Crowdfunding per tutte le Pmi
Ampliata la platea delle imprese che possono raccogliere fondi attraverso portali web Esteso il modello «equity based» in cui l’investitore acquisisce quote o azioni
Un’ alternativa al canale bancario per il finanziamento delle imprese, che oggi – grazie alla legge di bilancio 2017 – allarga il campo di utilizzo. Parliamo del crowdfunding, la raccolta fondi attraverso siti internet, che – nella versione dell’equit y crowdfunding –è stato reso applicabile a tutte le Pmi da parte della legge 232/2016 (articolo 1, comma 70). In precedenza, i nvece, questa disciplina, i ntrodotta dal Dl 192/2012, il cosiddetto decreto Crescita 2.0 era relegata alle sole start up e Pmi innovative (aggiunte, queste ultime, dal Dl 3/2015).
L’imprenditore, così, reperisce le risorse necessarie frazionando l’investimento in tante piccole quote, le quali possono essere acquistate anche da “piccoli” investitori non professionali.
Alla luce delle diverse esigenze dell’imprenditore e dell’investitore, esistono diverse forme di crowdfunding, tutte teoricamente applicabili nel nostro ordinamento, poiché non necessitano di una normativa specifica, anche se si tratterà poi di trovare l’inquadramento civilistico e fiscale corretto.
I progetti con finalità sociali richiedono solitamente il modello donation, il quale prevede che l’investitore non abbia un ritorno economico, a fronte della somma versata, neanche in termini di beni/servizi (si tratta, pertanto, di una donazione). Ai fini delle imposte dirette, le somme ricevute potrebbero concorrere alla formazione del reddito del percipiente, trattandosi, ad esempio, di un ente commer- ciale; il finanziatore, invece, a determinate condizioni potrebbe usufruire di alcune agevolazioni ( ad esempio la detrazione ex articolo 15 del Tuir). Sul fronte Iva, l’operazione non è rilevante ai fini dell’imposta.
Si parla, poi, di reward based crowdfunding, quando il finanziatore riceve un premio che solitamente si concretizza nel preacquisto di un nuovo prodotto a un prezzo ridotto. In questo modo, l’imprenditore acquisisce le risorse necessarie e, allo stesso tempo, si assicura una clientela iniziale. La fiscalità diretta dell’operazione dipende principalmen- te dalla natura dell’erogatore, distinguendo tra soggetti che rivestono o meno la qualifica di imprenditore. La rilevanza ai fini Iva, invece, dipende anche dalle caratteristiche del bene e, più precisamente, dalla possibilità di i ndividuare chiaramente i beni/servizi già al momento dell’erogazione. Se ciò è possibile, il finanziamento si configura come un pagamento anticipato e quindi rilevante ai fini Iva, in caso contrario l’operazione non rileva ai fini dell’imposta.
Il crowdfunding nella forma lending o peer to peer, invece, può essere assimilato all’istituto del microcredito, rientrando così nell’accezione classica di finanziamento.Gli investitori, infatti, a fronte delle somme erogate verranno remunerati grazie agli interessi; l’imprenditore finanzia, pertanto, il proprio progetto tramite capitale di debito. La raccolta fondi dipende, quindi, dai tassi di interesse a cui i percipienti sono disposti a ripagare il capitale e dai tassi a cui gli erogatori sono disposti a investire, tenendo conto del rischio dell’operazione. Anche fiscalmente, l’operazione si configura come un finanziamento e, di conseguenza, seguirà le relative regole.
L’altro tipo di crowdfunding , l’unico poi ad essere espressamente disciplinato in Italia, è l’ equity based . In questo caso, si ricorre al capitale di rischio: infatti, a fronte della somma erogata, l’investitore acquisisce una partecipazione al capitale sociale dell’impresa del percipiente, divenendo un socio in grado di esercitare i diritti amministrativi e patrimoniali relativi. Fiscalmente non si rilevano particolari complessità, in quanto la normativa di riferimento è quella prevista generalmente per le quote/ azioni.
Tramite il crowdfunding l’imprenditore può, in primis, reperire le risorse necessarie che altrimenti non avrebbe ottenuto tramite i canali tradizionali e, poi, scegliere il finanziamento che meglio si adatta alle sue esigenze. Nonostante la rilevanza dello strumento, ad oggi non è prevista una disciplina ben delineata, neanche a livello fiscale; sarebbe pertanto opportuno che si sopperisse a tale vuoto normativo. La previsione della legge di bilancio 2017, comunque, costituisce un’importante passo in avanti, visto anche il ruolo delle Pmi nel contesto italiano.
LE DIVERSE FORMULE Dietro lo stesso termine si celano modelli di liberalità o vere e proprie forme di partecipazione al capitale sociale