Airasia X dijangka ‘terbang’ kembali
Syarikat boleh beroperasi semula jika pelan penstrukturan hutang berjaya
Airasia X Bhd, unit penerbangan jarak jauh Airasia Group Bhd berpotensi memulakan semula operasi dengan kos yang lebih rendah selepas terjejas teruk akibat sekatan perjalanan di seluruh dunia ekoran penularan COVID-19.
Penganalisis CGS-CIMB Research, Raymod Yap, berkata jangkaan itu hanya dapat direalisasikan jika pelan penstrukturan semula Airasia X yang akan mengurangkan 98 peratus hutang tidak bercagar dan pembatalan semua kontrak tertunggak berjaya.
Katanya, sekiranya Airasia X berjaya melaksanakan penstrukturan semula hutang, kedudukan ekuiti pemegang saham setakat 30 Jun akan bertambah baik dari -RM961 juta (sebenar) kepada -RM385 juta (proforma) atau -9.3 sen sesaham.
“Memandangkan jangkaan kami yang Airasia X terus mencatat kerugian pada separuh kedua 2020 dan suku pertama 2021, kedudukan ekuiti pemegang saham negatif mungkin terus melebar sebelum penyusunan semula selesai,” katanya dalam nota penyelidikan.
Awal bulan ini, Airasia X mengumumkan pelan penstrukturan semula hutang dengan liabiliti tidak bercagarnya berjumlah RM9.2 bilion (pada 30 Jun 2020) dikurangkan menjadi RM200 juta, mewakili pengurangan sekitar 98 peratus.
Pelan itu yang dijangka selesai menjelang akhir suku tahun kewangan akan datang untuk menyelamatkan syarikat itu daripada ditutup apabila COVID-19 terus menjejaskan perjalanan udara.
Cadangan itu memerlukan kelulusan daripada pelabur dan penyedia pinjaman.
Susulan pengumuman itu, beberapa firma penyelidikan mengemukakan penarafan dan unjuran kurang memberangsangkan selain menyebabkan harga sahamnya susut, mencerminkan cabaran yang begitu getir menanti syarikat penerbangan jarak jauh itu.
Public Investment Bank Bhd, misalnya mengekalkan penarafan ‘underperform’ dan harga sasaran satu sen bagi unit penerbangan jarak jauh Airasia Group itu, manakala KAF Equities Sdn Bhd, mengekalkan saranan ‘jual dengan harga sasaran 0.02 sen sesaham.
Mengulas lanjut, Raymod berkata, berdasarkan pengiraan CGS-CIMB, meskipun Airasia X berjaya menyusun semula hutangnya, ekuiti pemegang sahamnya akan kekal di bawah sifar.
Justeru, katanya, syarikat penerbangan itu memerlukan suntikan ekuiti pasca penyusunan semula sebagai modal hutang tambahan.
“Sehubungan itu, kami mengulangi saranan reduce bagi saham Airasia X dengan harga sasaran sifar berdasarkan nilainya, tetapi tertakluk kepada nilai minimum sifar,” katanya.
Mengulas mengenai hutang tidak bercagar, beliau berkata, jumlah RM200 juta hasil penyusunan semula dicadangkan untuk dilunaskan menerusi tiga bayaran ansuran masing-masing berjumlah RM66.7 juta pada tahun ketiga hingga kelima di tambah dengan kadar faedah tahunan sebanyak dua peratus.
“Pemiutang tanpa cagaran mungkin tidak mempunyai pilihan yang lebih baik selain bersetuju. Untuk melaksanakan cadangan penstrukturan hutang dan penyusunan semula korporat, Airasia X memerlukan kelulusan Mahkamah Tinggi dan kelulusan mesyuarat agung luar biasa pemegang saham.
“Syarikat penerbangan itu juga mesti mengadakan rundingan bersama pemiutang di mana pemiutang yang memegang 75 peratus daripada jumlah hutang tanpa cagaran perlu bersetuju dengan cadangan penstrukturan semula hutang.
“Sekiranya pemiutang tidak bercagar setuju, mereka dijangka pulangan balik hutangnya maksimum dua peratus daripada jumlah hutang, namun perlu menunggu sehingga tempoh lima tahun,” katanya.
Bagaimanapun, Raymond berkata, jika pemiutang tidak bersetuju, maka Airasia X kemungkinan akan dilupuskan dan pemiutang yang tidak bercagar itu mungkin tidak memperoleh apa-apa pulangan.
“Penyewa pesawat, khususnya, mungkin berdepan masalah untuk menyewakan semula pesawatnya kepada syarikat penerbangan lain di tengah-tengah krisis kesihatan yang dicetuskan COVID-19.
“Pada pendapat kami, cadangan penstrukturan hutang Airasia X adalah wajar dan munasabah. Kami percaya sebahagian besar pemiutang tidak bercagar ini tidak mempunyai pilihan selain bersetuju dengan syarat cadangan penstrukturan hutang ini,” katanya.
Syarikat penerbangan itu memerlukan suntikan ekuiti pasca penyusunan semula sebagai modal hutang tambahan.
Raymod Yap,