Металлы в ожидании роста

Мировые производители испытывают серьезные проблемы, связанные с распространением коронавируса, который привел к замедлению темпов промышленного производства и закрытию многих промышленных объектов в мире.

Доллар опустился ниже 400 тенге, вернувшись на позиции 12 марта, когда он стоил 399 тенге. Утром 3 июня на Казахстанской фондовой бирже курс доллара упал на 5,5 тенге, достигнув 396,77 тенге, однако уже к вечеру того же дня отскочил до 398,8 тенге.

Основным фактором движения доллара остаются новости с нефтяного рынка. Доллар стал слабеть с апреля, когда страны –экспортеры нефти все-таки договорились сократить добычу на 9,7 млн баррелей в сутки в мае-июне, с дальнейшим сокращением квоты до 5,8 млн баррелей к маю 2022 года.

В итоге к началу июня доллар торговался ниже 410 тенге. Со 2-го по 3 июня доллар обвалился сразу на 11,7 тенге. В эти дни стало известно о новой сделке ОПЕК+, которую должны заключить, по разным данным, с 4 по 9 июня. Согласно публикациям в иностранных СМИ, стороны обсуждают намерение продлить жесткое снижение в 9,7 млн баррелей еще на два месяца – до конца лета.

Инициатива исходит от Саудовской Аравии – крупнейшего члена картеля. Несмотря на восстановление мировых цен после апрельской сделки, стоимость барреля не устраивает королевство. Его бюджет сверстан из стоимости 80 долларов за баррель – цен, которые вряд ли будут достигнуты в ближайшее время. Если Саудовская Аравия не предпримет меры, то по оценке агентства Moody`s, дефицит ее бюджета достигнет 10% ВВП. С момента, как стало известно о новой встречи ОПЕК, нефть марки Brent выросла дороже 39 долларов за баррель.

Сейчас будущее пары доллар-тенге в руках нефтяников. Если новые договоренности состоятся, давление на нефтяные цены снизится и доллар станет еще дешевле. В противном случае, цены на нефть скорректируются, и доллар станет держаться возле отметки в 400 тенге. Пока что новая сделка повисла в воздухе,о чем тут же просигналил подскочивший доллар.

Тем не менее, многие эксперты считают, что даже без учета новой сделки сильное падение нефтяных цен вряд ли возможно, если,конечно,экономику не накроют новые «черные лебеди». Нынешнее сокращение нефтедобычи и снятие карантинных мер не позволят нефти сильно просесть. Как и то, что существенная доля избыточной нефти уже ушла с рынка – в силу того, что экспортеры старались по максимуму заполнить хранилища, чтобы не пускать новую нефть на рынок. Однако эксперты не ожидают и бурного восстановления мировых цен до старого уровня, так как накопленные запасы и слабое восстановление мирового спроса продолжают давить на нефтяные цены.

Однако тенге сейчас укрепляется не только за счет нефти. В пользу тенге говорит общий тренд на восстановление национальных валют развивающихся стран, наблюдаемый за последние недели на фоне перспектив снятия карантина в странах Европы и США, даже несмотря на вероятность усиления напряженности в отношениях между США и Китаем.

Казахстанской экономике рост барреля дает возможность дышать свободней. В апреле правительство скорректировало бюджет,исходя из средней стоимости нефти в 20 долларов за баррель и курса доллара в 440 тенге. Если нефть задержится на отметке 39-40 долларов, это восстановит поступление в бюджет нефтяных налогов и снизит дефицит бюджета.

Если правительство решит,что тенге укрепляется быстрее,чем нужно,процесс может быть ограничен действиями Национального банка. С марта валютные торги на бирже проходили в режиме франкфуртского аукциона, когда сделки технически не могли сильно отходить от предыдущих котировок. Это позволило избежать сильных ценовых скачков в динамике ценообразования пары доллар-тенге и держать курс в нужном коридоре.

Правительству выгодно определенное ослабление тенге, это увеличивает тенговую выручку нефтяного экспорта и доходы бюджета от курсовой переоценки. Однако слишком дорогой доллар скажется на стоимости импорта и добавит свой вклад в рост инфляции.В последние месяцы правительство, как может, снижает цены, нивелируя мартовское ослабление тенге. Начатое в апреле снижение тарифов ЖКХ и снижение стоимости бензина – продолжилось в мае. Против высоких внутренних цен сейчас работает и слабый потребительский спрос.

Устойчивость тенге во многом играет на руку и внешним инвесторам – покупателям тенговых активов.По данным Центрального депозитария ценных бумаг, с сентября по декабрь 2019 года объем государственных ценных бумаг, находящихся на руках нерезидентов, сократился с 1 198 млн штук до 527,6 млн штук. И стал восстанавливаться в начале этого года, достигнув пика в 2 754 млн штук в марте, после чего упал в мае до 1 841 млн штук.

Весь этот период пара доллар-тенге двигалась хаотично, снижая предсказуемость курса.Внешние покупатели тенгового долга очень важны правительству, и вероятность, что будет предпринята попытка «заякорить» доллар на новых уровнях, – достаточно велика.