Sin Chew Daily - Negeri Sembilan Edition
颶風哈維衝擊美石化生產國油化學樂天大騰受惠
(吉隆坡7日訊)颶風哈維衝擊美國石化生產供應鏈,加上年杪聖誕節將推升乙烯需求,分析員預期,在兩大利好消息下,大馬乙烯生產公司從中受惠,國油化學(PCHEM,5183,主板工業產品組)及樂天大騰(LCTITAN,5284,主板工業產品組)前景備受看好
馬銀行研究指出,熱帶風暴近期橫掃美國墨西哥灣,導致美國乙烯工廠不得不暫時關閉,產能重挫,基於乙烯供不應求,價格應聲上漲,亞洲石化業者從中受益,大馬公司也不例外。
由於庫存和生產數據落后1至2周才能得知,因此風暴帶來的破壞和生產損失,如今開始逐步明朗化。
墨灣61%石化工廠關閉2週乙烯產量減少高達240萬公噸
馬銀行研究引述PetroChemWire的數據,近期墨西哥灣面對自然風暴的影響,當地多達61%的石化工廠決定關閉2週,這相等於乙烯產量減少120萬公噸,也相等於全球年消費量的0.5%。
馬銀行表示,這是最好情況下的預測數據。由於供應鏈和其他物流破壞將打擊復工活動,因此該行預期美國工廠總產量可能減少120萬噸至240萬噸,相等於全球消費量的0.5至1.0%。
9至11月乙烯需求高峰期
值得一提的是,9月至11月為乙烯需求量的高峰季節,因聖誕節即將到來,美國各領域需要使用乙烯生產各類型的產品,這將令業者可提高售價和出口更多船運至美國。
在這兩大因素推動下下,乙烯價格將水漲船高。
該行表示,乙烯是石化業的支柱,佔全球3.5兆銷售中的40%,乙烯可用於工業製造產品,包括食品包裝、瓶子、服裝、PVC導管、醫療用品、家具等等。因此一旦供應中斷,將影響供需平衡,並對產品價格帶來衝擊。
2016年全球乙烯的消費量高達146萬噸。美國乙烯產產值為3兆500億美元(約14兆759億令吉),佔全球營業額40%。美國乙烯產量在全球市佔率高達22%。同時75%的美國石化工業是位於墨西哥灣,以方便取得原料供應。
東南亞乙烯價格在過去兩周上漲3.1%,如今處於每公噸1150美元。在墨西哥灣的價格更高,共上漲19.4%,如今處於644美元。一般上東南亞的乙烯價格 會較高,因受交通成本和稅務影響。
馬銀行預期美國乙烯在9至10月將持續波動,因當地業者的庫存使用完畢,將需新的生產和進口乙烯。美國並非傳統的乙烯出口地點,因當地乙烯價格更低,通常從歐洲出口乙烯至美國需時逾1.5周,從中東出口需時更長。
颶風事件將對乙烯價格帶來正面影響。馬銀行研究點名國油化學及樂天大騰有望從中攫取機會。這兩家公司都有生產乙烯,但樂天大騰從第三方生產乙烯供應給其印尼營運──這佔其乙烯消費的44%,因此將蒙受更高的原料成本和賺幅萎縮。
該行指出,乙烯佔國油化學20%的產能,自哈維颶風來襲之后,價格已經高漲,預期將進一步彈升。若此情勢持續,預料2017年銷售增長將超越該行預期的15%,令盈利預期有上調空間。
傳統上第三季是國油化學表現較為疲弱的一季,因關閉一些工廠以作維修。同時,南半球不少工廠在夏季關閉,直到9至11月則逐步恢復產能,因此預期短期價格企穩,這對該公司有利。
值得一提的是,國油化學位於吉利 地的工廠處於轉虧為盈狀態,馬銀行預期在石化產品需求增加,預期今年國油化學的盈利將創下紀錄,意味股息可同步上揚。
至於樂天大騰,馬銀行說,乙烯佔該公司34%產量,但是它只生產56%所需的乙烯,其余44%是由第三方生產。這意味,墨西哥風暴因素只是略為有利於樂天大騰,因此保持財測不變。
不過,按企業價值收益比(EV/ EBITDA)及賬面估值(P/BV)估值而言,樂天大騰為亞洲最便宜的石化股項,加上週息率佳,馬銀行建議吸納累積。