2017銀行研究看好工程頒布速度將在下

文／洪建文

年上半年建築合約釋出緩慢，但馬

半年開始加速，相信隨着大型基礎建設合約進展加快，建築公司的盈利傳遞能力將是建築業進一步重評的亮點所在。

馬銀行研究表示，以大馬建築工業發展局（CIDB）數據來看，今年上半年新基礎建設工程釋出僅為30億令吉，比2016年創紀錄的880億令吉為慢，相信這主要與其他主要基建工程緩步落實有關。

聚焦鐵路工程

其中，輕快鐵三線僅在今年4月頒出首項工程，而泛婆羅洲沙巴大道工程雖在2016年選定執行夥伴（PDP），但現仍未頒出任何建築工程配套合約。

但馬銀行研究相信建築業合約頒出速度將在下半年加快，並延續至2018年，其中主要鐵路工程將是焦點所在，其中預計今年下半年啟動的輕快鐵三線可能在7或8月釋出首個大型配套工程，金馬士至新山的雙軌鐵道工程、東海岸銜接鐵道（ECRL）首項工程都可能在下半年公佈。

“巴生河流域捷運二線（KVMRT2）剩餘工程、泛婆羅洲砂拉越大道和西海岸大道等均可有望在下半年頒出。”

至於2018年，馬銀行研究相信隨着吉隆坡-新加坡高鐵工程將在今年杪召開競標，主要土木工程將在明年釋出，同時發展總值達1500億令吉的大馬城徵求建議書（RFP）期限截止，新發展商也將選定。

“長期而言，捷運三線也將在2018年中獲得內閣放行，並可能在2019年釋出。”

此外，運輸為主發展項目、國家石油公司的邊佳蘭綜合煉油中心（RAPID），以及私人產業發展項目和政府房屋計劃都將繼續帶來建築合約，馬銀行研究相信這將為建築公司的訂單帶來積極的“填補”效應。

90％公司滿手訂單

馬銀行研究追蹤21家馬股上市公司（市值超過3億令吉），發現90％公司擁有顯著的訂單，相等於全年建築營業額貢獻的至少2倍，其中金務大（GAMUDA,5398,主板建筑組）和怡保工程（IJM,3336,主板建筑組）等大資本建築公司訂單覆蓋率達到3.2倍和4倍，提供良好的盈利能見度。

雙威建築（SUNCON,5263,主板建筑組）、福勝利（HSL,6238,主板建筑組）、WCT控股（WCT,9679,主板建筑組）、金輪企業（KIMLUN,5171,主板建筑組）和依文仙台（SENDAI,5205,主板建筑組）等小資本股訂單覆蓋率則介於2.5倍至5.5倍。

整體來看，馬銀行研究表示，憑藉顯著的訂單和訂單覆蓋率，相信盈利傳遞將是建築業進步重評的催化因素，維持領域“正面”評級不變，並預見金務大、怡保工程和雙威建築等曝險捷運二線工程的公司盈利增速將隨下半年工程建設加速。

“不過，泛婆羅洲砂拉越大道工程進展緩慢，對建築公司的顯著貢獻將延後至2017年第四季或2018年首季。”

該行相信建築業短期重估因素取決於上市公司今年下半年能否成功帶來更強穩的盈利表現，主要考量去年入袋的多數建築工程仍未對盈利帶來顯著貢獻。

選股方面，馬銀行研究將怡保工程列為大資本股首選，主要看好其通過馬中關丹產業園（MCKIP）和關丹港將可成為擁抱日趨膨脹的中國投資代表，而雙威建築則憑藉強穩的盈利能見度，以及高合約填補潛能，成為中資本股投資首選。