6月外匯儲備料續增有助降低外匯空頭部位 紙上談經

（吉隆坡8日訊）外資持續流入馬股和債市，推高大馬5月外匯儲備進一步走強至980億美元（4333億令吉），在貿易盈餘和健康的經常賬支撐下，市場人士認為大馬6月外匯儲備會繼續增加，有助讓大馬逐步降低之前為捍衛馬幣而築高的外匯空頭部位。按月比較，大馬外匯儲備在今年5月增加了19億美元（約80億7500萬令吉），創下自2012年9月最快增幅。

捍衛馬幣外匯空頭部位築高至191億美元

正面消息不斷傳來，馬幣兌美元走勢強勁，在5月內走高了1.7％至4令吉27.6仙，而6月首週馬幣兌美元也繼續揚升0.1％。

馬銀行研究指出，外資持續“錢進”大馬市場，將有助於降低國行外匯空頭部位走高的擔憂。

在去年11月，國行禁令岸外馬幣投機活動，導致外資撤離，馬幣大跌，國行為捍衛馬幣，向銀行體系借貸美元應付市場需求，這讓馬幣的外匯空頭部位築高，從去年10月的28億美元躍增至今年4月的191億美元。

外匯互換為貨幣政策之一

外匯互換是各國中行通用的貨幣政策之一，以調控貨幣，國行早在2003年就開始進行有關操作。

根據國行資料顯示，目前國行進行的外匯互換比例大約佔了總儲備的20％水平，大致上與區域中行水平相符，新加坡和泰國目前分別為16.4和14.8％。

以新加坡金管局為例，在2011至2012年間，金管局外匯掉期部位佔外匯儲備的50％水平。

國行外匯空頭料見頂

馬銀行認為國行的外匯空頭部位雖築高，佔處於可管理水平；外資組合從前兩個月淨流出轉為淨流入，顯示國行的外匯空頭已經見頂，實際上國行4月的外匯空頭僅按月走高14億美元，對比3月和2月增加49億美元和31億美元，顯見增幅已大幅放緩。

同時，國行也在逐步將短期1月期空頭轉為長期，顯示國行在外匯儲備建高的當兒，在逐步降低淨外匯空頭部位，而接下的降幅，胥視外匯儲備的增速而定。

從國行立場來看，隨投機盤位的降低，國內債市已經更加穩健，短期熱錢幾乎已經完全流出市場，剩餘的都是一些長期和穩定投資者，這也有助於國行降低外匯互換需求。

馬幣有望續走高

興業研究指出，大馬經濟穩定成長，馬幣未來有望持續走高，主要是因為特朗普政策令人失望拖累美元表現以及大宗商品價格開始復甦。

不過，短期內馬幣仍波動，主要是預料聯儲局期將升息；外資大量持有本地固定收入票據的風險，以及油價的不穩定。

艾芬黃氏研究也指出，早前國行規定出口商必須將75％的外匯收益轉換為馬幣存入本地銀行，該政策施行後，我國貿易盈餘表現正面，為大馬外匯儲備提供了有力支持。

在今年4月大馬貿易盈餘為88億令吉，連續4個月走高，2017年首4個月的貿易盈餘則為330億令吉。

另外，儘管聯儲局將在下週展開議息會議，升息幾率十分高，但外資仍大手買入馬股和大馬債券，這也是我國外匯儲備繼續走高的利多之一。

外資已經連續2個月在大馬債市和股市成為淨買家，在5月共有122億令吉流入大馬資金市場，當中101億流進大馬債券以及21億令吉進入了股市，扭轉了自2016年11月至2017年3月以來外資流出的現象。

與此同時，國行在今年5月抹去了1363億令吉的過剩游資，對比今年4月則是1364億令吉，在去年12月則是1404億令吉。