馬股2019風險有限

汽車醫療保險有看頭

（吉隆坡7日訊）外圍環境兇險，大馬外貿恐無出頭日，艾芬黃氏研究相信2019年將是內需發威的一年，並點名汽車、醫療保健和保險業將是投資者參與馬股內需“派對”的最佳選擇。

整體來看，考量財報遜色和經濟前景趨向審慎，艾芬黃氏研究決定調低馬股本益比倍數，連帶將富時綜指評級從“正面”下調至“中和”，2019年終目標為1810點。

“以實質有效匯率（REER）來看，我們持續相信馬幣估值遭到低估，並可能抑制資本大舉外流的風險。目前，外資持股比例已降至23.7％低位，相信已經觸底，市場下行風險有限。”

馬股近期面對賣壓，連續第四天走低，富時綜指今日閉市掛1680.54點，下挫2.80點，4天累計丟失19.18點。

明年企業盈利增長料放緩至3.2％

股市向來是經濟的櫥窗，也是反映未來經濟表現的重要指標，艾芬黃氏研究表示，若中國與美國貿易戰長期無法休戰，將對經濟相對開放的大馬造成龐大負面衝擊，並反映在企業增長乏力上，預期明年企業盈利增長將從今年的4.8％放緩至3.2％。

“除銀行和石油與天然氣領域外，多數領域重磅股盈利都將在今年止跌回揚。”

艾芬黃氏研究雖正面看待大馬持續落實的改革政策，預見這有望提高生產力，同時提高政府的效率和透明度，但相信政府落實的財政改革動作將抑制短期經濟增長，總體效益僅有望在長期發酵。

“更重要的是，這樣的效益最多能幫助大馬應對全球經濟放緩衝擊，根本無力提振增長。不過，普通民眾明年薪酬將持續增加，而高度的邊際消費傾向將為經濟穩定帶來扶持。”

其中，370億令吉退稅成功回流經濟有望推動國內生產總值（GDP）增長2％，而這還不包括“自願申報特別計劃”（SVDP）成功落實，以及私人領域參與度增加等潛在“增值”因素。

艾芬黃氏研究指出，政府將持續為內需注水，而預期退稅活動將起到提振消費者信心，以及促進消費開銷的作用，相信銀行、消費者、汽車、醫療保健和保險業將是投資者參與明年馬股內需投資主題的最佳選擇。

政府將持續提振內需

此外，艾芬黃氏研究也點出水務和中小型企業將是明年不容忽視的“內需”勢力。

首先，政府在2019年預算案分別撥款6億9000萬令吉和5億9000萬令吉，以落實新水供工程和減低無效益水（NRW），以及建設中央污水處理廠和網絡系統，加上水務資產管理公司（PAAB）在成功收購半島11州中的7州水務資產後也將撥款作為資本開銷等，將使水務領域忙得不停。

HSS工程（HSSEB,0185,主板工業產品服務組）在收購水務基建公司──SMHB工程後，有望崛起成為水務業蓬勃發展的最大受惠者，其他受惠者包括金務大（GAMUDA,5398,主板建築組）、實康（SALCON,8567,主板公用事業組）、達力集團（TALIWRK,8524,主板公用事業組）、勇達集團 （ENGTEX,5056,主板工業產品服務組）和友聯工業（YLI,7014,主板工業產品服務組）。

中小企業佔GDP比重將提高至41％

中小型企業方面，艾芬黃氏研究說，政府放眼在2020年將中小型企業佔GDP比重，從現有的37％提高至41％，並在財政預算案祭出一系列的措施，包括政府將在企業融資擔保計劃（SJPP）下撥款20億令吉，並為自動化和現代化貸款擔保70％等，相信大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融服務組）、豐隆銀行（HLBANK,5819,主板金融服務組）和安聯銀行（ABMB,2488,主板金融服務組）將是大贏家。

不過，艾芬黃氏研究指出，基於小資本股財報表現持續遜色，與大資本股估值差距持續擴大，除非盈利前景出現起色，否則高貝他股將是選股重點，其中科藝集團（KGB,0151,主板工業產品服務組）、MBM資源（MBMR,5983,主板消費產品服務組）、信利資源（SLP,7248,主板工業產品服務組）、元宙集團（OCNCASH,0049,主板消費產品服務組）和霹靂運通（PTRANS,0186,創業板消費產品服務組）為投資首選。