Le Luxembourg résiste
L'agence de notation Moody's prévoit un rebond du PIB de 5 % en 2021
L'agence de notation Moody's vient de rendre public son rapport sur le système bancaire luxembourgeois. Le rapport se concentre sur les trois banques notées, à savoir la Banque et Caisse d'Epargne de l'Etat, BGL BNP Paribas et la Banque Internationale à Luxembourg, qui financent 80 % de l'économie locale.
Premier constat: l'économie luxembourgeoise devrait mieux résister à la crise sanitaire que les autres pays européens. «Le PIB réel devrait se contracter de 6,5 % en 2020, avant de rebondir de 5 % en 2021.» L'agence de notation s'attend à ce que l'économie de la zone euro se contracte de 7,7 % en 2020, «mais cela dépendra de l'évolution de la pandémie». Au Luxembourg, la possibilité du télétravail dans le secteur financier aurait «aidé à contenir l'impact négatif global». Mais les prévisions dépendront aussi «de l'évolution de la pandémie et pourraient par ailleurs être affectées par un Brexit sans accord», précise l'agence.
Les prix immobiliers devraient continuer d'augmenter
L'agence de notation se penche ensuite sur la pénurie de logements par rapport à la demande, une situation qui continuera de pousser les prix vers le haut. Les prix de l'immobilier ont augmenté plus rapidement que dans la plupart des pays européens (+83 % depuis 2010). Entre 48 % et 55 % des prêts bancaires sont destinés au secteur immobilier. Par ailleurs, les prêts au logement ont augmenté à un taux annuel moyen de 5 % entre 2015 et 2019, contre 4 % pour l'ensemble des prêts aux ménages. «Les risques liés à la hausse de l'endettement des ménages sont atténués par les actifs financiers importants des ménages luxembourgeois», indique Moody's et rappelle que le gouvernement a pris des mesures pour stimuler l'offre de logements et faire face aux risques croissants liés à l'exposition des banques au secteur du logement.
Troisième point à souligner: la pression sur la rentabilité des banques. «Les banques résistent à la crise du coronavirus malgré la pression négative sur la rentabilité», indique le rapport publié hier. «Les revenus d'intérêts nets ont été soutenus en 2019 par la croissance des volumes d'activité, malgré les faibles taux d'intérêt qui limitent les rendements des prêts et des portefeuilles de titres», souligne l'agence de notation. Dans le même temps, «les dépenses de fonctionnement étaient rigides en raison de l'indexation des salaires, de la hausse des coûts réglementaires et des investissements informatiques et numériques». La pandémie a entraîné une augmentation des provisions pour pertes sur prêts et une réduction des volumes d'affaires en 2020, «mais nous prévoyons un rebond des volumes d'affaires en 2021», indique l'agence.
Les réserves de fonds propres parmi les plus élevées d'Europe
La diversification des prêts devrait atténuer la détérioration du risque lié aux actifs. Le ratio moyen des prêts douteux (2,5 % au premier semestre 2020) et les charges de dépréciation des prêts des trois plus grandes banques luxembourgeoises sont parmi les plus faibles de la zone euro. Toutefois, selon l'agence, les rendements de prêts devraient se détériorer à la suite de la crise du coronavirus.
Enfin, les réserves de fonds propres sont parmi les plus élevées de la zone euro. Moody's prévoit que ces ratios resteront élevés malgré les pressions exercées en 2021 par la hausse des activités de prêt, l'augmentation des pondérations des risques et la reprise des paiements de dividendes.