« GameStop caso isolato. Da capire chi pagherà il conto »
Davide Serra ( Algebris). « Dai day trader una lezione ai grandi investitori: senza senso uno scoperto del 130% »
« Stavolta sono stati i piccoli day- trader a dare una lezione ai grandi investitori. Su GameStop si era creato un folle eccesso di short selling da parte di alcuni hedge fund, addirittura superiore al 130% delle azioni esistenti, un livello che non ha alcun senso economico. Qualcuno se ne è accorto e sono partiti gli acquisti che hanno innescato lo short squeeze » . Davide Serra, numero uno di Algebris, e' in Italia uno dei più noti gestori. Non è coinvolto direttamente ma sulla vicenda GameStop non ha dubbi: il caso è partito dagli eccessi ribassisti di alcuni grandi investitori. « Uno short selling superiore al 100% non ha senso logico ed economico, dovrebbe essere vietato dal regolatore - spiega Serra - perché è evidente che può portare a manipolazioni del mercato » .
Le vendite allo scoperto, naturalmente, non sono il male assoluto come un certo storytelling di populismo azionario vorrebbe far credere. « Innanzitutto, il fenomeno dello short è molto meno diffuso rispetto alla letteratura che lo circonda. Pensi che sul 100% delle azioni a livello mondiale, lo short pesa solo per circa il 2%. E in molti casi, è stato solo grazie all’operato di alcuni hedge ribassisti se alcune recenti frodi aziendali - come Wirecard i n Germania o, più in piccolo, Bio On in Italia - sono emerse. Nel caso di GameStop invece è diverso: la situazione di crisi aziendale era nota a tutti, ma non può essere consentito che si accumulino posizioni short per due miliardi su una società che vale 1,5 miliardi. Anni fa era accaduto qualcosa di analogo su Volkswagen, ma con GameStop si è andati oltre » . Il fenomeno nuovo, rispetto al caso Volkswagen, è però la partecipazione “popolare” attraverso un social network che, nel canale WallStreetBets, conta 4 milioni di utenti. È ormai dimostrato che, se tutti si muovono all’unisono ad acquistare azioni, i prezzi dell e azioni possono sali r e del 1000% in pochi giorni. Preoccupato? « È certamente un fenomeno su cui riflettere, ma l’impatto sulle valutazioni aziendali può essere alterato per qualche giorno o settimana. Non è questo il problema principale, poi si torna al valore reale » .
E ora che rischi corrono i piccoli i nvestitori che tramite l a piattaforma Robinhood, e coordinandosi sul social media Reddit, si sono accorti dell’anomalia e hanno acquistato azioni GameStop facendone i mpennare l e quotazioni? « Intanto non sappiamo se ad accorgersene siano stati davvero i piccoli trader o qualche grande fondo che ha alimentato gli acquisti anche via social. Spero che le Autorità Usa riescano a chiarirlo. Chi tra i piccoli ha comprato agli inizi del rialzo di GameStop ha guadagnato, ma ora è inevitabile che chi è entrato sul titolo dopo e a prezzi crescenti resterà col cerino in mano e perderà tanti soldi. Purtroppo non è la prima volta che accade » . Teme che la vicenda abbia ripercussioni sulle Borse? « No, assolutamente. Si è trattato di un caso isolato proprio per l’ anomalia delle dimensioni dello short. Il vero timore che c’è sul mercato, più che il rischio emulazione, è di attesa per capire se qualche grande investitore rischia di fallire con ripercussioni sul sistema o se invece la situazione è sotto controllo » . Nel frattempo, il popolo di Reddit e Robinhood - anche su incoraggiamento di Elon Musk di Tesla - sta puntando, oltre che sulle materie prime, anche sul Bitcoin. Che ne pensa? « La mia opinione sulle criptovalute è molto semplice: non sono valute, sono un sistema di pagamento illegale e non riconosciuto dalle banche centrali e dagli Stati. Diciamo che non lo consiglierei a un investitore privato che ha a cuore i propri i nvestimenti anche da un punto di vista etico.
Tornando al caso GameStop, azienda in crisi ma con migliaia di dipendenti nel mondo. È stata l ’ oggetto inconsapevole di una doppia scorribanda borsistica che l’ha portata in pochi giorni a valere da 1,5 miliardi a un massimo di 30 miliardi. È il simbolo del divorzio tra finanza ed economia reale? « La storia potrebbe avere un lieto fine se GameStop, approfittando delle maxivalutazioni gonfiate, facesse un aumento di capitale di qualche miliardo per investire, trasformarsi e uscire dalla crisi » .
Lo short selling è molto meno diffuso di quanto si crede, e spesso è grazie agli hedge se alcune frodi sono emerse
Il valore delle aziende può essere alterato per qualche giorno, poi si torna a quello reale