2階段增產美特中期展望佳

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美特工業（MAGNI,7087,主板消費品組） 2000年在大馬股市上市，初時涉足包裝業務，較后多元化至衣物服裝領域。檳城的陳氏家族總共持有該公司逾40％股權，接着國民投資公司擁有7.4％股權，后者是于今年1月13日向丹斯里陳志遠購得有關的股份。

目前陳培成掌管該公司，他是自2000年以來即擔任公司董事經理至今。 ɓཿଡ଼ᔯଇ

該公司擁有兩項核心業務，包括包裝及衣物服裝。截至2016年財政年首9個月，服裝占公司營業額的86％。

服裝業務方面，通過獨資子公司——南島服裝負責，制造工廠坐落在檳城威省。同時，也在越南與當地人合作及以合約制造方式經營服裝業務。

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該公司服裝年產量為3千560萬件，并計劃在2020年時擴充到5千萬件的產能。越南制造占其總產能的91％。該公司是數項名牌服裝的原庄器材制造商（OEM），如NIKE、LACOSTE、COLUMBIA、PATAGONIA等。NIKE占服裝總銷售額約96％，其中51％銷售來自美國、接着是歐洲市場則占38％。

該公司計劃在未來2年的擴充第一階段，將增加額外的29條生產線，使產能增加600萬件。而第二階段擴充計劃將增加另外的600萬件，首階段料在2017年完成，成本為1千萬美元。而第二階段成本料為800萬美元，是以聯營方式進行。

至于包裝業務領域，該公司是通過3家子公司進行，包括南島塑膠有限公司（包裝業務）、英特太平洋包裝有限公司（瓦楞產品包裝）及南島包裝等。包裝產品主要來自制造業，如食品、飲料、保健、樹膠基、消費者家庭用品及電子次領域等。 ɓଓଡ଼ฑᘉ

自2006年以來，該公司持續不斷地交出良好的業績表現，复合平均成長率達到55％，盈利賺幅則從低個位數增加至目前的12％水平。截至2016年財政年首9個月，該公司的稅前盈利為8千300萬令吉，比2015年全年盈利還要超出20％。

盈利成長主要獲得美元匯率強勁所支持及NIKE服裝產品銷售走高所推動。這可從自2009年以來的盈利升勢顯示出來。 ໷ҭ

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截至2016年首9個月，該公司為零負債，手 3123年 3124年 3125年 3126年

ᕋཿ᚟ 645/2 676/9 762/4 827/5 ւࣵЪ 88/5 :1/4 :7/3 224/7 ਰЗ౒ւ 41/7 46/9 53/1 58/1 ؑ޷ࣵւ（ч） 29/9 33/1 36/9 43/2 ҐઊЩ（ॼ） 33/6 2:/3 27/5 24/3 ڻਁ౦（ʦ） 3/2 4/2 4/2 4/6 握現金8千600萬令吉及另有4千460萬令吉投資在上市單位信托投資。它的營運現金流持續強勁，每年的淨現金營造達到3千萬至5千萬令吉之間。

該公司管理層採取30至35％的股息派發政策，惟過去5年來，該公司派發逾45％的股息。 ɓཿଡ଼Ԛߞ୞Ω

世界第二多人觀看的歐洲杯足球賽將在今年6月中開踢，預料將刺激數以百萬計的衣服銷售，它上次總共吸引逾3億人觀看賽事。

為了配合新的訂單，該公司正在擴張它的產能，特別是在越南增加額外的58條新生產線，使產能增加37％。第一階段的擴充計劃將在9月開始興建，預料在2017年6月完成，而第二階段擴充計劃則在2018年開始。這將使年產能增加1千500萬件，聯營成本為1千800萬美元（約7千200萬令吉）。

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該公司將從跨太平洋合作夥伴關係協議中受惠；大馬及越南為協議的成員國之一，這將使公司的紡織業務，特別是出口到美國的服裝可享受免稅，這目前占其銷售的85％水平。

根據大馬統計局數據顯示，2014年的大馬服裝出口額達53億令吉，跨太平洋合作夥伴關係協議國市場占59％市場份額，單單美國就占34％的總出口需求。全部服裝的10％進口稅豁免，將可從中節省1億9千萬令吉。大馬96％出口到美國的紡織品服裝，它們現有的稅務包括一些高達20％，從而使它們可節省更多稅額。

另一方面，越南的紡織業，年度營業額達到200億美元（約為800億令吉），或占該國經濟規模的15％。在跨太平洋合作夥伴關係協議之下，預料越南的服裝及紡織品出口到美國市場，將從現有的90億美元增加至2020年的300億美元，前后激增了250％。

若是目前17％稅率被取消，越南紡織及服裝在美國的市占率，將從8至9％增加到12至13％。 ɓॴᓏ

由于公司大部分銷售額是以美元為單位，若是美元匯率扭轉回貶將顯著地影響它的盈利表現。根據其2015年的年報顯示，若是美元匯率每跌10％，它的稅前盈利將減少近500萬令吉。

另外可能風險，實是等待已久的跨太平洋合作夥伴關係協議（TPP）可能出現執行延遲，主要是涉及國不同意某些談判。

大馬國際貿易及工業部日前指出，該協議提供一條退出條款，若是大馬決定離開貿易協議，這將不會遭到懲罰。簽署該協議在2個月前已在國會通過。 ɓզঅ 我們以綜合估值方式計算，美特工業的合理價格為5令吉零8仙，或比目前市價尚有20％上升空間。它等于服裝業領域平均預測本益比的10倍水平。

該公司未來數年的盈利前景看俏，主要獲得兩大主要因素的推動，包括越南紡織制造工廠的產能擴張達37％及它為跨太平洋合作夥伴關係協議的其中一個受惠者。 主要財務數據及預測簡表（截至4月杪財政年，百萬令吉計） 3127年ᵑӬ҂ְ ॷ:ঐ月 Ԛߞ౦（ʦ） 771/1 8/7 78/6 21/2 63/4 22/4 43/2 25/4 :/: . 4/2 -