalutazioni di avviamenti, ma anche da qualche tempo dal clima di tassi a zero che per le banche significa la medicina amara della contrazione dei ricavi dell’attività tipica. Il margine d’interesse soffre per tutti, vuoi per la contrazione dei volumi a seguito del credit crunch vuoi per l’appiattimento degli spread tra tassi attivi e passivi. In questo contesto che rischia di durare a lungo, la voce su cui i banchieri possono intervenire è di fatto quella dei costi. Pur tagliati, via ristrutturazioni ed esuberi, continuano a pesare non poco sui bilanci. Basti pensare, come documenta R&S Mediobanca, che a fine 2015 il dato medio di incidenza dei costi sui ricavi per le big europee valeva il 66%. Due terzi dei ricavi sono costi fissi. Con le grandi banche d’affari (sorpresa, ma relativa dati i maxi stipendi dei bankers) che hanno addirittura cost/income che superano l’80%. È il caso di Ubs e Credit Suisse ad esempio. Ma anche Deutsche Bank veleggia all’80% così come Rbs che presenta un cost/income del 78% e Commerzbank che si colloca al 73%. Con queste strutture elefantiache e con un trend di ricavi che mostra la corda è difficile fare profittabilità. I ricavi delle banche europee in media negli ultimi 12 mesi si sono contratti fino al 10%. Forse neanche le ristrutturazioni bastano più e più di un osservatore spinge per un giro di fusioni e consolidamento del settore. Con un’avvertenza: che le nozze non mettano insieme due zoppi. In questi casi il valore più che crearlo lo si distrugge.