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今年第二季出口僅增長1.4％，但進口卻大增2.7％，導致大馬貿易盈餘迅速萎縮，連大馬經濟研究院（MIER）都對經常賬赤字風險提出警告，讓市場憂慮雙赤字風暴可能捲土重來。

數據顯示，在低原產品價格和服務賬赤字增加的情況下，大馬經常賬盈餘佔國內生產總值（GDP）比重已從2014年的4.4％進一步收窄至1％。

回教銀行研究認為，基於國家出口持續低迷，而大型建築和基礎建設工程開動可能加速資本項進口，經常賬潛存陷入赤字的風險。

但達證券說，大馬明年仍將錄得經常賬盈餘，只是佔國民總收入（GNI）比重將從2016年的1至2.5％，降低至0.5至1.5％。

“明年服務賬將繼續錄得赤字（231億令吉），同時主要收入也將寫下更高的淨流出374億令吉，但物品與服務賬盈餘將足以填補收入賬項的淨流出情況。”

政府在2017年財政預算案預測明年財政赤字佔GDP比重3％，比2016年的3.1％略低0.1％，主要納入每桶45美元油價目標，以及消費稅收入達400億令吉。

大馬投行表示，政府依然信守財政改革承諾，以在2020年達到財政平衡，因此財政政策的重點將放在持續支撐經濟增長，以及改善人民福祉。

“雖然全球經濟不明朗持續帶來挑戰，而原產品價格長期低迷、中國經濟增長放緩和美國升息箭在 弦上，更令情況雪上加霜，但總體財赤仍將持續下跌。”

大馬投行說，儘管挑戰重重，但政府仍將維持其開銷紀律，專注於強化財政管理和提升公共服務傳遞。

以營業額來看，聯邦政府收入在高稅收（特別是公司稅）帶動下，將按年增長3.4％至2197億令吉，其中非石油相關收入將主要收入來源。

403億財赤創2012新高

不過，達證券則相對悲觀，認為縱然財赤佔GDP比重持續下滑，但從實際價值（Value Term）來看，財赤不跌反起，達到403億令吉，創下2012年來最高水平。

“在經濟前景脆弱，以及原油價格波動下，我們認為政府削減財赤，並在2020年達到預算平衡的目標依然嚴峻。”

根據政府的中期財政框架（MTFF），政府需在2018年將財赤佔GDP比重降至2.7％，隨後政府需在2年的時間內（2020年）達到0.6％財赤目標。

貨幣政策方面，經濟學家認為，基於預算案大力扶持私人消費，國行料在今年最後一次MPC會議維持3％隔夜政策利率（OPR）不變。

達證券說：“雖然我們預測國行將在11月貨幣政策委員會（MPC）會議按兵不動，但相信明年將有更多的減息空間，國行可能在2017年上半年減息25個基點。”

看過了四面八方的訊息，馬幣最糟的情況似乎已經過去，但要全面復甦恐怕只能望天打掛，重返昔日榮光之路依舊漫長難行。