Sin Chew Daily - Johor Edition (Day)
合成工業3年財測上調
原料成本營銷開銷減少
(吉隆坡13日訊)合成工業(HUPSENG,5024,主板消費品組)原料成本及營銷開銷減少,分析員上調2017至2019財政年財測5%至7.2%。
達證券指出,該公司中短期業務料從較低原料成本、產能擴張、效率優化、轉換營銷策略中受惠。
獲利受原棕油價影響
該行預計,精煉棕油佔合成工業總生產成本30%,導致獲利高度依賴原棕油價走勢。
過去該公司盈利成長與原棕油價走勢相反,敏感分析顯示,精煉棕油價每跌1%,盈利將走揚0.5%。
該行預測,2017年原棕油平均價每噸企於2700令吉,高於2016年的1.9%,料將拖累該公司2017財政年業績。
可是在季度業績表現, 2017財政年盈利料在後期反彈,因原棕油價料在2017下半年走疲至每噸2460令吉,對比2017上半年的每噸2940令吉。
2017年第一季,因精煉原棕油走高影響,該公司盈利按年跌15.7%至1170萬。
至於白糖,管理層表示價格將下滑。目前該集團支付每噸2600令吉白糖價,低於2017至2019財政年預測的每噸2780令吉。
有鑑於此,達證券下調2017至2019財政年預測至每噸2600令吉。
產能擴張方面,該公司放眼增設多一架烤爐,擴展產能17%至每年4萬5500噸,應對產能擁擠狀
況。 目前該公司有6個烤爐,年產能3萬9000噸。因現階段該公司還在和供應商洽談最終審定規格,達證券預計,新烤爐料在2018下半年投運,成本約200萬令吉。
試跑自動化堆疊系統
另外,該公司也探討自動化堆疊系統改善產能效率,但還在試跑階段,預計完成後可帶動盈利微幅增加。
該公司預計,2017及2018財政年資本開銷料各為300萬至400萬令吉,可通過營運資本融資,且不影響2017至2019財政年的每股6仙派息能力。
該公司2016財政年淨現金企於1億零570萬令吉,2017及2018財政年料各有5580萬及5610萬營運現金進賬。
過去,該公司採用上線行銷(大眾媒體廣告)策略(ATL)推廣給目標顧客,未來料轉換至線下行銷策略(BTL)如提供試吃活動瞄準顧客群。
達證券看好此策略,因以成本角度來看,BTL方案成本普遍低於ATL,料有助於降低2017至2018財政年營銷活動(A&P)開銷1.8%。
納入眾多利好因素,該行對該公司盈利前景展望正面。
鑑於白糖成本及營銷開銷下滑,該行上調2017至2019財政年盈利預測5%至7.2%,評級從“持有”上調至“買進”,目標價從1令吉39仙調高至1令吉50仙。