東盟晉降息週期

國行今年料維持3.25％利率

（吉隆坡13日讯）回顾2018年，东盟中行面对了货币政策的巨大压力，迈入2019年，考验着中行该如何应对，以稳定资本流动、市场和货币走向，分析员不排除东盟市场在去年经历紧缩货币 政策和上调利率后，2019年将进入宽松货币政策和降息周期，惟预计国家银行将维持隔夜政策利率3.25％不变。马银行研究指出，最新的货币政策声明（MPS）显示将不会出现政策变化，其结论与过去6次的货币政策声明相同，即以目前的隔夜政策利率水平，货币宽松程度与预期的政策立场是一致的，货币政策委员会将持续监控和评估围绕国内增长和通膨前景的风险平衡。

通膨持续温和成长

马银行补充，目前并没有看到任何上调隔夜政策利率的风险， 预计2019年持续温和通膨，料通膨为2.1％，比2018年的1％高。

该行指出，隔夜政策利率的下行风险取决于实际经济成长，料2019年将扩张至4.9％，比2018年预计的增长4.7％

高。

国家银行于今年首次议息会议维持3.25％隔夜政策利率（OPR）不变，是2018年1月上调利率0.25%后，连续6个议息会议没有变动。

国行认为，受贸易紧张局势影响，全球经济成长出现下行风险，惟大马经济料受私人领域需求增长抵销公共开销走软和外围需求放缓，可维持稳定成长。

国行认为，2019年大马经济可取得4.9％成长，比预期2018年的4.7％成长高，国行也预计2019年通膨料温和成长，介于2.5至3.5％。

大马稳定成长

马银行指出，尽管大马经济成长低于5％，惟处在稳定的步伐，假设中美达成贸易协议，将可减轻全球经济成长和贸易的负面影响，甚至大马外需和贸易导向的制造业和服务业也受惠，另外预计矿务和农业领域也将正常化。

马银行指出，自2014年开始，隔夜政策利率的变化高度依赖经济成长走势。例如：经济成长超过6％，国行将上调隔夜政策利率，反之经济成长少于4％，国行将下调隔夜政策利率。

该行补充，隔夜政策利率也对财政政策非常敏感，而政府目前专注在中期内降低财政赤字，包括债务或总负债。

相对其他原因，马银行认为通膨对隔夜政策利率调整的影响较低，归咎于消费税改变的影响，即以较广泛的销售服务税（SST）取代狭隘的的消费税（GST），另外燃油价格的补贴政策也影响了通膨。

联储局转鸽限制美元涨势

以东盟市场来看，马银行指出，联储局转为鸽派限制美元上升空间，不排除东盟市场将采取宽松货币政策和降息，同时，东盟中行积极进行紧缩货币政策的风险已减少。

该行认为，迈入2019年，大马、新加坡和菲律宾料维持稳定的货币政策，而印尼和泰国料温和增息。