市況低迷 擬推高資本率 聯昌或發股籌60億企業焦點

月，在巴黎的新興市場大會上，一名睿智的拉丁美洲政治家引用諾貝爾文學獎得主帕茲(Octavio La Paz)在法國大革命之後的名言說，如果說19世紀追求自由、20世紀追求平等，那麼， 21世紀我們應該追求博愛。

法國大革命激發自由和個人自由的概念，並體現於美國憲法，個人自由成為基本權利。之前，個人權利由群體、國家，或者至少是精英來決定，隨着美國崛起，個人權利優先變得普遍，這呼籲個人的自我和自我決定的權利。人是群居的——居住於兼具權利與責任的社區——自我尊重之餘，也須尊重他人。

資本主義精神在20世紀花開遍地，個人貪婪可能主導公共利益，這雖然推動空前的繁榮，卻也造成不平等現象明顯加劇。可取的是，富國和發展中經濟體的收入和財富差距縮減，可是幾乎所有國家的收入和財富鴻溝卻日漸擴增，這也造成性別、世代和地緣政治力量之間的分歧兩極化。甘地說得對，世界可以滿足我們的需求，卻應付不來我們的貪婪。

年

在這場巴黎的新興市場大會上，主辦單位推介了《2050年的世

（吉隆坡6日訊）聯昌集團( CIMB, 1023,主板金融組)放眼在年杪將第一級資本率（ CET1）推高至12.5%，達證券直言受限於市況低迷，僅依賴內部調整達標不易，因此不排除聯昌加速執行集資計劃，明年發附加股集資60億令吉。

到11%，這顯然與聯昌管理層預估的今年杪12.5%相去甚遠。

“營運而言，聯昌已努力降低和優化風險加權資產（ RWA），進行組合調整、風險強化等動作，我們也預測該公司可能脫售一些非核心資產，但對整體資本率的影響料不顯著。＂

為成功把資本率推高至目標水平，達證券相信聯昌將會加速落實集資計劃，在2017年下半段發附加股募集60億令吉資金。

達證券補充，雖然聯昌管理層放眼今年取得11%股本回酬率（ ROE），但考量未來仍有挑戰，預測聯昌或只能取得約9%的ROE，市場波動和宏觀欠穩也可能對資產素質和盈利穩定性構成壓力。 界》，結集眾多領導如前德國總理科勒、前國際貨幣基金組織(IMF)總裁康德蘇，以及不同新興市場前總統和部長的意見。這本前世界銀行局長考利編輯的書籍，嘗試思考21世紀的主要問題，主題圍繞於人口和地理——2050年之前，世界最大人口國將是印度，而尼日利亞是第三大人口國，非洲也會崛起成為第三大人口和經濟成長大陸。這些研究非常合時，因為由前殖民國劃分的非洲和中東國界已經打破，而治理不善、人口爆炸與氣候變化引發內亂的國家失控問題，進一步導致戰爭和大規模遷移問題。

透過合法移工和非法經濟及政治難民湧向以歐洲為主國家的全球移民潮，勢必打亂現有的秩序。歐洲能不能每年接納超過百萬名移民，並維持相同的文化、生活水平、法治和秩序？已然面對高失業率和房屋短缺的眾多歐洲城市，如何容納這些新移民與同行家人？如果缺少適當住所和社會融入，會否出現更多恐怖襲擊和內部衝突，以致影響歐洲現今舒適的生活？

希臘退歐(Grexit)雖已平息，英國脫歐(Brexit)卻成為當下的噩夢。無論英國留下與否，都將展現英國人對歐洲博愛的看法。就經濟而言，英國應該留在歐盟。德國需要英國的協助來平衡歐洲勢

“我們預見印尼和泰國資產素質仍有下壓，大馬也有類似風險，因經濟活動放緩、通膨壓力上升和失業率可能走高等，都可能衝擊大馬業務。＂

達證券補充，印尼聯昌商業銀行（CIMB Niaga）近期公佈的首季業績表現不俗，淨利按年飆升3倍，歸功於營運收入轉強和同期營運成本下降，惟預見營業額成長力度短期內料仍受限。

至於潛在利好則是聯昌進行中的T18改革計劃持續帶來成本節約效果，使盈利有上升空間。

聯昌股價近期因外資撤出而再度回落，但達證券研究認為該公司業務雖因經濟放緩而面對一定的壓力，股票估值卻仍誘人，僅以2016 CIMB 聯昌集團 年賬面值的0.9倍交易，低於領域平均1.1倍估值。

“聯昌資產規模達4千616億令吉，是國內第二大銀行，我們相信該公司至少值得與同儕相等估值。＂

有鑑於此，達證券維持聯昌目標價在5令吉90仙，維持“買進＂評級。