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英鎊低迷，吉隆坡甲洞（ KLK, 2445,主板種植組）伺機出手，上週二宣布出價3億6050萬英鎊（18億4000萬令吉），收購英國種植公司——MP Evans集團。

雖然吉隆坡甲洞滿腔熱忱，然而在發佈收購消息的翌日，MP Evans與財務顧問Rothschild探討後，決定拒絕初始計劃書獻購，理由是獻購價不合理，且顯著低估該公司特別地位及未來成長潛能。

按照全購獻議，吉隆坡甲洞出價每股640便士，外加已宣布派發的2.5便士，MP Evans股東將收獲每股642.25便士的現金回退。根據分析員說，上述出價比MP Evans過去3年內各時段的平均價溢價51至67％之間。

一項收購的過程，起初必經過不斷的洽商，從洽商過程一直到收購方發佈消息，顯然早經賣方的同意與默許。

期間，收購方也對有興趣的公司，進行精密審核，並從所帶來的協同效應，來評估這項收購是否合時合理。

能夠到達在馬交易所發佈消息，看來蠻有把握；然而，正如以往好些大收購或者跨國收購案，往往好事多磨，這也不令人感到意外。

對吉隆坡甲洞而言，受收購方究竟身價如何？需要溢價若干，才算合理？

倘若收購價過高，這對不起吉隆坡甲洞股東，而過低則引起受收購方不滿，因被低估覺得受冒犯，這也促成收購過程變數奇多。

M.P. Evans 集團在倫敦交易所另類投資市場（AIM）上市，其資產包括在印尼持有逾2萬5400公頃已種植油棕園，在南蘇門答臘則有2萬公頃油棕園特許經營權等；同時，也在半島有70公頃油棕地，具有發展產業的龐大潛能。

是否被低估，或者一些潛在價值未被估算？這有待吉隆坡甲洞繼續進一步洽商。

從文告內容看，吉隆坡甲洞也對MP Evans見獵心喜，主要是地理位置相近而協同效益大；至於最終是否可促成好事，有待兩方進一步努力。

吉隆坡甲洞會否提高價碼，增加收購的誠意和成功度？這還有待進一步觀察。

收購路上也有很多變數，被低估後的MP Evans目前是待價而沽。倘若是半路殺出程咬金加入“搶婚”行列，那應不是收購方所願意看到的格局。

文／張啟華