IMF上修中4年成長預測2022年負債恐達290%

警告負債風險制定利率 人行應操作獨立

國際貨幣基金會（IMF）今上修對中國至2020年的經濟成長預測，但警告中國恐付出債務規模擴大之代價，致中期展望風險提升。

成長預測上調至6.4％

據IMF在中國第四條款磋商報告中的預測，中國2017至2020年的經濟成長率為6.4％，去年則預估為6％；但家庭、企業及政府佔國內生產總值（GDP）的負債規模，至2020年恐上升將近300％，較去年的242％還要更高。

IMF進一步指出，有鑒於中國經濟成長動能強勁，此刻正是去槓桿化的好時機，必須加速改革以確保中期展望之穩定，並修正當前經濟軌跡之風險，以避免未來恐面臨急遽調整。

“中國短期增長前景增強，但中期出現突然調整的風險加大，因該國依賴刺激舉措來達到目標，且信貸擴張軌跡可能‘很危險’。”

IMF說，經濟增長加快的最大成本是，公共和民間債務進一步大幅增加。“全球的經驗表明，中國當前的信貸軌跡是危險的，出現破壞性的調整和（或）增長明顯放緩的風險增。”

IMF估計，如果信貸以“可持續的”步伐增長，中國2012至2016年期間的經濟增長年率應為5.5％左右，而實際錄得的年均增長率為7.25％。

報告稱：“勢在必行的關鍵政策是，致力於可實現最快速可持續增長路徑的改革，以此取代具體的數字增長目標。” IMF

預計中國在減少債務方面不會有很大進展，報告預測，其非金融部門債務總額相當於GDP的比例將從2016年的235％，增至2022年的290％以上。

IMF預計，到2022年中國的非金融債務將以較一年前的預期“更快的速度”增長。

IMF預計，今年中國經濟增長6.7％，與7月的預期一致。高於政府設定的約6.5％的增長目標，不過增長可能在第一季觸頂。今年上半年中國經濟增長6.9％。

報告中還包括了中國政府官員的看法。他們認同今年的增長可能會“略高於”6.5％

報告稱，中國的貨幣政策以變得更加以市場為基礎，基本上去除了對信貸和存貸款利率的控制，但政府應該賦予人行在制定利率方面的“操作獨立性”。

不過，獨立性將意味着，人行的功能應該收窄，僅聚焦貨幣政策，其政策行動應該更加透明。與此同時，應該與宏觀審慎政策區分開來。

IMF指出，中國在過去一年加強了對人民幣匯率和資本流動的控制，建議應繼續向由市場決定匯率的方向推進。

今年，中國加緊了對資本外流的限制，在 的目標”，但他們不同意IMF對中國債務水平的評估，稱債務水平是可控的，且債務增長可能會進一步放緩。“為使經濟向可持續增長模式轉型，中國應採取的舉措包括，改革財政政策，支持消費增長，加快國有企業改革，加大去槓桿的力度。”

IMF稱，過去一年來，中國在國有企業改革方面取得的進展不大，但在監督“影子”融資方面卻取得了“實質性進展”。

IMF對中國近期採取的收緊政策和加大金融風險監督力度的做法表示支持，並表示應該繼續下去。 2016年人民幣遭受大幅貶值壓力後，中國政府尋求保持外匯儲備在合理的水平。

今年，中國的外匯儲備增加，人民幣在美元走軟情況下走強，但沒有跡象顯示中國政府放鬆了資本控制。

IMF稱，雖然中國應向放鬆資本賬戶管制的方向發展，但短期內應只考慮審慎的、有針對性的改革。

“預計收入和機會分配不均等不平等現象在中國將會加劇，但社會服務方面的公共支出增加、採用累進稅率的個人所得稅系統及開徵地產稅等舉措將幫助緩解不平等現象。”