財測大幅上調一度揚33仙

們對全球債務水平日益上升感到不安，擔心會否是下一個危機的先兆，在上一次於2007-2009年發生的全球金融危機後，全球的債務水平上升至超過200兆美元，或相等於世界上每個人背負2萬7千美元的債務。

鑒於28億人或40%的世界人口，每日以2美元生活，債務是不可能獲得繳清的，由政府、銀行及公司擁有的大筆債務，將通過製造更多債務來繳付，假如我們樂於塑造更多貨幣，我們也應該對更多債務的塑造滿意，對不？

錯。問題不在於債務的規模，而是資產凈值在哪？

個人的話，假如花費少於我們賺的、或投資在產生足夠收入的資產，以便可以繳付利息，一般來說，我們是有能力繳付債務的。

集體來說，政府通常可以借款償還債務，因為可以徵稅來繳付，即使無法還本金、也有能力償還利息，一些國家陷困是他們拖欠外國人，而且無法籌足夠的外匯來償還債務。

倫敦經濟學院的查爾斯古哈特、艾美里杜斯教授，以及其中一位最權威的貨幣與銀行思想家，為摩根士丹利寫了一系列分析現有債務危機的文章。

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文章傳達這樣的訊息：我們面對更多債務歸因於1970年來3大原因：1.金融領域願意提供借 貸、2.全球儲蓄對比投資增加，3.市場對安全資產有需求。

古哈特教授指儲蓄結構性增加，主要是上一個40年人口統計形勢，特別是新興市場如中國從涉及國際貿易的勞力隊伍成長、儲蓄增加中受惠。

儲蓄對比投資增加，塑造全球儲蓄過剩局面，意味實際利率較低，新興市場願意將過剩儲蓄，以官方儲備的形式存放在先進國家，銀行願意以較低利率提供借貸，塑造金融化好景期，低利率鼓舞投機性活動（以債務／債券融資），而不是在長期、有生產性的計劃進行投資。

當泡沫發生時，先進國家的中央銀行希望避開債務爆破，調低利率加大泡沫化，市場充滿短期資金；量化寬鬆政策阻止危機擴大，一開始的成功讓政治人物避免在結構性改革採取嚴峻行動。

結果是：生產率降低、成長放緩，即使是公司和政府繼續借貸，以接近零利率可以負擔，簡單說，我們處於債務陷困——更多債務、成長更少的階段。

中央銀行只採用貨幣政策讓成長復甦，如今正積極採用零利率政策，而且考慮空降貨幣感到沮喪。

古哈特謹慎分析了擺脫債務陷困的3大選擇：首先以債務轉換股權，這是中國嘗試的方案，當一個國家是凈借出國、或者借入與借出者都是國營企業，這是可行的。

第二：採用通貨膨脹削減債務的實際價值，最近的經驗顯示，不容易推高通貨膨脹至目標水平。 定2016財政年餘下季度的燃油成本。

此外，管理層也披露，一家銀行有意買下該公司飛機租賃業務的80%權益，如果交易達成將有助於降低該公司債務。截至3月，亞航淨債務達92億令吉。

馬銀行研究指出，雖然亞航第一季收益率按年增長3.8%，是表現最佳的亞太航空公司，但隨着市場供需調整，亞航的業績可能在2016達到高峰後恢復正常。

大眾研究認為，菲律賓業務繼續轉虧為盈，日本業務也將在第三季重啟，這些利好都可能帶動該公司業務繼續增長。

聯昌研究表示，雖然亞航面對飛機師漲薪、維修費增加、民航局調高收費，以及機場稅可能在2017財政年調高等影響，但相信無阻該公司今明兩年繼續取得亮眼業績的腳步。 4年ଓขቩൾ 92/:&05:/4&052/8& 67&072&+ ߴࡼ 71&039&055& 57/9&09/8&06/:& 6:/8&029/5&03/5&

負利率作為政策工具是由一些小國家，例如瑞典、瑞士創造，以阻攔大筆資金的流入，這些資金塑造貨幣大幅升值。

對於嘗試這項政策的歐元區和日本銀行，實際上將破壞其銀行的賺利性，這也是為何有關銀行的股票在該項政策推出後下跌的原因。

假如銀行認為他們將會虧錢， 那麼將會削減提供實體領域貸款，否定量化寬鬆刺激成長的目標，接獲量化寬鬆資金的銀行，面對承受信貸風險的懲罰，以及由於銀行條例嚴緊，必須提高資本和游資迎合要求。

空降貨幣不是指中央銀行家從直升機跳出來彌補他們的錯誤，而是指中央銀行在財政開銷的融資大幅增加，真正的大規模塑造貨幣，如果出現這樣的形勢，留意金價的上漲。

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