如何避免下一次金融危機？

一次打擊。另外，產出的短期損失越大，其長期損失也越大。產出出現大M即時下í的國家，收入不平等相 於危機前平均水平的加劇程度也更大。

哪些國家的產出損失最為嚴重，具體損失了多少？要回z這個問題，《世界經濟展望》將其180個國家樣本分成遭½銀行業危機的國家和沒有遭½銀行業危機的國家。

第一組包括2 4個國家，其中18個是高收入經濟體。報告發現，其中85％的產出仍不及L勢水平。 於那些遭受銀行業危機的國家而言，2015至2017年的眾數（出現次數最多的）產出損失均值為接近10％。但很多遭½20至40％的損失。

然而，在沒有遭受銀行業危機的國家中，也有事0％的產出仍低於危機前的L勢水平。眾數降M與遭受危機的國家大致相同，不過分佈不那麼偏向下行。

產出損失的普遍存在可能不那麼令人意外：這場危機發H於全8經濟的核事，造成全8需求大M下í。結 果是嚴重,退，這給未來æ罩上了長長的陰影。

同樣，儘管先進經濟體遭受的打擊尤為嚴重，但新興經濟體的表現並沒有好太多。

這是一場西方的金危機，但也是一場全8經濟危機。中國約為10％ G‚P的經濟刺激計劃大大緩衝了危機的影響。

巨大產出損失的最直接解釋是投資斷1式下跌：到2017年，投資平均較危機前的L勢值低出四分之一。這種疲弱的投資也肯定有助於解釋創新}低的問題，這一點在受危機直接打擊的國家尤為明顯。新KL通常體現為新設備： 如機器人。

到2011至2013年，與那些沒有遭受銀行業危機的國家相比，那些遭½銀行業危機的國家的產出損失平均高出4％。那些在危機前宏觀經濟存在巨額不平衡（特別是不可持續的經常2戶赤字）的國家也出現相 巨大的產出損失。勞動力市場相 不靈s的國家也是如此。同樣，那些出:更多的流向受危機影響市場的國家，遭受的 產生損失更為嚴重。那些與全8金體®往來更為Ø切的國家，遭受的產出損失也更大。事實證明，缺乏財 策y作空間代價高3，缺乏|}靈s性也是一樣。最後一點肯定是’元區表現]常„的一個原因，不過並]唯一原因。

高收入國家在危機後採取的貨{ 措在很多新興市場備受爭議。高收入國家的很多人還一直主¢，當初的大規模貨{4} 策是個錯誤。然而，顯示產出損失是累[的證據，讓那些反 強有力的長期 策支持的觀點站不住腳。然而，更為強有力的財 策回應，本將減少實施這麼長時間的]傳統貨{ 策的必要性。

同樣備受爭議的是這場危機中 金行業的資金X入以及為其提供的擔保。或許，本可以找到在不ý救銀行家的情況下ý救銀行的方法。但《世界經濟展望》認為， 受到破壞的金業的支持越有力，復甦就越強勁。這個證據沒有支持“清償主義” （li5uidationism），即銀行業67和8條是有益的“瀉–”。 以下是3項任務和一個教 。第一項任務是，在這個n台高築的世界裡實現貨幣政策正常化。美國上調 策利}已暴露出很多新興經濟體的脆弱。看上去很有可能出現更多的動盪。

第二項任務是，在政策空間嚴重縮之際，再來一場大規‘’“該如何應對。

最後一項任務是，應對危機的政治影響。西方的信譽和相 實力的í %以及9動性力 的:起，是切實、有力而´危險的。

”•對資本金保持高要求

教 是，大規模金危機的破壞性\大，這毫不意外。一x發生，一切就已經太遲了。10月的《全8金穩定報告》 監管的分¡表明，我們必須無視銀行業人士 監管的.怨：最重要的是，我們必須 資本金保持高要求。

如果持續採取財 和金措施，復甦本可能會更有力，特別是在’元區。但危機的代價仍將高3。我們必須以“¸無下次”為座;<。