Ti­to­li di Sta­to, pron­to il pia­no Bce-Mes

Ver­so azio­ne con­giun­ta tra la li­nea di cre­di­to raf­for­za­ta del Mes e lo sche­ma di ac­qui­sti del pia­no Dra­ghi. La­gar­de fa­vo­re­vo­le all’emis­sio­ne di co­vid­bonds per un pe­rio­do li­mi­ta­to

Il Sole 24 Ore - - Da Prima Pagina - Bu­fac­chi e Ro­ma­no

Un pre­sti­to dal­la li­nea di cre­di­to raf­for­za­ta del Mes, ma cor­ret­ta per l’emer­gen­za Co­vid, quin­di con con­di­zio­na­li­tà al­leg­ge­ri­te: è que­sta la so­lu­zio­ne a cui stan­no la­vo­ran­do l’Ems e la Bce. Lo stru­men­to, at­ti­va­to su ri­chie­sta del­lo Sta­to mem­bro, per­met­te al­la Bce di in­ter­ve­ni­re con le Omt, gli ac­qui­sti di ti­to­li di Sta­to sul mer­ca­to se­con­da­rio. L’eu­ro­bond, il ti­to­lo eu­ro­peo, per ora non tro­va il consenso unanime. No­ve Sta­ti mem­bri, tra cui Fran­cia, Spa­gna e Ita­lia, han­no scrit­to al pre­si­den­te del Con­si­glio Ue, Mi­chel, in vi­sta del­la riu­nio­ne di og­gi, per so­ste­ne­re il pro­get­to. Fre­na la Ger­ma­nia, men­tre avreb­be espres­so so­ste­gno la Bce con l’in­ter­ven­to del­la La­gar­de all’Eu­ro­grup­po.

Og­gi al Con­si­glio Ue.

Dal no­stro cor­ri­spon­den­te

Non sa­rà un Co­ro­na­bond, ma con tut­ta pro­ba­bi­li­tà un pre­sti­to Co­vid-Ec­cl la ri­spo­sta eu­ro­pea al­la pan­de­mia del co­ro­na­vi­rus: uno stru­men­to, quel­lo del­la li­nea di cre­di­to pre­cau­zio­na­le raf­for­za­ta del Mes, che ha enor­mi po­ten­zia­li­tà per­ché è la chia­ve di ac­ces­so che un Pae­se in dif­fi­col­tà può usa­re per azio­na­re le Omt, gli ac­qui­sti di ti­to­li di Sta­to sul mer­ca­to se­con­da­rio da par­te del­la Bce.

Nel mo­men­to in cui la Ec­cl vie­ne ri­chie­sta e ot­te­nu­ta da un Pae­se mem­bro dell’area dell’eu­ro, le Omt di­ven­ta­no pron­te all’uso. E la Bce, da quan­do lo stru­men­to del «wha­te­ver it ta­kes» di Ma­rio Dra­ghi è en­tra­to nel­la cas­set­ta de­gli at­trez­zi, è pron­ta a usar­lo: sem­pre e so­lo die­tro ri­chie­sta del­lo Sta­to as­si­sti­to, per­ché la Bce non può «lan­cia­re» le Omt di sua ini­zia­ti­va. L’eu­ro­bond, che al mo­men­to non pia­ce a tut­ti gli Sta­ti eu­ro­pei e sul qua­le la Ger­ma­nia fre­na, tro­ve­reb­be le por­te aper­te in Bce: la pre­si­den­te Ch­ri­sti­ne La­gar­de lo avreb­be in­di­ca­to co­me one off nel­le di­scus­sio­ni all’Eu­ro­grup­po.

Gli orien­ta­men­ti pre­va­len­ti tra gli Sta­ti dell’area dell’eu­ro, e sot­to­scrit­ti dal di­ret­to­re del Mes Klaus Re­gling, pun­te­reb­be­ro per ora a ri­toc­ca­re la li­nea di cre­di­to raf­for­za­ta Ec­cl, per adat­tar­la all’emer­gen­za del co­ro­na­vi­rus. Uno stru­men­to pron­to all’uso.

Il Mes met­te­reb­be la Co­ro­na-Ec­cl a di­spo­si­zio­ne di tut­ti gli Sta­ti dell’area dell’eu­ro: mi­ra­ta a fi­nan­zia­re in ma­nie­ra «im­me­dia­ta» l’au­men­to del­la spe­sa pub­bli­ca per l’as­si­sten­za sa­ni­ta­ria e per l’eco­no­mia, in ri­spo­sta al­la cri­si del co­ro­na­vi­rus. E lo sco­po “tar­ge­ted”, co­me quel­lo dei pre­sti­ti Tl­tro del­la Bce mi­ra­ti all’eco­no­mia, po­treb­be es­se­re la nuo­va con­di­zio­na­li­tà di que­sta li­nea di cre­di­to.

Stan­do a quan­to emer­so dall’ul­ti­ma riu­nio­ne dell’Eu­ro­grup­po, e in vi­sta del ver­ti­ce del Con­si­glio eu­ro­peo di og­gi, la Co­vid-Ec­cl po­treb­be con­sen­ti­re al Mec­ca­ni­smo di sta­bi­li­tà di ero­ga­re que­sta li­nea di cre­di­to per un im­por­to-ben­ch­mark pa­ri al 2% del Pil del Pae­se ri­chie­den­te: la po­ten­za di fuo­co del Mes in que­sto mo­men­to, ov­ve­ro l’am­mon­ta­re ero­ga­bi­le e non usa­to, è pa­ri a 410 mi­liar­di, equi­va­len­ti al 3,4% del Pil dell’area dell’eu­ro. Non è esclu­so che la Co­vid-Ec­cl pos­sa es­se­re ero­ga­ta per un im­por­to su­pe­rio­re al 2% del Pil del Pae­se as­si­sti­to, nel ca­so emer­ges­se­ro ne­ces­si­tà su­pe­rio­ri al ben­ch­mark di ri­fe­ri­men­to.

I det­ta­gli del­le mo­di­fi­che del­la li­nea di cre­di­to pre­cau­zio­na­le Ec­cl, en­tra­ta nel­la cas­set­ta de­gli at­trez­zi del Mes al tem­po del­la cri­si dell’eu­ro e mai usa­ta, non so­no sta­ti de­fi­ni­ti e so­no og­get­to di di­scus­sio­ne ac­ce­sa tra i 19, so­prat­tut­to sul­la con­di­zio­na­li­tà, cioè i “lac­ci e lac­ciuo­li” che ne vin­co­la­no l’uti­liz­zo. L’in­ten­zio­ne è di al­leg­ge­ri­re la con­di­zio­na­li­tà di uno stru­men­to che in­ve­ce fi­no­ra l’ha pre­vi­sta “raf­for­za­ta”. È pos­si­bi­le che i vin­co­li sa­ran­no con­fi­na­ti al­le so­le mo­da­li­tà di uti­liz­zo del fi­nan­zia­men­to. Per can­cel­la­re lo stig­ma del­la fir­ma di un Me­mo­ran­dum of un­der­stan­ding, nel­lo sti­le del pro­gram­ma di pie­no aiu­to, la Co­ro­na-Ec­cl sa­reb­be mes­sa a di­spo­si­zio­ne di tut­ti gli Sta­ti dell’area dell’eu­ro: abo­len­do co­sì il pas­sag­gio pre­li­mi­na­re (e at­tual­men­te pre­vi­sto) del­la va­lu­ta­zio­ne ex-an­te sui re­qui­si­ti di in­gres­so del Pae­se fi­nan­zia­to.

Re­sta da ve­de­re, in­fi­ne, se la nuo­va con­di­zio­na­li­tà del­la Ec­cl sa­rà leg­ge­ra al pun­to da non pre­ve­de­re al­cun ri­fe­ri­men­to al­la so­ste­ni­bi­li­tà del de­bi­to pub­bli­co del Pae­se ri­chie­den­te. In con­fe­ren­za stam­pa, ie­ri, il por­ta­vo­ce del Go­ver­no te­de­sco, Stef­fen Sei­bert, ha chia­ri­to che la Ger­ma­nia è fa­vo­re­vo­le, in que­sta fa­se di ri­cer­ca di in­ter­ven­ti fi­nan­zia­ri im­me­dia­ti eu­ro­pei per ri­spon­de­re al­la pan­de­mia, all’uti­liz­zo di stru­men­ti crea­ti in pas­sa­to pro­prio per ge­sti­re le cri­si e già esi­sten­ti se­con­do le re­go­le at­tua­li del Mes.

La Ger­ma­nia tra l’al­tro de­ve sot­to­sta­re al­la con­di­zio­na­li­tà sul­la so­ste­ni­bi­li­tà del de­bi­to pub­bli­co in ca­sa pro­pria. Ie­ri, il mi­ni­stro del­le Fi­nan­ze, Olaf Scholz, ha pre­sen­ta­to al Par­la­men­to «il più gran­de pac­chet­to di mi­su­re di aiu­to nel­la sto­ria del­la Ger­ma­nia». E, tra i tan­ti in­ter­ven­ti, ha chie­sto l’au­to­riz­za­zio­ne a un bi­lan­cio sup­ple­men­ta­re per au­men­ta­re il de­bi­to pub­bli­co di 156 mi­liar­di, pa­ri al 50% del budget at­tua­le. La Co­sti­tu­zio­ne te­de­sca, che im­po­ne il fre­no al de­bi­to pub­bli­co e il pa­reg­gio di bi­lan­cio, pre­ve­de che si pos­sa far ri­cor­so all’au­men­to del de­bi­to per ca­la­mi­tà na­tu­ra­li o emer­gen­ze o even­ti eso­ge­ni, pur­ché sia già pron­to il pia­no di rien­tro. Scholz ha dun­que in­di­ca­to ie­ri un pro­gram­ma di am­mor­ta­men­to a ven­ti an­ni che pre­ve­de il rim­bor­so dei 156 mi­liar­di de­bi­to ex­tra a par­ti­re dal 2023. La Ec­cl è una li­nea di cre­di­to ora di­spo­ni­bi­le a un an­no rin­no­va­bi­le di un al­tro an­no: la Co­ro­na-Ec­cl po­treb­be es­se­re al­lun­ga­ta di mol­to, for­se fi­no a ven­ti an­ni. Con pia­no di rim­bor­so per la so­ste­ni­bi­li­tà.

L’ini­zia­ti­va ispi­ra­ta dall’Ita­lia rac­co­glie l’ade­sio­ne di Pa­ri­gi Ma Ber­li­no e fron­te nor­di­co fre­na­no

La tor­re. La se­de del­la Ban­ca cen­tra­le eu­ro­pea a Fran­co­for­te, nel quar­tie­re di Ostend. L’edi­fi­cio so­vra­sta la Gross­mark­thal­le, ex mer­ca­to ge­ne­ra­le e luo­go di de­por­ta­zio­ne de­gli ebrei AFP

Il Bun­de­stag so­spen­de la clau­so­la sul de­bi­to. La Ca­me­ra bas­sa del Par­la­men­to te­de­sco ha so­spe­so il vin­co­lo co­sti­tu­zio­na­le che im­po­ne il pa­reg­gio di bi­lan­cio (Sch­war­ze Null), dan­do co­sì via li­be­ra al me­ga pia­no di so­ste­gno pro­po­sto dal Go­ver­no di An­ge­la Mer­kel

Newspapers in Italian

Newspapers from Italy

© PressReader. All rights reserved.