Фак­ты про­тив до­мыс­лов

Delovoy Kazakhstan - - Первая Страница - Алев­ти­на ДОНСКИХ

Вполне за­кон­ный во­прос по­тен­ци­аль­но­го пен­си­о­не­ра – участ­ни­ка на­ко­пи­тель­ной пен­си­он­ной си­сте­мы: на сколь­ко пен­си­он­ных лет хва­тит его лич­ных на­коп­ле­ний в ЕНПФ. Тот, кто уже офор­мил пен­сию и по­лу­чил гра­фик вы­плат, ко­то­рый стро­ит­ся, ис­хо­дя из на­коп­лен­ной сум­мы и с уче­том про­гно­зи­ру­е­мой до­ход­но­сти, от­вет на этот во­прос зна­ет со­вер­шен­но точ­но. У тех же, чья тру­до­вая ди­стан­ция еще до­ста­точ­но про­дол­жи­тель­на, раз­лич­ные вер­сии недо­ста­точ­но­сти пен­си­он­ных на­коп­ле­ний в ЕНПФ вы­зы­ва­ют, как ми­ни­мум, тре­во­гу и обес­по­ко­ен­ность. Про­гноз же о том, что на­коп­ле­ния мо­гут ис­сяк­нуть уже че­рез пять лет, и во­все спо­со­бен вы­звать мас­со­вую па­ни­ку. По­это­му, да­же не­смот­ря на то, что ЕНПФ с циф­ра­ми на ру­ках до­ка­зы­вал, как ми­ни­мум, некор­рект­ность та­ких экс­перт­ных рас­че­тов и за­клю­че­ний, те­ма не ухо­дит с по­вест­ки дня. Эти во­про­сы за­да­ют и на­ши чи­та­те­ли. Ре­дак­ция ДК об­ра­ти­лась в На­ци­о­наль­ный банк и ЕНПФ с прось­бой ар­гу­мен­ти­ро­ван­но про­ана­ли­зи­ро­вать взбу­до­ра­жив­шие об­ще­ство про­гно­зы. На на­ши во­про­сы от­ве­ча­ют за­ме­сти­тель пред­се­да­те­ля Прав­ле­ния АО «ЕНПФ» Сау­ле ЕГЕУБАЕВА и за­ме­сти­тель ди­рек­то­ра Де­пар­та­мен­та мо­не­тар­ных опе­ра­ций На­ци­о­наль­но­го бан­ка Ка­зах­ста­на Нур­жан ТУРСУНХАНОВ.

-Са­мый пер­вый во­прос – о недо­ста­точ­но­сти сум­мы на­коп­ле­ний в фон­де. Дей­стви­тель­но ли, лет че­рез пять де­нег в ЕНПФ мо­жет не хва­тить вы­хо­дя­щим на за­слу­жен­ный от­дых пен­си­о­не­рам?

– С.Е.: По­нят­но, что у мно­гих лю­дей еще све­жа в па­мя­ти пробле­ма про­со­вет­ско­го пе­ри­о­да, ко­гда в бюд­же­те про­сто недо­ста­ва­ло средств на выпла- ту пен­сий. И это бы­ла пер­вая из при­чин, по ко­то­рой Ка­зах­стан в 1998 го­ду от­ка­зал­ся от со­ли­дар­ной пен­си­он­ной си­сте­мы. Ее суть в том, что ра­бо­та­ю­щее по­ко­ле­ние де­ла­ет от­чис­ле­ния, ко­то­рые идут на вы­пла­ты ны­неш­ним пен­си­о­не­рам. В усло­ви­ях раз­ва­ла эко­но­ми­ки, вы­со­кой без­ра­бо­ти­цы эта мо­дель со­ци­аль­но­го обес­пе­че­ния рух­ну­ла. Что объ­яс­ни­мо: при­ток средств в со­ли­дар­ную пен­си­он­ную си­сте­му рез­ко со­кра­тил­ся.

На­ко­пи­тель­ная же си­сте­ма от­ли­ча­ет­ся от со­ли­дар­ной тем, что каж­дый че­ло­век от­чис­ля­ет пен­си­он­ные взно­сы на свой пер­со­наль­ный, ин­ди­ви­ду­аль­ный счет. Сколь­ко от­чис­лил на про­тя­же­нии всей сво­ей тру­до­вой де­я­тель­но­сти, столь­ко и по­лу­чит на пен­сии с на­чис­лен­ным ин­ве­сти­ци­он­ным до­хо­дом.

То есть, в этом про­гно­зе на­ли­цо по­пыт­ка, ска­жем так, «кол­лек­ти­ви­за­ции» ин­ди­ви­ду­аль­ных на­коп­ле­ний, что в прин­ци­пе не при­су­ще на­ко­пи­тель­ной си­сте­ме. Вы­пла­ты на­ко­пи­тель­ной ча­сти пен­сии про­из­во­дят­ся при на­ступ­ле­нии пен­си­он­но­го воз­рас­та или дру­гих опре­де­лен­ных усло­вий до ис­чер­па­ния всей сум­мы на­коп­ле­ний на ИПС. При этом го­су­дар­ство со­хра­ни­ло за со­бой обя­за­тель­ства по со­ли­дар­ной си­сте­ме и вы­пла­те ба­зо­вой пен­сии. То есть, де­фи­цит средств для осу­ществ­ле­ния вы­плат в ЕНПФ невоз­мо­жен в си­лу то­го, что сред­ства с кон­крет­но­го ИПС вы­пла­чи­ва­ют­ся толь­ко его вла­дель­цу.

– Про­дол­жая эту те­му, по­го­во­рим о так на­зы­ва­е­мых кас­со­вых раз­ры­вах. Есть та­кое на­блю­де­ние: 14 лет на­зад по­ступ­ле­ние пен­си­он­ных взно­сов в НПФ в 10 раз пре­вы­ша­ло вы­пла­ты. Сей­час это со­от­но­ше­ние — 4 к 1. И по про­гно­зам экс­пер­та, эко­но­ми­ста Ай­ман Тур­сы­н­хан, раз­рыв бу­дет со­кра­щать­ся. В чем оши­боч­ность это­го про­гно­за?

– С.Е.: Ес­ли де­таль­но по­смот­реть на вы­клад­ки, то мож­но уви­деть ряд су­ще­ствен­ных оши­бок. Во-пер­вых, в при­ве­ден­ных экс­пер­том циф­рах в ка­че­стве при­то­ков учи­ты­ва­ют­ся толь­ко еже­год­ные по­ступ­ле­ния в ви­де взно­сов, при этом не учи­ты­ва­ет­ся чи­стый ин­ве­сти­ци­он­ный до­ход.

Во-вто­рых, при оцен­ке так на­зы­ва­е­мо­го «кас­со­во­го раз­ры­ва» не учи­ты­ва­ет­ся на­коп­лен­ный оста­ток. Ни­же в таб­ли­це (таб­ли­ца 1) при­во­дят­ся при­ме­ры по взно­сам, чи­сто­му ин­ве­сти­ци­он­но­му до­хо­ду, вы­пла­там за по­след­ние 4 го­да и вы­бо­роч­ные да­ты с 2000 го­да. Со­от­но­ше­ние при­то­ков и от­то­ков по го­дам при­ве­де­но спра­воч­но, по­сколь­ку смыс­ло­вую на­груз­ку этот по­ка­за­тель не несет. В таб­ли­це так­же по­ка­зан оста­ток средств по ито­гам каж­до­го при­ве­ден­но­го го­да.

– На вер­сию о ско­ром ис­чер­па­нии средств ра­бо­та­ет та­кой ар­гу­мент: «Ак­ти­вы ЕНПФ со­став­ля­ют 8,9 трлн тен­ге. Из них 56,6% всех на­коп­ле­ний при­хо­дят­ся на по­ко­ле­ние 45+, ко­то­рое че­рез 5-10 лет нач­нет ак­тив­но ис­поль­зо­вать свои вкла­ды»…

– С.Е.: Вклад­чи­ки этой воз­раст­ной груп­пы бу­дут до­сти­гать пен­си­он­но­го воз­рас­та по­сле­до­ва­тель­но в пе­ри­од от 1-го до 18 лет, а не в те­че­ние 5-10 лет. Это во-пер­вых. Но да­же ес­ли бы на­коп­ле­ния вы­пла­чи­ва­лись еди­но­вре­мен­но в пол­ном объ­е­ме, то от­ток средств из ЕНПФ со­ста­вил бы от 175 до 220 млрд тен­ге еже­год­но в бли­жай­шие 5 лет.

Со­глас­но ак­ту­ар­ным рас­че­там, про­ве­ден­ным ЕНПФ, в бли­жай­шие 5 лет вхо­дя­щие пен­си­он­ные по­то­ки бу­дут уве­ли­чи­вать­ся и по-преж­не­му зна­чи­тель­но пре­вы­шать ис­хо­дя­щие по­то­ки. С уче­том еже­ме­сяч­но­го гра­фи­ка пен­си­он­ных вы­плат не толь­ко но­вым, но и дей­ству­ю­щим по­лу­ча­те­лям, в бли­жай­шие 5 лет про­гноз вы­плат из ЕНПФ не пре­вы­сит 1,3 трлн тен­ге, при про­гно­зе по­ступ­ле­ний не ме­нее 5 трлн тен­ге.

-ВСМИ и соц­се­тях го­ря­чо об­суж­да­ет­ся та­кой вы­вод экс­пер­та Ай­ман Тур­сы­н­хан о том, что 5 лет рас­тет чис­ло по­лу­ча­те­лей пен­сий из на­ко­пи­тель­ной си­сте­мы. Ес­ли до это­го 15 лет ЕНПФ со­би­рал вкла­ды, то с каж­дым но­вым го­дом он тра­тит в год свы­ше 30% со­во­куп­ных ак­ти­вов, а ди­на­ми­ка но­вых вкла­дов нис­хо­дя­щая. Это при­ве­дет уже в бли­жай­шие 5 лет к непла­те­же­спо­соб­но­сти ЕНПФ для вклад­чи­ков.

– С.Е.: Здесь сра­зу несколь­ко неточ­но­стей. Пе­ре­чис­ле­ние обя­за­тель­ных пен­си­он­ных взно­сов за ра­бот­ни­ков в Ка­зах­стане идет с 1998 го­да, т.е. 20 лет, а не 15 лет. Ин­фор­ма­ция о том, что ЕНПФ толь­ко «со­би­рал» вкла­ды в по­след­ние 15 лет, так­же не со­от­вет­ству­ет дей­стви­тель­но­сти. В 1998 го­ду объ­ем пен­си­он­ных взно­сов, по­сту­пив­ших в НПС, со­ста­вил 22 331 млн тен­ге; за­ра­бо­тан­ный чи­стый ин­ве­ст­до­ход – 1 597 млн тен­ге; объ­ем пен­си­он­ных вы­плат – 986 млн тен­ге. То есть, уже в пер­вый год си­сте­ма не толь­ко ак­ку­му­ли­ро­ва­ла взно­сы, но и про­из­во­ди­ла вы­пла­ты.

С 2013 по 2017 год объ­ем пен­си­он­ных вы­плат и пе­ре­во­дов в стра­хо­вые ор­га­ни­за­ции со­ста­вил 728 532 млн тен­ге. Еже­год­но от со­во­куп­ной сум­мы пен­си­он­ных ак­ти­вов это со­став­ля­ет от 2,3% до 2,7%. Но не 30%, как от­ме­ча­ет экс­перт. Сред­ний еже­год­ный при­рост пен­си­он­ных ак­ти­вов (с уче­том ин­ве­сти­ци­он­но­го до­хо­да) за по­след­ние 5 лет со­ста­вил 20%. Эти дан­ные от­кры­тые, они име­ют­ся на сай­те ЕНПФ.

– Де­фи­цит же мо­жет со­здать дру­гая пробле­ма. К при­ме­ру, пен­си­он­ные ак­ти­вы изъ­яты для фи­нан­си­ро­ва­ния гос­бюд­же­та? Вре­мя пла­тить пен­си­о­не­рам, а их на­коп­ле­ния за­кры­ва­ют «ды­ры» в бюд­же­те …

– С.Е.: Опять под­ме­на по­ня­тий: ак­ти­вы не изы­ма­ют­ся без­воз­врат­но, а на ры­ноч­ных усло­ви­ях ин­ве­сти­ру­ют­ся в раз­лич­ные фи­нан­со­вые ин­стру­мен­ты на прин­ци­пах сроч­но­сти, плат­но­сти и воз­врат­но­сти. Пен­си­он­ные ак­ти­вы не долж­ны ле­жать мерт­вым гру­зом. Как и все ак­ти­вы в ры­ноч­ной эко­но­ми­ке, они долж­ны ра­бо­тать. И уже сей­час ин­ве­ст­до­ход в со­ста­ве пен­си­он­ных на­коп­ле­ний пре­вы­ша­ет 37%.

На­коп­лен­ный раз­мер «чи­сто­го» ин­ве­ст­до­хо­да по пен­си­он­ным ак­ти­вам ЕНПФ, рас­пре­де­лен­ный на сче­та вклад­чи­ков, за пе­ри­од с 2014 го­да со­став­ля­ет по­ряд­ка 2,6 трлн тен­ге. Сред­няя еже­год­ная до­ход­ность пен­си­он­ных ак­ти­вов ЕНПФ за этот пе­ри­од со­став­ля­ет 9,1%. Это до­ста­точ­но вы­со­кий по­ка­за­тель эф­фек­тив­но­сти управ­ле­ния. При этом го­су­дар­ство га­ран­ти­ру­ет со­хран­ность пен­си­он­ных взно­сов, вне­сен­ных в ЕНПФ, с уче­том уров­ня на­коп­лен­ной ин­фля­ции.

В от­ли­чие от на­ко­пи­тель­ной пен­си­он­ной си­сте­мы, в со­ли­дар­ной не преду­смат­ри­ва­ет­ся воз­мож­ность ин­ве­сти­ро­ва­ния де­нег. Все со­би­ра­е­мые взно­сы пе­ре­рас­пре­де­ля­ют­ся на вы­пла­ты пен­си­о­не­рам, а так­же на иные це­ли го­су­дар­ствен­но­го бюд­же­та. Га­ран­тия же го­су­дар­ства при со­ли­дар­ной си­сте­ме преду­смат­ри­ва­ет лишь вы­пла­ту опре­де­лен­но­го раз­ме­ра пен­сий за счет гос­бюд­же­та.

И еще один важ­ный мо­мент – на­ко­пи­тель­ная пен­си­он­ная си­сте­ма, в от­ли­чие от со­ли­дар­ной, фи­нан­со­во-устой­чи­ва к де­мо­гра­фи­че­ской си­ту­а­ции и ста­ре­нию на­се­ле­ния, по­сколь­ку пен­си­он­ные вы­пла­ты не за­ви­сят от со­от­но­ше­ния пен­си­о­не­ров к ра­бо­та­ю­ще­му на­се­ле­нию. Эти фун­да­мен­таль­ные пре­иму­ще­ства обу­сло­ви­ли тен­ден­цию пе­ре­хо­да стран от со­ли­дар­ной пен­си­он­ной си­сте­мы к на­ко­пи­тель­ной. В том чис­ле в та­ких стра­нах, как Рос­сия, Тур­ция, Ве­ли­ко­бри­та­ния, Фран­ция и мно­гих дру­гих.

Что ка­са­ет­ся «фи­нан­си­ро­ва­ния де­фи­ци­та бюд­же­та»», то ЕНПФ – лишь один из ши­ро­ко­го кру­га ин­ве­сто­ров, при­об­ре­та­ю­щих ГЦБ Ми­ни­стер­ства фи­нан­сов РК. С на­ча­ла 2017 го­да в порт­фель пен­си­он­ных ак­ти­вов ЕНПФ при­об­ре­те­но все­го по­ряд­ка 25% от об­ще­го объ­е­ма вы­пус­ка ГЦБ Ми­ни­стер­ства фи­нан­сов РК за дан­ный пе­ри­од.

– Но ес­ли ве­рить экс­пер­ту Ай­ман Тур­сы­н­хан, до­ход­ность по ГЦБ низ­кая – 0,01% в год в тен­ге, при этом их до­ля в порт­фе­ле ЕНПФ вы­со­кая – 56%...

– Н.Т.: Сред­не­взве­шен­ная до­ход­ность при­об­ре­те­ния ГЦБ Мин­фи­на, но­ми­ни­ро­ван­ных в тен­ге, в 2017 го­ду со­ста­ви­ла 9,1% го­до­вых, в 2018 го­ду – 8,5% го­до­вых. В це­лом на 1 ок­тяб­ря 2018 го­да сред­не­взве­шен­ная до­ход­ность к по­га­ше­нию по име­ю­щим­ся в порт­фе­ле пен­си­он­ных ак­ти­вов тен­го­вым ГЦБ МФРК со­став­ля­ет 7,2% го­до­вых. При этом их до­ля в порт­фе­ле ЕНПФ со­став­ля­ет 39,7%, а не 56%. Так и хо­чет­ся спро­сить, с ка­ки­ми ис­точ­ни­ка­ми ра­бо­та­ла экс­перт и по­че­му озву­чи­ва­ет недо­сто­вер­ные или непро­ве­рен­ные циф­ры.

– Есть дру­гой риск – ин­ве­сти­ции «в вы­со­ко­ри­с­ко­вые об­ли­га­ции близ­ких к де­фол­ту бан­ков»…

– Н.Т: На про­тя­же­нии всей 20-лет­ней ис­то­рии на­ко­пи­тель­ной пен­си­он­ной си­сте­мы шел по­иск оп­ти­маль­ных ме­ха­низ­мов и ли­ми­тов ин­ве­сти­ро­ва­ния пен­си­он­ных ак­ти­вов. В том чис­ле и с уче­том усло­вий, скла­ды­ва­ю­щих­ся в эко­но­ми­ке, воз­ни­ка­ю­щих рис­ков и но­вых вы­зо­вов. В ре­зуль­та­те, с 2016 го­да преж­ний ме­ха­низм ин­ве­сти­ро­ва­ния пен­си­он­ных ак­ти­вов ЕНПФ в фи­нан­со­вые ин­стру­мен­ты БВУ был кар­ди­наль­но пе­ре­смот­рен. В со­от­вет­ствии с ним за­пре­ще­но при­об­ре­те­ние суб­ор­ди­ни­ро­ван­ных об­ли­га­ций бан­ков, сни­же­ны ли­ми­ты на бан­ки, а так­же пе­ре­смот­ре­ны тре­бо­ва­ния и усло­вия ин­ве­сти­ро­ва­ния пен­си­он­ных ак­ти­вов.

В на­сто­я­щее вре­мя до­ля бан­ков­ско­го сек­то­ра Ка­зах­ста­на в порт­фе­ле пен­си­он­ных ак­ти­вов ЕНПФ сни­зи­лась с 34% до 18%, как за счет со­кра­ще­ния но­вых ин­ве­сти­ций, так и за счет пла­но­вых по­га­ше­ний бан­ка­ми сво­их обя­за­тельств. Из име­ю­щих­ся ин­ве­сти­ций в бан­ков­ский сек­тор око­ло 99,9% при­хо­дит­ся на бан­ки с рей­тин­го­вой оцен­кой по шка­ле агент­ства S&P от «В-» и вы­ше.

– По­смот­рим на во­прос ин­ве­сти­ро­ва­ния с дру­гой сто­ро­ны. «В порт­фе­ле ЕНПФ уве­ли­чи­лась до­ля дол­го­сроч­ных ин­стру­мен­тов, срок по­га­ше­ния ко­то­рых свы­ше 10 лет. Их 53,25%». «До­ля дол­го­сроч­ных ин­стру­мен­тов в порт­фе­ле на­ко­пи­тель­ной пен­си­он­ной си­сте­мы до объ­еди­не­ния в ЕНПФ со­став­ля­ла 15%. В 2013-м рез­ко взле­те­ла до 64%». Вклад­чик уже не зна­ет, че­го опа­сать­ся боль­ше: крат­ко­сроч­ных или дол­го­сроч­ных ин­стру­мен­тов, их боль­шой или, на­про­тив, ма­лой до­ли в порт­фе­ле, их вы­со­кой до­ход­но­сти при вы­со­ком рис­ке или то­го, что фонд не за­ра­ба­ты­ва­ет…

– Н.Т.: Опа­сать­ся сто­ит недо­сто­вер­ных дан­ных. И это как раз тот са­мый слу­чай. По со­сто­я­нию на 1 ок­тяб­ря т.г. до­ля фи­нан­со­вых ин­стру­мен­тов, име­ю­щих­ся в порт­фе­ле пен­си­он­ных ак­ти­вов, со сро­ком по­га­ше­ния свы­ше 10 лет со­став­ля­ет 23,2%, а не 53,25%. Экс­перт, как ми­ни­мум, вдвое за­вы­си­ла свою оцен­ку.

Дру­гой важ­ный мо­мент, ко­то­рый долж­на учи­ты­вать экс­перт: для оцен­ки воз­вра­та ин­ве­сти­ций по об­ли­га­ци­ям бо­лее важ­ной ха­рак­те­ри­сти­кой яв­ля­ет­ся не да­та по­га­ше­ния, а сред­не­взве­шен­ный срок воз­вра­та вло­жен­ных средств. По дол­го­вым фи­нан­со­вым ин­стру­мен­там в порт­фе­ле ЕНПФ он со­став­ля­ет ме­нее 5 лет. По те­ку­щим оцен­кам, в бли­жай­шие 5 лет сум­ма по­га­ше­ний по име­ю­щим­ся фи­нан­со­вым ин­стру­мен­там (про­цент­ное воз-

на­граж­де­ние и ос­нов­ной долг) со­ста­вит по­ряд­ка 6,5 трлн тен­ге, то есть бо­лее 70% те­ку­ще­го объ­е­ма пен­си­он­ных ак­ти­вов.

– На­сколь­ко вер­но утвер­жде­ние, что пен­си­он­ные ак­ти­вы раз­ме­ща­ют­ся в низ­ко­рей­тин­го­вые бу­ма­ги, ли­бо бу­ма­ги без рей­тин­га, а до­ля ак­ций с рей­тин­гом ААА в порт­фе­ле со­став­ля­ет 0,01% из всех ин­стру­мен­тов?

– Н.Т.: По со­сто­я­нию на 1 ок­тяб­ря т.г. 78,9% ин­ве­сти­ций от пен­си­он­ных ак­ти­вов ЕНПФ при­хо­дит­ся на вы­со­ко­на­деж­ные фи­нан­со­вые ин­стру­мен­ты с рей­тин­го­вы­ми оцен­ка­ми от «AAA» до «BBB-». При этом об­щая до­ля ак­ций ка­зах­стан­ских и ино­стран­ных эми­тен­тов со­став­ля­ет 1,9% от пен­си­он­ных ак­ти­вов фон­да.

На­пом­ню так­же, что со­глас­но дей­ству­ю­щим тре­бо­ва­ни­ям, уста­нов­лен­ным Ин­ве­сти­ци­он­ной де­кла­ра­ци­ей ЕНПФ, ин­ве­сти­ро­ва­ние пен­си­он­ных ак­ти­вов в цен­ные бу­ма­ги эми­тен­тов без рей­тин­га не до­пус­ка­ет­ся. На­ли­чие цен­ных бу­маг без рей­тин­го­вой оцен­ки в порт­фе­ле пен­си­он­ных ак­ти­вов обу­слов­ле­но их пе­ре­да­чей част­ны­ми фон­да­ми при объ­еде­нии в ЕНПФ. До­ля та­ко­го «на­след­ства» со­став­ля­ет все­го 0,6% от пен­си­он­ных ак­ти­вов.

– Ка­ко­ва в порт­фе­ле фон­да до­ля бу­маг де­фолт­ных ор­га­ни­за­ций, на­при­мер, АО «Ата­ме­кен Аг­ро»?

– Н.Т.: Об­ли­га­ции этой ком­па­нии в порт­фе­ле ЕНПФ от­сут­ству­ют. 17 ав­гу­ста 2018 го­да АО «Ата­ме­кен Аг­ро» по­га­си­ло ос­нов­ной долг и ку­пон­ное воз­на­граж­де­ние на сум­му по­ряд­ка 2,4 млрд тен­ге.

– Есть ли в порт­фе­ле фон­да бу­ма­ги Qazaq Banki, Бан­ка Аста­ны и Tengri Bank? Дер­жал ли фонд де­по­зи­ты в этих бан­ках?

-Н.Т.: АО «Банк Аста­ны» пол­но­стью ис­пол­ни­ло свои обя­за­тель­ства по пен­си­он­ным ак­ти­вам ЕНПФ. Об­щая сум­ма, вы­пла­чен­ная АО «Qazaq banki» по раз­ме­щен­ным вкла­дам, пре­вы­си­ла раз­мер ин­ве­сти­ро­ван­ных средств с фак­ти­че­ски сло­жив­шей­ся до­ход­но­стью по­ряд­ка 10%. Ин­фор­ма­ция об от­зы­ве у АО «Tengri Bank» ли­цен­зии не со­от­вет­ству­ет дей­стви­тель­но­сти. Банк ра­бо­та­ет в штат­ном ре­жи­ме и ис­пол­ня­ет свои обя­за­тель­ства в пол­ном объ­е­ме.

– С.Е.: В це­лом до­ля про­блем­ных фи­нан­со­вых ин­стру­мен­тов, по ко­то­рым эми­тен­ты до­пу­сти­ли де­фолт, со­став­ля­ет ме­нее 0,5% от пен­си­он­ных ак­ти­вов. Все име­ю­щи­е­ся де­фолт­ные фи­нан­со­вые ин­стру­мен­ты обес­це­не­ны и не ока­зы­ва­ют вли­я­ния на объ­ем

пен­си­он­ных на­коп­ле­ний вклад­чи­ков. В от­но­ше­нии всех долж­ни­ков фонд про­во­дит ак­тив­ную пре­тен­зи­он­но-ис­ко­вую и иную ра­бо­ту, на­прав­лен­ную на воз­врат вло­жен­ных средств.

– Дей­стви­тель­но ли в порт­фе­ле фон­да есть об­ли­га­ции бан­ков вто­ро­го уров­ня с дли­тель­ны­ми сро­ка­ми по­га­ше­ния, на­при­мер, Forte Bank – в 2037 го­ду, Ха­лы­ка – в 2045?

– Н.Т.: Об­ли­га­ции на­зван­ных бан­ков с та­ки­ми сро­ка­ми по­га­ше­ния в порт­фе­ле ЕНПФ не толь­ко от­сут­ству­ют, но и ни­ко­гда не при­об­ре­та­лись. Мак­си­маль­ный срок по­га­ше­ния по об­ли­га­ци­ям АО «Forte Bank», име­ю­щим­ся в порт­фе­ле ЕНПФ, при­хо­дит­ся на 2031 год, по об­ли­га­ци­ям АО «Halyk Bank» – на 2025 год.

– Как оце­нить эф­фек­тив­ность ин­ве­сти­ро­ва­ния пен­си­он­ных ак­ти­вов с уче­том кур­са на­ци­о­наль­ной ва­лю­ты и уров­ня про­жи­точ­но­го ми­ни­му­ма? Во­прос име­ет пра­во на су­ще­ство­ва­ние, по­сколь­ку, по дан­ным Ай­ман Тур­сы­н­хан, в 2005 го­ду при кур­се 133 тен­ге за $1 пен­си­он­ные ак­ти­вы в дол­ла­ро­вом эк­ви­ва­лен­те со­став­ля­ли 4,2 млрд. В 2013-м при кур­се 152 тен­ге за дол­лар — $33,477 млрд. По­сле де­валь­ва­ции 2015 го­да – $20,3 млрд, в 2016 го­ду — $17,1 млрд. Сей­час пен­си­он­ные ак­ти­вы в дол­ла­рах рав­ны при­мер­но $23 млрд. То есть, по­ку­па­тель­ская спо­соб­ность на­коп­ле­ний па­да­ет?

– Н.Т.: В дей­стви­тель­но­сти ди­на­ми­ка та­ко­ва: пен­си­он­ные ак­ти­вы в дол­ла­ро­вом эк­ви­ва­лен­те по ито­гам 2013 го­да со­ста­ви­ли 24,2 млрд дол­ла­ров, по ито­гам 2016 го­да – 20,1 млрд дол­ла­ров, на 1 ок­тяб­ря 2018 го­да – 24,5 млрд дол­ла­ров.

Но срав­не­ние пен­си­он­ных на­коп­ле­ний в дол­ла­ро­вом эк­ви­ва­лен­те в раз­ные пе­ри­о­ды вре­ме­ни не яв­ля­ет­ся по­ка­за­те­лем эф­фек­тив­но­сти управ­ле­ния ак­ти­ва­ми ли­бо по­ка­за­те­лем ре­а­ли­за­ции ва­лют­но­го рис­ка. Ос­нов­ным кри­те­ри­ем обес­це­не­ния де­нег во внут­рен­ней эко­но­ми­ке яв­ля­ет­ся не об­мен­ный курс, а уро­вень ин­фля­ции в стране. Под­ме­на по­ня­тий про­сти­тель­на не спе­ци­а­ли­сту, но недо­пу­сти­ма для про­фес­си­о­на­ла.

Эф­фек­тив­ность управ­ле­ния пен­си­он­ны­ми ак­ти­ва­ми опре­де­ля­ет­ся уров­нем по­лу­чен­ной до­ход­но­сти. При­вяз­ка со­ци­аль­ных ин­ди­ка­то­ров и па­ра­мет­ров к ва­лю­те ино­стран­но­го го­су­дар­ства про­ти­во­ре­чит прин­ци­пам су­ве­ре­ни­те­та. Ма­к­ро­эко­но­ми­че­ские и со­ци­аль­ные па­ра­мет­ры рес­пуб­ли­ки, как и лю­бой су­ве­рен­ной стра­ны, рас­счи­ты­ва­ют­ся и уста­нав­ли­ва­ют­ся в на­ци­о­наль­ной ва­лю­те. Ка­зах­стан

га­ран­ти­ру­ет граж­да­нам за­щи­ту их пен­си­он­ных на­коп­ле­ний в на­ко­пи­тель­ной пен­си­он­ной си­сте­ме от обес­це­не­ния в ре­зуль­та­те ин­фля­ции. И ко­гда на­сту­па­ет пра­во на пен­си­он­ные вы­пла­ты из НПС, пра­ви­тель­ство ком­пен­си­ру­ет граж­да­нам раз­ни­цу в на­коп­ле­ни­ях в слу­чае пре­вы­ше­ния уров­ня ин­фля­ции над до­ход­но­стью фон­да.

На­пом­ню, что раз­ме­ры ба­зо­вой пен­сии и по­со­бий ин­дек­си­ру­ют­ся еже­год­но про­пор­ци­о­наль­но уров­ню це­ле­вой ин­фля­ции (се­ре­ди­на ко­ри­до­ра), а раз­ме­ры со­ли­дар­ной пен­сии – с опе­ре­же­ни­ем уров­ня ин­фля­ции на 2 про­цент­ных пунк­та. За преды­ду­щие 5 лет (20132017гг.) тем­пы ро­ста сред­не­го раз­ме­ра пен­сии из бюд­же­та (уве­ли­че­ние на 59,3%; 50 850 тен­ге – в 2017 го­ду) опе­ре­жа­ют тем­пы ро­ста ве­ли­чи­ны про­жи­точ­но­го ми­ни­му­ма (уве­ли­че­ние на 33,7%; 23 783 тен­ге – в 2017 го­ду). Та­ким об­ра­зом, по­ку­па­тель­ская спо­соб­ность пен­си­он­ных на­коп­ле­ний за­щи­ще­на го­су­дар­ством от обес­це­ни­ва­ния.

– Как ме­ня­лась кар­ти­на до­ход­но­сти пен­си­он­ных ак­ти­вов? Вы уже на­зы­ва­ли циф­ру, сви­де­тель­ству­ю­щую, что до­ля ин­ве­ст­до­хо­да в со­ста­ве пен­си­он­ных на­коп­ле­ний со­ста­ви­ла 37,1%. Но при этом, утвер­жда­ет­ся в неко­то­рых пуб­ли­ка­ци­ях, ин­ве­сти­ци­он­ный до­ход ЕНПФ упал.

– С.Е.: Ин­ве­сти­ци­он­ный до­ход за­ви­сит от мно­гих об­сто­я­тельств и фак­то­ров ре­аль­ной эко­но­ми­ки. Для пен­си­о­не­ра же клю­че­вым по­ка­за­те­лем яв­ля­ет­ся не пе­ре­мен­ная ве­ли­чи­на ин­ве­ст­до­хо­да на про­тя­же­нии сро­ка на­коп­ле­ния, а этот по­ка­за­тель в мо­мент вы­хо­да на пен­сию. Но, что­бы вклад­чи­ки мог­ли са­ми су­дить о кор­рект­но­сти при­во­ди­мых в СМИ цифр, при­ве­дем таб­ли­цу до­ли на­коп­лен­но­го ин­ве­сти­ци­он­но­го до­хо­да в пен­си­он­ных на­коп­ле­ни­ях по го­дам (таб­ли­ца 2).

До­ход­ность пен­си­он­ных ак­ти­вов ча­сто срав­ни­ва­ет­ся с по­ка­за­те­лем ин­фля­ции за ана­ло­гич­ный пе­ри­од. Не во все пе­ри­о­ды уда­ва­лось до­стичь уров­ня до­ход­но­сти, пре­вы­ша­ю­ще­го уро­вень ин­фля­ции. Но по ито­гам трех квар­та­лов те­ку­ще­го го­да этот по­ка­за­тель один из луч­ших в ис­то­рии пен­си­он­ной си­сте­мы. Ни­же мы при­во­дим таб­ли­цу (таб­ли­ца 3), ко­то­рая на­гляд­но по­ка­зы­ва­ет, что реаль­ная до­ход­ность пен­си­он­ных ак­ти­вов пре­вы­си­ла ин­фля­цию на 4, 45%.

Вы­во­ды каж­дый мо­жет сде­лать са­мо­сто­я­тель­но и, чи­тая раз­лич­ные экс­перт­ные оцен­ки, срав­ни­вать их с дан­ны­ми этой таб­ли­цы. В це­лом На­ци­о­наль­ный банк и ЕНПФ при­дер­жи­ва­ют­ся по­ли­ти­ки от­кры­то­сти, по­это­му вся ин­фор­ма­ция по ре­зуль­та­там ин­ве­сти­ро­ва­ния пен­си­он­ных ак­ти­вов пуб­ли­ку­ет­ся на сай­тах ЕНПФ (www.enpf.kz ) и На­ци­о­наль­но­го бан­ка (www. nationalbank.kz).

– Ка­ков сред­не­го­до­вой темп при­ро­ста пен­си­он­ных взно­сов, и вер­на ли оцен­ка в 0,5%?

– С.Е.: Исто­ри­че­ские дан­ные за по­след­ние 5 лет по­ка­зы­ва­ют, что сред­нее зна­че­ние при­ро­ста еже­год­ных по­ступ­ле­ний пен­си­он­ных взно­сов со­став­ля­ет 8%. По дан­ным АО «ЕНПФ», сум­ма при­ро­ста толь­ко за 2017 год со­ста­ви­ла 754 389 млн тен­ге, а не 677 151 млн тен­ге, ко­то­рые ука­зы­ва­ют­ся в пред­став­лен­ной мо­де­ли А. Тур­сы­н­хан. В це­лом ее мо­дель со­дер­жит неточ­ные ис­ход­ные дан­ные, что при­во­дит к невер­ным вы­во­дам.

Так­же про­гноз экс­пер­та преду­смат­ри­ва­ет от­ход от го­су­дар­ствен­ной га­ран­тии со­хран­но­сти обя­за­тель­ных пен­си­он­ных взно­сов с уче­том уров­ня ин­фля­ции, и воз­ло­же­ние обя­зан­но­сти по га­ран­ти­ро­ва­нию ин­фля­ци­он­ных по­терь за счет средств ЕНПФ. Учи­ты­вая на­зван­ные и дру­гие до­пу­щен­ные ошиб­ки в про­гноз­ных рас­че­тах при­то­ков и от­то­ков де­неж­ных средств, вы­во­ды экс­пер­та по непла­те­же­спо­соб­но­сти ЕНПФ че­рез 5 лет яв­ля­ют­ся несо­сто­я­тель­ны­ми.

– Пен­си­он­ные ак­ти­вы ЕНПФ ис­поль­зо­ва­лись в фи­нан­си­ро­ва­нии сдел­ки На­род­но­го бан­ка на сум­му 2 трлн тен­ге в 2017 го­ду?

– Н.Т.: Нет. И это лег­ко про­ве­рить, по­смот­рев на сай­те ЕНПФ пуб­ли­ку­е­мую еже­ме­сяч­но ин­фор­ма­цию по ин­ве­сти­ци­он­но­му управ­ле­нию пен­си­он­ны­ми ак­ти­ва­ми. Изъ­я­тия из ЕНПФ в прин­ци­пе невоз­мож­ны, по­сколь­ку по всем пен­си­он­ным ак­ти­вам ве­дет­ся пер­со­ни­фи­ци­ро­ван­ный учет, поз­во­ля­ю­щий каж­до­му вклад­чи­ку от­сле­жи­вать дви­же­ние де­неж­ных средств по сво­е­му ин­ди­ви­ду­аль­но­му пен­си­он­но­му сче­ту.

– Ка­зах­стан «па­да­ет» в рей­тин­ге Doing Business по по­ка­за­те­лю до­ступ­но­сти биз­не­са к фи­нан­си­ро­ва­нию?

– Н.Т.: На­про­тив, рес­пуб­ли­ка улуч­ша­ет свои по­зи­ции в этом рей­тин­ге. В этом го­ду Ка­зах­стан во­шел в топ-30 стран по лег­ко­сти ве­де­ния биз­не­са и за­нял 28-е ме­сто из 190 стран, под­няв­шись за год на 8 по­зи­ций. Ин­ди­ка­тор, по ко­то­ро­му оце­ни­ва­ют лег­кость по­лу­че­ния кре­ди­тов, за год улуч­шил­ся на 17 по­зи­ций, под­няв­шись с 77-го на 60-е ме­сто. На­пом­ню так­же, что на­блю­да­ет­ся сни­же­ние ста­вок по тен­го­вым кре­ди­там пред­при­я­ти­ям с 13,2% до 12,2% в сен­тяб­ре. Это по­вли­я­ло на рост вы­да­чи но­вых кре­ди­тов на 28% или 1,9 трлн тен­ге в срав­не­нии про­шлым го­дом. И это не­смот­ря на ослаб­ле­ние об­мен­но­го кур­са.

Так­же во­пре­ки неко­то­рым за­яв­ле­ни­ям, рас­тет де­по­зит­ная ба­за на­се­ле­ния. С кон­ца 2015 го­да их уро­вень вы­рос на 23%, со­ста­вив 8,4 трлн тен­ге на ко­нец сен­тяб­ря 2018 го­да. В струк­ту­ре роз­нич­ных вкла­дов тен­го­вые де­по­зи­ты уве­ли­чи­лись в 3 ра­за (на 2,8 трлн тен­ге), а ва­лют­ные – сни­зи­лись на 22,5% (на 1,2 трлн тен­ге). Циф­ры по­ка­зы­ва­ют сни­же­ние дол­ла­ри­за­ции де­по­зи­тов с мак­си­маль­но­го зна­че­ния в 70% в ян­ва­ре 2016 го­да до 47,5% в сен­тяб­ре 2018 го­да.

– У неко­то­рых экс­пер­тов вы­зы­ва­ет скеп­сис про­грам­ма оздо­ров­ле­ния фи­нан­со­во­го сек­то­ра, по­сколь­ку, утвер­жда­ет­ся, она ни­как не улуч­ша­ет си­ту­а­цию для лю­дей и биз­не­са…

– Н.Т.: Глав­ная цель при­ня­той про­грам­мы – оздо­ров­ле­ние бан­ков­ско­го сек­то­ра. Не­пре­мен­ным его усло­ви­ем яв­ля­ет­ся ак­тив­ное во­вле­че­ние средств ак­ци­о­не­ров бан­ков для сни­же­ния уров­ня нера­бо­та­ю­щих кре­ди­тов и со­зда­ние усло­вий для даль­ней­ше­го ро­ста кре­ди­то­ва­ния эко­но­ми­ки. Она уже спо­соб­ство­ва­ла то­му, что фак­ти­че­ский уро­вень про­блем­ных зай­мов сни­зил­ся вдвое. Сей­час на­блю­да­ет­ся ак­ти­ви­за­ция кре­дит­ной де­я­тель­но­сти бан­ков. Без уче­та кре­дит­но­го порт­фе­ля бан­ков,про­хо­дя­щих ре­струк­ту­ри­за­цию и ли­шен­ных ли­цен­зии, го­до­вой рост кре­ди­то­ва­ния эко­но­ми­ки со­став­ля­ет 7% или 816 млрд тен­ге. Этот ре­зуль­тат – по­ка­за­тель эф­фек­тив­но­сти про­грам­мы.

Нам не впер­вой при­хо­дит­ся стал­ки­вать­ся с неком­пе­тент­ны­ми вы­во­да­ми, ос­но­ван­ны­ми на недо­сто­вер­ных дан­ных. И они вы­зы­ва­ют, по мень­шей ме­ре, недо­уме­ние.Ведь,при­во­дя неточ­ные или непро­ве­рен­ные фак­ты и циф­ры, их ав­то­ры со­зда­ют ис­ка­жен­ную кар­ти­ну си­ту­а­ции или яв­ле­ния. Что в прин­ци­пе непри­ем­ле­мо. Осо­бен­но непри­ем­ле­мо, ес­ли речь идет о та­кой со­ци­аль­но чув­стви­тель­ной сфе­ре, как пен­си­он­ная си­сте­ма Ка­зах­ста­на. Не нам су­дить, с умыс­лом это де­ла­лось или по незна­нию, неком­пе­тент­но­сти,но об­ще­ствен­ный ре­зо­нанс был вы­зван,лю­ди бы­ли обес­по­ко­е­ны. Что, мож­но пред­по­ло­жить, и бы­ло це­лью этих пуб­ли­ка­ций. Ес­ли же их це­лью бы­ла по­пыт­ка объ­ек­тив­но­го ана­ли­за, то в этом слу­чае ав­то­ру сто­ит сде­лать это еще раз, те­перь опи­ра­ясь на под­лин­ные, а не вы­мыш­лен­ные циф­ры и фак­ты.

Нур­жан ТУРСУНХАНОВ

Сау­ле ЕГЕУБАЕВА

Newspapers in Russian

Newspapers from Kazakhstan

© PressReader. All rights reserved.