大馬不是美元化經濟

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國家銀行最近採取深化國內馬幣市場的措施與指南,以穩定馬幣匯率,也確保外匯市場能有序運作,使到貿易、投資和金融交易順利進行。不過,這些措施也同時引起多方面不一的反應。

一些問題的出現是無可避免的,例如在過度期出現的技術和操作問題,然而,國行繼續與投資者及企業界開放思維的互動,料將確保未來新措施的推行保持順暢。

馬幣穩定利外匯交易均衡

外匯市場情況已有些改善,特別是馬幣匯率的穩定、出口與進口外匯交易的均衡,馬幣匯率穩定,以及岸內馬幣市場有序的發展,將讓所有大馬人受惠,包括本地企業界與海外投資者。

不過,其中一些人顧慮居民或居民公司、在貨品與服務結算條例的修訂,有關條例要求以馬 幣結算,為提高馬幣的採用,一直以來採用美元結算本地市場的交易,這不應被鼓勵,高度採用外幣取代馬幣進行交易,將削弱決策工具的有效性。

為了確保本地宏觀經濟與金融保持穩定,限制採用外幣作為本地經濟交易中介工具是必要的,居民或居民公司應該是採用馬幣、而不是外幣(特別是美元)來支付本地商品與服務。

我們不是美元化經濟,因此,沒有難以抗拒的理由說:只能採用美元作為居民或居民公司、在貨品與服務以馬幣結算。

另外,本地居民是否需保留超出結算國際交易的外幣數額?外幣戶頭指的是提取外幣支付與非居民或公司的國際交易進口付款,以及償還外幣債務。

與此同時,允許本地經濟存在高成份的“美元化”色彩,將複雜化經濟與金融措施的管理, 這包括:限制國家銀行推行貨幣政策的能力,以及作為穩定本地市場外幣交易最後王牌的角色。

以外幣取代本地馬幣的偏高比例,導致貨幣政策的失效,或是阻止國家銀行採取比較伸縮性的貨幣政策,進而影響物價、產品及投資。

在美國利率較高,以及美元匯率強勁時,美元化經濟將限制國家銀行、在經濟走勢放緩的有效干預,因此,對出口造成不利影響,因為本地匯率強大,導致出口競爭性被削弱。

高度美元化也會提高金融領域較不穩定的風險,以及妨礙國家銀行及銀行的游資管理,也可能擴大外幣與本地匯率的影響,進而衝擊兌換匯率對企業與銀行資產負債的效應。

在危機與宏觀經濟不穩定期吸取的教訓分別有:高度美元化是貨幣危機易受衝擊的主因,從拉丁美洲、亞洲部分地區及東歐發生的危機,可以反映這一點。

雖然馬幣將受到負面因素、與美聯儲相關決策的影響,不過,馬幣匯率最終將穩定下來,並反映其基本面價值。

不過,決策者必須時刻警惕、堅守可信賴的經濟與金融管理措施,確保經濟持續成長,政府及相關機構必須採取必要行動,以加強經濟的基本面、重振市場信心,以及削減成長中的公共信託赤字。

恢復投資者信心

此外,我們必須積極清除影響大馬人、投資者關於經濟課題的錯誤觀念,並且及時的干預,以協助恢復投資者的信心。

國行繼續與投資和企業界互動做出適當調整,以減緩外匯管理條例導致市場的不穩定性,是值得嘉許的,正視這些不穩定因素有助建立可信賴性,以及改善市場對馬幣的信心。

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