Poste, bond da 2 miliardi per Pioneer
Nel finanziamento-ponte entrano Citi, JpMorgan e Banca Imi
Poste Italiane stringe sul consorzio di banche destinate a contribuire al bridge loan per finanziare l’acquisizione di Pioneer. La società guidata da Francesco Caio ha già chiuso accordi con tre importanti banche per contribuire al finanziamento da 2 miliardi di euro complessivi; altri 2-3 istituti dovrebbero aggiungersi nei prossimi giorni. Tra le tre banche già a bordo ci sono Citi, advisor della società dei recapiti nell’operazione, JpMorgan e Banca Imi. Poste sta lavorando da qualche settimana al finanziamento ponte: egli ultimi giorni, però, ha preso più tempo poichè nel week-end Unicredit ha comunicato ai quattro soggetti entrati in data room -la cordata composta da Poste, Cdp e Anima, la francese Amundi, Macquarie e Aberdeen - che la data per la consegna delle offerte vincolanti per l’acquisizione di Pioneer sarebbe slittata dal 3 al 10 novembre.
Il finanziamento ponte sarà sostituito da un’emissione obbligazionaria di equivalente valore, ovviamente se l’acquisizione andrà a buon fine. Il lancio dovrebbe avvenire a 5-6 mesi dal closing, dunque potrebbe cadere nella seconda metà del 2017. Nello stesso anno, con più probabilità nella prima metà dell’anno, è atteso anche il collocamento in Borsa della seconda tranche di Poste, per un valore di circa 3 miliardi.
Nel frattempo prosegue ancora la fase di due diligence su Pioneer dalla quale stanno emergendo peculiarità del suo business che inducono alla cautela. Pioneer opera sul mercato italiano, ma anche negli Stati Uniti, Irlanda, Polonia e Lussemburgo, il tutto in un contesto regolamentare che è molto diversificato e questo amplifica i rischi connessi all’attività.
Poste Italiane stringe sul consorzio di banche destinate a contribuire al bridge loan per finanziare pro-quota l’acquisizione di Pioneer. La società guidata da Francesco Caio ha già chiuso accordi con tre importanti banche per contribuire al finanziamento da 2 miliardi di euro complessivi; altre 2-3 istituti dovrebbero aggiungersi nei prossimi giorni. Tra le tre banche già a bordo ci sono Citi, advisor della società dei recapiti nell’operazione, JpMorgan e Banca Imi. Poste sta lavorando alacremente da giorni al finanziamento ponte, ma questa settimana ha preso tempo visto che proprio nel fine settimana il venditore di Piooner, e cioè Unicredit, ha comunicato ai quattro soggetti entrati in data room -la cordata composta da Poste, Cdp e Anima, la francese Amundi, Macquarie e Aberdeen - che la data per la consegna delle offerte vincolanti sarebbe slittata dal 3 al 10 novembre.
Il finanziamento-ponte cui sta lavorando Poste lascerà il posto a un’emissione obbligazionaria di valore equivalente, ovviamente solo nel caso in cui l’acquisizione di Pioneer andasse a buon fine. Se Poste si aggiudicherà il controllo della società di risparmio gestito, il bond verrà lanciato entro 5-6 mesi dal closing dell’operazione. Potrebbe dunque arrivare nella seconda metà del 2017, stesso anno in cui, se il governo manterrà gli impegni sulla tabella di marcia delle privatizzazioni, potrebbe essere messa sul mercato la seconda tranche di Poste del valore di circa 3 miliardi. La società dei recapiti sinora è andata una sola volta sul mercato dei capitali, con un’emissione da 750 milioni lanciata nel 2013 e che andrà a scadenza nel giugno 2018. Allora l’operazione aveva riscosso un notevole successo. Nel 2017 potrebbero, dunque, arrivare sul mercato, tra bond e azioni, titoli Poste per circa 5 miliardi di euro.
Tornando alla competizione per Pioneer, va detto che la fase di due diligence della società del risparmio gestito è ancora in corso: in questo contesto stanno emergendo molte peculiarità del suo business che inducono alla cautela. Pioneer ha attività piuttosto diversificate geograficamente: oltre che sul mercato italiano, opera negli Stati Uniti, in Irlanda, Polonia mentre in Lussemburgo sono raccolti i depositi. Il tutto in un contesto regolamentare che è molto diversificato da paese a paese e questo amplifica i rischi connessi a questo tipo di attività. Secondo le indiscrezioni Poste Italiane in fase di offerta non vincolate avrebbe avanzato una proposta economica di 3,2 miliardi che ora, in teoria, alla luce delle peculiarità che stanno emergendo potrebbe anche non essere ritoccata al rialzo. E questo nonostante il fatto che, sempre secondo i rumors, la concorrente Amundi in fase non vincolante abbia proposto 3,6 miliardi. La partita è ancora molto aperta, dunque. Nel frattempo Poste continua a lavorare a stretto contatto con Cdp e Anima, che parteciperanno al finanziamento dell’operazione. Come anticipato da “IlSole24Ore” nei giorni scorsi, Poste costituirà con Cdp una società controllata all’80% dalla prima nella quale verranno conferiti i 2 miliardi del prestito sindacato oltre a una quota cash di Cdp, dell’ordine di 500 milioni. Questa società acquisirà circa l’80% di una società veicolo partecipata da Anima, che investirà altri 500 milioni circa. Il veicolo, a sua volta, si indebiterà per altri 500 milioni circa. Poste, Cdp e Anima stanno lavorando anche agli accordi di governance che regoleranno il controllo e la gestione della società veicolo.