麥莫比：全球市場短線恐加劇波動

今年政治動態經常出乎預料，不確定性籠罩。公債、黃金和瑞郎等資產的傳統“避險”地位減弱，令人懷疑在市場動盪之際還能否找到真正的避險港。

當美國共和黨總統候選人特朗普獲勝的結果震驚全球之後，上述“安全”資產週三最初大漲。但隨後快速回落，公債的走勢更是徹底逆轉。

這與英國脫歐公投後數周及數月的市場反應，均表明此類震撼性事件對於投資者的風險偏好影響有限。自金融危機以後，獲取回報變得越來越難。

與此同時，普遍認為央行的危機後刺激舉措的效力式微，而且越來越多的意見認為持續了35年的債券牛市已經結束。這意味著，債市下跌的可能性更大，而收益率上升則會削弱黃金的吸引力。

在英國6月意外公投決定退出歐盟之後，投資者拋售股票等風險相對較大的資產，買進公債和黃金尋求避險，但不久之後這種操作就反轉了。

(紐約11日訊)地產大亨特朗普意外當選美國下屆總統後，“新興市場教父”麥莫比預測，未來幾個月全球市場波動恐會加劇，美元可能貶值而且商品價格上揚，大概要花上1年才會回穩。

不過擔任鄧普頓新興市場團隊執行董事長的麥莫比亦指出，市場對於特朗普勝選的悲觀情緒或許過大，特朗普未來4年施行的政策可能有助於美國經濟，並連帶提振其他國家經濟。

即便如此，麥莫比表示，“不確定性可能籠罩市場數個月之久，造成明年資產價格震盪。”

麥莫比指出：“特朗普的政策將更趨於實用主義和解決問題取向，此舉有益於美國。倘若特朗普能重振美國經濟和推動成長，理當會

金價在公投結果出爐後旋即上揚，但在接下來的幾個月內，金價較公投後所創高位下跌10%。由於投資者需求消退，全球債券收益率也重返數月高位。

分析員說，如今一些傳統避險工具不如以往所料想的來得安全，或許現金更是大家的首選。

在特朗普勝選後，美國指標10年期公債收益率起初暴跌至1.71%，但在歐洲盤又飆升至1.97%的3月以來高位。

即便聯儲局下月暫不升息，但美債收益率及市場利率上揚，仍可提供頗具吸引力的回報率。

3個月期美元倫敦銀行間拆放款利率(Libor)目前為0.88%，而英鎊 及歐元Libor分別為0.40%及負0.33%。

黃金或許要發光

影響全球其他國家。”

麥莫比管理的280億美元資產中，約有60％配置於亞洲市場，20％投資於拉丁美洲和東歐等其他國家。

特朗普在競選時期多次指控貿易夥伴中國採用不公平的競爭手段，並威脅調高中國商品的進口關稅。對此麥莫比表示，他對亞洲的資產配置感到滿意，無意出脫亞洲的資產。

麥莫比認為在特朗普主政之下，美國與新興市場的關係將更能聚焦和偏重實用性，而且特朗普可能偏好更具彈性和互惠性的雙邊商務協議，而非多邊關係。

麥莫比表示，巴西若能持續執行經濟改革計劃，資本流入新興市場可望使巴西受惠。 隨着塵埃落定，市場可能在接下來數周進行整 理。投資者等著看特朗普對財長和國務卿等關鍵職位的任命。

法國興業銀行的企業研究表示，美國收益率急升、收益率曲線陡化，表明投資者認為，美國政府料將增加支出並由此帶來通膨上升。

這對黃金而言是好事，黃金一般用來對沖通膨。金價一度觸及6周高位每安士1337美元，不過已回吐漲幅，最新僅漲1%。

分析員說，黃金顯然是避險資產。除了黃金，可能就是瑞郎和日圓了。

匯豐全球資產配置團隊下調對全球新興市場的曝險，同時還提高對3至5年期美國公債的投資，並增加黃金持倉。

美元疑慮

不過美債收益率上漲對市場來說是把雙刃劍。在預期利率會升高的背景下，這預示着美國經濟增 長將更加強勁，將會給全球增長帶來支撐。

另一方面，美債收益率上升以及強勢美元可能也會危及美國國內經濟增長，此外，對背負著數萬億美元計債務的新興市場借款者而言，他們的債務成本會更高。全球經濟增長恐也會因此面臨風險。

具有諷刺意味的是，特朗普所提倡的寬鬆財政政策或許還挺適合想加息的聯儲局。

這給美元“避險港”的地位打上了問號，投資者週三快速拋售美元兌主要貨幣。

瑞郎兌美元和歐元兌美元均漲逾2%，分別報0.955和1.1299，日圓兌美元更是跳漲3%以上，來到101日圓。

日圓隨後會吐多數漲幅，歐元和瑞郎走勢則是徹底反轉。

如果投資者對傳統的“避險資產”不感興趣，或許會把現金轉投其他資產，希望藉此能自美國新一屆政府中獲益。