阿里巴巴末季獲利降1.4％

中國北方一家化肥生產商本周四到期的債券償付發生違約，成為經濟放緩和大宗商品行業（包括基礎化學品）產能嚴重過剩的最新傷亡者。

近幾週，違約加劇了中國債券價格下跌，促使安全的政府債券和評級較低的公司票據之間的息差擴大。交易員們表示，隨着隱性擔保逐漸失效，投資者更加關註企業基本面。

“奈倫的問題是眾所周知的，所以這一事態並不令人意外。但總的趨勢正迫使市場反思其假設，＂上海某家小銀行的一名債券交易員表示。

內蒙古奈倫集團週三提交給上海交易所的公告中表示，該公司無法籌足資金償付周四應付的利息及回售款項，原因是“公司經營困難＂。萬得資訊的數據顯示，這是今年以來第12家在國內債券上違約的中國公司，而2015年全年有19家公司違約。

年 期

奈倫集團在2011年發售8億元（人民幣，下同）的7年期債券，投資者在第五年末（也就是週四）有回售選擇權。根據湯森路透的數據，價值超過7億元的債券的持有人選擇回售。同日還有一筆 《路透社》報道，中國電子商務巨頭――阿里巴巴集團表示，第四季營收大增39％，受核心網上購物業務增長提振，但當季獲利首次出現下滑，受食品遞送等業務上的支出拖累。

由於阿里巴巴繼續大舉投資新增但較不穩定

中國地方國企東北特殊鋼集團週四也確認，不能按期足額償付2016年5月5日到期的短融本息7億4千100萬元，構成實質性違約。這已是一個半月來東北特鋼第四起債務違約。此前東北特鋼已提示本期短融本息兌付存在不確定性，因公司債務負擔較重，流動性持續緊張。

近年來中國經濟下行壓力加大，鋼鐵煤炭等傳統產業產能過剩嚴重，加上房地產市場高速增長成為過去，企業債務違約風險急升，今年來更有加劇之勢，迄今為止至少出現了十多起違約事件。

英國《金融時報》根據官方數據進行的計算顯示，中國的總債務在3月底觸及163兆元（約100兆令吉）的創紀錄高位，相當於國內生產總值（ GDP）的237％。同時首季經濟增長下滑至6.7％，低於2015年的6.9％。

違約在中國國內債券市場曾經是聞所未聞的，該市場的多數發行人是國有企業，投資者普遍認為

的業務，第四季剔除特殊項目的淨利較上年同期下降1.4％，至76億元（人民幣，下同，約46億8千萬令吉）。

“他們正採取的措施肯定正在見效，最重要的是，這表明中國的消費情況或許並沒有明顯減弱，＂Wedbush Securities的盧里亞（Gil Luria）說。

雖然一些違約的發行人最終獲得政府救助，但資金緊張的中國地方政府已變得不太願意解救失敗的公司。分析師們表示，近期違約的相對溫和的影響也讓官員們看到，個別事件不太可能引發系統性風險。

分析師們預計，隨着信貸質量惡化，今年還將發生更多違約。萬得資訊的數據顯示，今年迄今，評級機構已對國內債券作出49次評級下調，而2010年全年有126次評級下調（這些數字包括同一債券的多次下調）。

中國政府智囊國家信息中心近期在《中國証券報》撰文稱，目前產能過剩和房地產庫存尚未化解，非金融企業部門的槓桿率過高，債務風險主要集中在產能過剩的國企，這導致金融風險不斷上升。

阿里巴巴管理層週四表示，以全年來看，螞蟻金服仍為盈利。

阿里巴巴在截至3月31日一季的營收為242億元，較上年同期的174億元增長，且優於湯森路透IBES分析師平均預估的232億2千萬元。