KASE: ЧЕТ­ВЕРТЬ ВЕ­КА – В ЭПИ­ЦЕН­ТРЕ ФИ­НАН­СО­ВЫХ ПО­ТО­КОВ КА­ЗАХ­СТА­НА

Соз­да­нию KASE пред­ше­ство­вал ко­рот­кий, но очень ди­на­мич­ный пе­ри­од фор­ми­ро­ва­ния фун­да­мен­та фон­до­во­го рын­ка Ка­зах­ста­на. При­чем этот про­цесс шел в па­рал­ле­ли, как ини­ци­а­тив­но от биз­не­са, так и на го­су­дар­ствен­ном уровне.

Delovoy Kazakhstan - - Пер­вая Стра­ни­ца - Алев­ти­на ДОН­СКИХ

«Но­вая Стра­те­гия KASE бу­дет на­прав­ле­на на за­креп­ле­ние до­стиг­ну­тых ре­зуль­та­тов за счет мо­дер­ни­за­ции IT-си­стем, за­пус­ка Цен­траль­но­го контр­аген­та на всех бир­же­вых рын­ках и оп­ти­ми­за­ции биз­нес-про­цес­сов. Та­к­же в ней бу­дут учте­ны по­след­ние трен­ды фи­нан­со­вых тех­но­ло­гий, вклю­чая блок­чейн, ма­шин­ное обу­че­ние и ана­лиз дан­ных для оп­ти­ми­за­ции про­цес­са тор­гов, над­зо­ра и уче­та ин­стру­мен­тов. Бу­дет про­дол­же­на ра­бо­та по при­вле­че­нию но­вых эми­тен­тов и ин­ве­сто­ров, их обу­че­ние и кон­сал­тинг».

Али­на АЛ­ДАМ­БЕР­ГЕН, пред­се­да­тель прав­ле­ния KASE

БИР­ЖЕ­ВАЯ ЭВО­ЛЮ­ЦИЯ

В ны­неш­нем ви­де KASE воз­ник­ла не на пу­стом ме­сте, эво­лю­ци­о­ни­ро­вав от тех струк­тур, ко­то­рые, кон­ку­ри­руя меж­ду со­бой, ра­бо­тая в раз­лич­ных сег­мен­тах за­рож­да­ю­ще­го­ся фон­до­во­го рын­ка Ка­зах­ста­на, пред­опре­де­ли­ли ее струк­ту­ру, пра­ви­ла, фор­ма­ты и да­же – ко­стяк про­фес­си­о­на­лов. Мно­гие из них ра­бо­та­ют на бир­же не ме­нее двух де­ся­ти­ле­тий. От­ча­сти, это свя­за­но с тем, что бир­же­вик – это про­фес­сия штуч­ная, но в боль­шей сте­пе­ни с тем, что они вос­при­ни­ма­ют KASE, как свое де­ти­ще, и про­дол­жа­ют ее раз­ви­вать. Обо всем этом мы бе­се­ду­ем с пред­се­да­те­лем прав­ле­ния KASE Али­ной АЛ­ДАМ­БЕР­ГЕН.

– Али­на Уте­ми­сов­на, ре­дак­ция ДК по­здрав­ля­ет вас и всех со­труд­ни­ков, чле­нов бир­жи, ва­ших парт­не­ров с 25-ле­ти­ем. Мы зна­ем, что KASE сей­час го­то­вит но­вую Стра­те­гию раз­ви­тия и смот­рит впе­ред. И об этом мы еще по­го­во­рим. Но, ес­ли огля­нуть­ся на­зад, на Ваш взгляд, чем бы­ла обу­слов­ле­на по­треб­ность в бир­же­вой тор­гов­ле в пер­вые го­ды неза­ви­си­мо­сти стра­ны, ес­ли учи­ты­вать, ка­ким бы­ло со­сто­я­ние эко­но­ми­ки, фи­нан­со­во­го сек­то­ра в пост­со­вет­ский пе­ри­од?

– Это яв­ле­ние бы­ло по­рож­де­но си­ту­а­ци­ей, ко­то­рая воз­ник­ла по­сле рас­па­да СССР. При раз­ры­ве эко­но­ми­че­ских свя­зей и раз­ру­ше­нии цен­тра­ли­зо­ван­ной мо­де­ли рас­пре­де­ле­ния то­ва­ров, ра­бо­тав­шей в СССР, ру­ко­во­ди­те­ли пред­при­я­тий, ко­опе­ра­то­ры, пред­при­им­чи­вые лю­ди ис­ка­ли воз­мож­но­сти и ка­на­лы про­да­жи то­ва­ров или про­из­во­ди­мой ими про­дук­ции. С дру­гой сто­ро­ны рын­ка сто­я­ли их по­тре­би­те­ли. Сто­ро­ны бы­ли за­ин­те­ре­со­ва­ны в це­но­вом кон­сен­су­се и в ме­ха­низ­ме, ко­то­рый поз­во­лил бы ми­ни­ми­зи­ро­вать рис­ки, свя­зан­ные с неис­пол­не­ни­ем сде­лок. А та­ко­го неис­пол­не­ния хва­та­ло. Как раз эти за­да­чи мог­ли ре­шать бир­же­вые пло­щад­ки.

По­это­му по­яв­ле­ние то­вар­ных бирж в на­ча­ле 90-х не бы­ло слу­чай­ным. Они воз­ни­ка­ли да­же при пол­ном от­сут­ствии ре­гу­ли­ро­ва­ния и со­от­вет­ству­ю­щей нор­ма­тив­ной ба­зы. К при­ме­ру, в Ал­ма­ты толь­ко на тер­ри­то­рии вы­став­ки «Ата­кент» бы­ло несколь­ко то­вар­ных бирж. Од­на из них – «Стро­и­тель­ная бир­жа Ка­зах­ста­на», ко­то­рая впо­след­ствии пе­ре­еха­ла в те­атр име­ни Ау­э­зо­ва.

То­вар­ные бир­жи сыг­ра­ли важ­ную роль в ста­нов­ле­нии ры­ноч­ной эко­но­ми­ки стра­ны, по­ка­зав в тот пе­ри­од дей­ствен­ность ме­ха­низ­ма и мо­дель но­вых для нас то­вар­ных от­но­ше­ний. И тот факт, что они жест­ко кон­ку­ри­ро­ва­ли меж­ду со­бой, го­во­рил о ры­ноч­ном ха­рак­те­ре это­го яв­ле­ния.

Раз­ви­тие то­вар­ных бирж неиз­беж­но бы­ло свя­за­но с необ­хо­ди­мо­стью ци­ви­ли­зо­ван­ной кон­вер­та­ции ино­стран­ных ва­лют. Да­же до по­яв­ле­ния тен­ге по­треб­ность в бир­же­вой тор­гов­ле ва­лю­той сто­я­ла очень ост­ро. В ка­кой-то сте­пе­ни в 1992-93 го­дах ее вос­пол­ня­ло под­раз­де­ле­ние На­ци­о­наль­но­го бан­ка, из ко­то­ро­го вы­рос­ла пер­вая ва­лют­ная бир­жа стра­ны.

Че­рез два дня по­сле вве­де­ния в об­ра­ще­ние на­ци­о­наль­ной ва­лю­ты воз­ник­ла и на­ци­о­наль­ная бир­же­вая пло­щад­ка, об­слу­жи­ва­ю­щая этот ры­нок. Ре­ше­ние об учре­жде­нии Ка­зах­ской меж­бан­ков­ской ва­лют­ной бир­жи бы­ло при­ня­то 17 но­яб­ря 1993 го­да и во­шло в ис­то­рию фи­нан­со­вой си­сте­мы Ка­зах­ста­на как День рож­де­ния KASE, ко­то­рая на тот мо­мент име­ла аб­бре­ви­а­ту­ру КМ­ВБ.

То есть, с од­ной сто­ро­ны, по­яв­ле­ние ва­лют­ной бир­жи бы­ло вы­зва­но вве­де­ни­ем в об­ра­ще­ние на­ци­о­наль­ной ва­лю­ты, с дру­гой – необ­хо­ди­мость ры­ноч­но­го фор­ми­ро­ва­ния кур­са ино­стран­ных ва­лют яви­лось след­стви­ем объ­ек­тив­ных про­цес­сов раз­ви­тия эко­но­ми­ки и фи­нан­со­вой си­сте­мы мо­ло­до­го неза­ви­си­мо­го го­су­дар­ства. На­пом­ню, что то­гда эко­но­ми­ка бы­ла ори­ен­ти­ро­ва­на, преж­де все­го, на экс­порт ми­не­раль­ных ре­сур­сов. И ей нуж­на бы­ла пло­щад­ка для ре­а­ли­за­ции ва­лют­ной вы­руч­ки экс­пор­те­ров по ры­ноч­но­му кур­су. Пло­щад­ка нуж­на бы­ла и ре­гу­ля­то­ру, ко­то­рый че­рез вве­де­ние обя­за­тель­ной ре­а­ли­за­ции всей или ча­сти ва­лют­ной вы­руч­ки экс­пор­те­ров че­рез бир­жу мог воз­дей­ство­вать на ди­на­ми­ку кур­са тен­ге к дол­ла­ру США.

Сле­ду­ю­щий этап на этом пу­ти – со­зда­ние рын­ка цен­ных бу­маг. Это ор­га­нич­но вы­те­ка­ло из необ­хо­ди­мо­сти фи­нан­си­ро­ва­ния де­фи­ци­та гос­бюд­же­та Ка­зах­ста­на. Имен­но это бы­ло нуж­но Ми­ни­стер­ству фи­нан­сов и На­ци­о­наль­но­му бан­ку, так как бюд­жет­ная си­ту­а­ция и во­об­ще си­ту­а­ция в эко­но­ми­ке стра­ны бы­ла непро­стой. Ме­сяч­ная ин­фля­ция в но­яб­ре 1993 го­да со­ста­ви­ла 55%. К мо­мен­ту вво­да тен­ге уро­вень ги­пе­рин­фля­ции оце­ни­вал­ся в 2165%. По срав­не­нию с 1992 го­дом спад ВВП Ка­зах­ста­на до­стиг 40%, уро­вень про­из­вод­ства упал на 9,2%.

Еще в де­каб­ре 1992 го­да Глав­ное управ­ле­ние ин­фор­ма­ти­за­ции Нац­бан­ка РК по­ру­чи­ло сво­им ра­бот­ни­кам раз­ра­бо­тать про­грамм­ное обес­пе­че­ние для про­ве­де­ния аук­ци­о­на го­су­дар­ствен­ных цен­ных бу­маг (ГЦБ). За­да­ча бы­ла ре­ше­на к ап­ре­лю 1993 го­да. Пер­вое раз­ме­ще­ние го­су­дар­ствен­ных каз­на­чей­ских век­се­лей (ГКО) про­шло 4 ап­ре­ля 1994 го­да, а 1995 год озна­ме­но­вал­ся от­кры­ти­ем вто­рич­ных тор­гов ГКО на Цен­траль­ноА­зи­ат­ской фон­до­вой бир­же (ЦАФБ) и КМ­ВБ, по­яв­ле­ни­ем в об­ра­ще­нии нот Нац­бан­ка – ин­стру­мен­та фор­ми­ру­ю­щей­ся де­неж­но-кре­дит­ной по­ли­ти­ки ре­гу­ля­то­ра.

Па­рал­лель­но, в 1994-1995 го­дах в Ка­зах­стане на­ча­ли по­яв­лять­ся за­чат­ки рын­ка него­су­дар­ствен­ных цен­ных бу­маг. С од­ной сто­ро­ны, это мож­но бы­ло рас­це­ни­вать как след­ствие пер­во­го (1991-1992 го­ды) и вто­ро­го (1993-1995 го­ды) эта­пов при­ва­ти­за­ции, в ре­зуль­та­те ко­то­рых про­изо­шло кар­ди­наль­ное пе­ре­рас­пре­де­ле­ние уна­сле­до­ван­ной от СССР гос­соб­ствен­но­сти. С дру­гой сто­ро­ны, фи­нан­со­вый ры­нок и ре­аль­ный сек­тор эко­но­ми­ки, ес­ли мож­но так вы­ра­зить­ся, «со­зре­ли» для воз­ник­но­ве­ния рын­ка него­су­дар­ствен­ных цен­ных бу­маг.

На стар­те это вы­гля­де­ло ма­ло­ор­га­ни­зо­ван­ным. На­при­мер, к кон­цу 1994 го­да ли­цен­зии на пра­во ве­де­ния по­сред­ни­че­ской де­я­тель­но­сти на рын­ке цен­ных бу­маг по­лу­чи­ли 1 460 фи­зи­че­ских и 98 юри­ди­че­ских лиц. Све­де­ния о ко­ли­че­стве воз­ник­ших фон­до­вых бирж не со­хра­ни­лись. По стране шла скуп­ка ак­ций у ра­бот­ни­ков АО для так на­зы­ва­е­мых «крас­ных ди­рек­то­ров» и но­вых «ин­ве­сто­ров».

По­сте­пен­но ры­нок при­об­ре­тал все бо­лее ци­ви­ли­зо­ван­ные очер­та­ния. В де­каб­ре 1995 го­да На­ци­о­наль­ная ко­мис­сия по цен­ным бу­ма­гам РК вы­да­ла ли­цен­зию на пра­во осу­ществ­ле­ния бир­же­вой де­я­тель­но­сти на рын­ке цен­ных бу­маг ЦАФБ. По­том еще двум бир­жам. И к кон­цу 1996 го­да на фи­нан­со­вом рын­ке стра­ны ра­бо­та­ли три фон­до­вые бир­жи: ЦАФБ, КМ­ВБ и Меж­ду­на­род­ная ка­зах­стан­ская фон­до­вая бир­жа (МКФБ). К 1997 го­ду на рын­ке цен­ных бу­маг опре­де­ли­лись две кон­ку­ри­ру­ю­щие меж­ду со­бой пло­щад­ки – ЦАФБ и KASE (быв­шая КМ­ВБ). В мар­те 1997 го­да За­ко­ном «О рын­ке цен­ных бу­маг» бы­ли вве­де­ны но­вые тре­бо­ва­ния к фон­до­вым бир­жам, ко­то­рые ЦАФБ удо­вле­тво­рить не смог­ла. В ре­зуль­та­те с ап­ре­ля 1998 го­да на фон­до­вом рын­ке стра­ны оста­лась од­на бир­жа – KASE.

Весь опи­сан­ный вы­ше пе­ри­од ха­рак­те­ри­зо­вал­ся и дру­гой вет­вью эво­лю­ции рын­ка – вы­со­ки­ми тем­па­ми раз­ра­ба­ты- ва­лось на­ци­о­наль­ное за­ко­но­да­тель­ство Ка­зах­ста­на в сфе­ре ре­гу­ли­ро­ва­ния фи­нан­со­во­го рын­ка и бир­же­вой де­я­тель­но­сти. На стар­те эту за­да­чу ре­ша­ла боль­шая груп­па мо­ло­дых ры­ноч­ни­ков – эко­но­ми­стов, фи­нан­си­стов и дру­гих нерав­но­душ­ных лю­дей. Не­смот­ря на то, что имен­но то­вар­ные бир­жи сфор­ми­ро­ва­ли фун­да­мент бир­же­во­го де­ла в Ка­зах­стане, со­зда­ние нор­ма­тив­ной ба­зы то­вар­но­го бир­же­во­го рын­ка зна­чи­тель­но от­ста­ва­ло от раз­ви­тия нор­ма­тив­ной ба­зы и ин­фра­струк­ту­ры фи­нан­со­во­го рын­ка и рын­ка цен­ных бу­маг.

ПОЛ­НЫЙ СТАРТ!

– Ка­кие клю­че­вые эта­пы раз­ви­тия фон­до­во­го рын­ка и KASE за чет­верть ве­ка вы бы вы­де­ли­ли?

– Эта­пов бы­ло очень мно­го. Ко­гда по­гру­жа­ешь­ся в ис­то­рию, мно­гие со­бы­тия вы­гля­дят зна­чи­мы­ми и необ­хо­ди­мы­ми зве­нья­ми эво­лю­ции. И пред­став­лен­ный ни­же взгляд яв­ля­ет­ся во мно­гом субъ­ек­тив­ным. По­это­му к 25-ле­тию KASE мы со­зда­ем две кни­ги. Од­на – это мак­си­маль­но объ­ек­тив­ная ис­то­рия рын­ка и Ка­зах­стан­ской фон­до­вой бир­жи как клю­че­во­го эле­мен­та его ин­фра­струк­ту­ры. Дру­гая – жи­вые вос­по­ми­на­ния тех, кто со­зда­вал этот ры­нок или участ­во­вал в этих про­цес­сах. Ду­маю, они поз­во­лят каж­до­му по-сво­е­му взгля­нуть на клю­че­вые мо­мен­ты ис­то­рии и рын­ка, и бир­жи.

Я же крат­ко обо­зна­чу эти эта­пы. Во гла­ве уг­ла сто­ит со­зда­ние ос­нов­ной нор­ма­тив­ной ба­зы рын­ка цен­ных бу­маг, на­чи­ная от уви­дев­ше­го свет в 1992 го­ду за­ко­но­да­тель­но­го па­ке­та, в ко­то­рый вхо­ди­ли за­ко­ны, ре­гла­мен­ти­ру­ю­щие фи­нан­со­вую де­я­тель­ность – «О бан­ках и бан­ков­ской де­я­тель­но­сти», «Об об­ра­ще­нии цен­ных бу­маг и фон­до­вой бир­же», «О ва­лют­ном ре­гу­ли­ро­ва­нии» и, на­ко­нец, по­след­няя вер­сия За­ко­на «О рын­ке цен­ных бу­маг».

Осо­бо вы­де­ля­ет­ся 1995 год, в ко­то­ром, по су­ти, был сфор­ми­ро­ван фун­да­мент, на ко­то­ром оте­че­ствен­ный ры­нок цен­ных бу­маг Ка­зах­ста­на раз­ви­ва­ет­ся до сих пор. В ян­ва­ре был при­нят Указ пре­зи­ден­та стра­ны Нур­сул­та­на На­зар­ба­е­ва «Во­про­сы На­ци­о­наль­ной ко­мис­сии РК по цен­ным бу­ма­гам», за­тем ука­зы, име­ю­щие си­лу за­ко­на, «О цен­ных бу­ма­гах и фон­до­вой бир­же», «О хо­зяй­ствен­ных то­ва­ри­ще­ствах».

На­ци­о­наль­ная ко­мис­сия по цен­ным бу­ма­гам (НК ЦБ) бы­ла опре­де­ле­на цен­траль­ным ор­га­ном го­су­дар­ствен­но­го управ­ле­ния в со­ста­ве Ка­би­не­та ми­ни­стров. В 1996 го­ду вве­де­ни­ем в дей­ствие еще це­ло­го ря­да нор­ма­тив­ных пра­во­вых ак­тов был дан «пол­ный старт» раз­ви­тию рын­ка цен­ных бу­маг.

Сле­ду­ю­щий этап – со­зда­ние рын­ка ГЦБ. Эта ра­бо­та бы­ла на­ча­та в 1992 го­ду и, в ос­нов­ном, за­кон­че­на в 1995-м. Впо­след­ствии этот сек­тор рын­ка пре­тер­пе­вал зна­чи­тель­ные из­ме­не­ния, но ос­но­вы бы­ли за­ло­же­ны имен­но то­гда. В этот пе­ри­од в об­ра­ще­ние, по­ми­мо ГКО, бы­ли вве­де­ны но­ты НБ РК. В СНГ мы бы­ли пер­вы­ми, кто за­пу­стил та­кой ин­стру­мент.

Нель­зя не от­ме­тить пен­си­он­ную ре­фор­му Ка­зах­ста­на, зна­че­ние ко­то­рой для раз­ви­тия рын­ка цен­ных бу­маг труд­но пе­ре­оце­нить. В 1998 го­ду был со­здан класс ин­сти­ту­ци­о­наль­ных ин­ве­сто­ров – НПФ, с по­мо­щью ко­то­рых ре­ша­лись во­про­сы раз­ви­тия рын­ка и ста­биль­но­сти фи­нан­со­во-бюд­жет­ной си­сте­мы стра­ны в це­лом.

Сле­ду­ю­щий зна­чи­мый мо­мент ис­то­рии – тот же 1998 год, ко­гда фак­ти­че­ски в Ка­зах­стане был со­здан внут­рен­ний ры­нок ев­ро­об­ли­га­ций. 5 ок­тяб­ря Ди­рек­то­рат НК ЦБ вы­пу­стил По­ста­нов­ле­ние «О сдел­ках с меж­ду­на­род­ны­ми го­су­дар­ствен­ны­ми цен­ны­ми бу­ма­га­ми РК». Этот мо­мент в раз­ви­тии рын­ка весь­ма ва­жен, по­то­му что в на­сто­я­щее вре­мя око­ло 63% но­ми­наль­ной сто­и­мо­сти об­ра­ща­ю­ще­го­ся на KASE кор­по­ра­тив­но­го дол­га пред­став­ле­но ев­ро­об­ли­га­ци­я­ми ка­зах­стан­ских ком­па­ний, на них при­хо­дит­ся 14% вы­пус­ков всех ли­стин­го­вых об­ли­га­ций бир­жи.

Этап­ным ста­ло и со­зда­ние рын­ка внут­рен­них кор­по­ра­тив­ных об­ли­га­ций в 2000 го­ду и раз­ме­ще­ние цен­ных бу­маг ОАО «ННК «Ка­за­хойл», озна­ме­но­вав­шее на­ча­ло так на­зы­ва­е­мо­го «об­ли­га­ци­он­но­го бу­ма». По­чти де­сять лет Ка­зах­стан был ли­де­ром в СНГ по сте­пе­ни раз­ви­то­сти это­го рын­ка. Лишь по­том Рос­сия, во мно­гом ис­поль­зуя наш опыт, обо­гна­ла Ка­зах­стан в этом на­прав­ле­нии по раз­ме­ру и лик­вид­но­сти. С по­яв­ле­ни­ем рын­ка кор­по­ра­тив­ных об­ли­га­ций был со­здан аль­тер­на­тив­ный бан­ков­ско­му кре­ди­то­ва­нию ис­точ­ник фон­ди­ро­ва­ния пред­при­я­тий и бан­ков.

Сле­ду­ю­щий важ­ный шаг – со­зда­ние и даль­ней­шее раз­ви­тие в 1999-2002 го­дах ор­га­ни­зо­ван­но­го рын­ка ре­по. Со­вре­мен­ный ры­нок ак­ций и кор­по­ра­тив­ных об­ли­га­ций KASE невоз­мож­но пред­ста­вить без рын­ка ре­по. В этом же кон­тек­сте сле­ду­ет от­ме­тить за­пуск на KASE в 2008 го­ду опе­ра­ций ва­лют­но­го сво­па.

В ре­зуль­та­те на бир­же бы­ло в це­лом за­кон­че­но по­стро­е­ние эко­си­сте­мы вза­и­мо­свя­зан­ных сек­то­ров ор­га­ни­зо­ван­но­го фи­нан­со­во­го рын­ка: ино­стран­ных ва­лют – цен­ных бу­маг – де­нег. Чле­ны KASE по­лу­чи­ли воз­мож­ность ис­поль­зо­вать все пре­иму­ще­ства уни­вер­саль­ной пло­щад­ки, ор­га­ни­зо­ван­ной по прин­ци­пу «од­но­го ок­на».

В 2018 го­ду к этим сег­мен­там KASE до­ба­ви­ла пло­щад­ку для част­ных раз­ме­ще­ний (Private Placement) и пло­щад­ку для фи­нан­си­ро­ва­ния стар­та­пов. Что­бы окон­ча­тель­но за­вер­шить по­стро­е­ние со­вре­мен­ной уни­вер­саль­ной пло­щад­ки бир­же оста­лось за­пу­стить цен­траль­но­го контр­аген­та на рын­ке ино­стран­ных ва­лют и цен­ных бу­маг, а та­к­же вве­сти так на­зы­ва­е­мый еди­ный ли­мит при кли­рин­ге бир­же­вых опе­ра­ций с ча­стич­ной пред­по­став­кой.

Несколь­ко особ­ня­ком в ис­то­рии на­ше­го рын­ка сто­ит ис­то­рия рын­ка пуб­лич­ных раз­ме­ще­ний ак­ций – IPO и SPO. Раз­ме­ще- ния РД КМГ и Ка­захте­ле­ко­ма в 2006-2007 го­дах это как про­об­раз IPO но­вей­шей ис­то­рии. От­ме­чу и про­грам­му «На­род­ное IPO», ре­а­ли­зо­ван­ную в усе­чен­ном ви­де в 2012-2014 го­дах, а та­к­же – за­пуск на KASE в 2015 го­ду мно­го­сто­рон­не­го нет­то­кли­рин­га и рас­че­тов по схе­ме Т+2 с ча­стич­ным обес­пе­че­ни­ем. Бла­го­да­ря это­му со­бы­тию мы мак­си­маль­но при­бли­зи­лись к ми­ро­вым бир­же­вым стан­дар­там.

ОПЕ­РЕ­ЖАЯ ЗА­ПРО­СЫ РЫН­КА

– Ста­нов­ле­ние фон­до­во­го рын­ка в Ка­зах­стане ста­ло ре­зуль­та­том про­дук­тив­ной па­рал­ле­ли – част­ная ини­ци­а­ти­ва плюс го­су­дар­ствен­ная эко­но­ми­че­ская идео­ло­гия, на­це­лен­ная на ста­нов­ле­ние ры­ноч­ных от­но­ше­ний. Как вы счи­та­е­те, ка­кие ре­ше­ния ак­ту­аль­ны и се­го­дня?

– Вы пра­виль­но от­ме­ти­ли эту про­дук­тив­ную па­рал­лель, по­сколь­ку лю­бой про­ект – это все­гда был кол­лек­тив­ный труд. О важ­ных мо­мен­тах я уже ска­за­ла. Но, бы­ли, к со­жа­ле­нию, и ре­ше­ния, ко­то­рые от­бра­сы­ва­ли ры­нок на­зад. Не бу­ду их здесь пе­ре­чис­лять – ча­стич­но о них упо­мя­нул Нац­банк в по­след­нем от­че­те «О фи­нан­со­вой ста­биль­но­сти».

Из важ­ных ре­ше­ний от­ме­чу за­пуск рын­ка пря­мо­го ре­по в 1999 го­ду, что по­ло­жи­ло на­ча­ло ра­бо­ты, в ре­зуль­та­те ко­то­рой сей­час на KASE функ­ци­о­ни­ру­ет шесть сег­мен­тов это­го рын­ка, вклю­чая по­след­нюю но­вел­лу – ре­по с нет­тин­гом.

В 1993 го­ду мы за­пу­сти­ли ва­лют­ный ры­нок с од­ной па­ры – дол­ла­ры за тен­ге, а сей­час мы пред­ла­га­ем 15 ин­стру­мен­тов по пя­ти ва­лют­ным па­рам. В сен­тяб­ре 2014 го­да в рам­ках рас­ши­ре­ния со­труд­ни­че­ства Ка­зах­ста­на с КНР мы за­пу­сти­ли тор­ги па­рой юань к тен­ге. Со­всем недав­но мы от­кры­ли опе­ра­ции ва­лют­но­го сво­па по этой па­ре.

По ито­гам 2017 го­да бы­ли до­стиг­ну­ты ре­корд­ные зна­че­ния по ка­пи­та­ли­за­ции рын­ка ак­ций, его от­но­ше­ния к ВВП и ко­ли­че­ству эми­тен­тов ли­стин­го­вых ак­ций в спис­ках KASE.

По­след­ние но­вел­лы на рын­ке об­ли­га­ций – ком­мер­че­ские ко­рот­кие об­ли­га­ции. Сей­час в спис­ках бир­жи шесть их вы­пус­ков от пя­ти эми­тен­тов, и ин­стру­мент до­ста­точ­но по­пу­ля­рен. Свя­за­но это с тем, что ко­рот­кие об­ли­га­ции го­раз­до бо­лее охот­но по­ку­па­ют­ся ин­ве­сто­ра­ми, а эми­тен­там вы­год­но про­да­вать имен­но эти бу­ма­ги на фоне быст­ро­го па­де­ния ин­фля­ции и ба­зо­вой став­ки. Этот пе­ре­чень мож­но про­дол­жить. Суть же в том, что мы ста­ра­ем­ся опе­ра­тив­но ре­а­ги­ро­вать на из­ме­не­ния и от­ве­чать на по­треб­но­сти участ­ни­ков рын­ка и его ре­гу­ля­то­ра.

– Ка­кие ин­стру­мен­ты не по­шли и по­че­му?

– В те­че­ние всей сво­ей ис­то­рии бир­жа ста­ра­лась рас­ши­рить спи­сок тор­гу­е­мых на пло­щад­ке ин­стру­мен­тов. Ино­гда они бы­ли весь­ма эк­зо­ти­че­ские. На­при­мер, в 1996-1997 го­дах про­во­ди­лись тор­ги за­дол­жен­но­стя­ми пред­при­я­тий Ка­зах­ста­на в со­от­вет­ствии с по­ста­нов­ле­ни­ем пра­ви­тель­ства. Тор­ги бы­ли пре­кра­ще­ны в мае 1997 го­да,так как нере­а­ли­зо­ван­ные за­дол­жен­но­сти бы­ли за­чте­ны пра­ви­тель­ством.

От­дель­ная ис­то­рия ка­са­ет­ся так на­зы­ва­е­мых мяг­ких ва­лют, тор­ги ко­то­ры­ми бир­жа пы­та­лась на­чать, и от­кры­ва­ла в кон­це про­шло­го ве­ка. Так, на пло­щад­ке по­яв­ля­лись укра­ин­ские кар­бо­ван­цы и кыр­гыз­ские со­мы, но они не бы­ли лик­вид­ны­ми. Объ­ем тор­гов ими в 1995 го­ду не пре­вы­сил 16 068 млн UAK и 650 ты­сяч KGS.Успеш­ным был за­пуск тор­гов ки­тай­ски­ми юа­ня­ми за тен­ге в ок­тяб­ре 2014 го­да, а по­пыт­ка за­пу­стить тор­ги ев­ро за дол­ла­ры успе­ха не име­ла.

KASE име­ет бо­га­тую ис­то­рию по за­пус­ку на сво­ей пло­щад­ке рын­ка фью­черсов.

Newspapers in Russian

Newspapers from Kazakhstan

© PressReader. All rights reserved.