取消季報無阻企業短視

很少有其他想法能像這個見解一樣獲得廣泛支持即企業應該被引向更加專X於長期。不幸的是，儘管存在一些改善公司治理的重要事徑，但是，“短視的市場3使企業放P\具吸引力的投資機會”這個理念既\輯不通，也得不到證據支持。

並不令人意外的是，這個想法 許多人很有吸引力。正如我的學生常常提出的那樣，評分®統3使他們苦學特定的教學大Œ，而不是T求他們的事智所向；管理者>向於€經常在業]上被問責。

曾在本世紀頭10年#板 出數百億美元投資、卻沒有在這些投資上取得成功的通用汽車（G ）前首席執行員瓦格納（rick 8agoner），是反 市場帶來的短期主義壓力的主要代言人之一。

工人們顯然也 抵制股息支出有興趣：現有企業的僱員自然希望企業能保留現金並將其投入業務U¢，而可能由股息資助成立的新企業還沒有僱員。

但是，有人支持與觀點成立並不是一回事。關於市場行為的各種事實，使®統性短期主義的命題不î自破。首先，有大寶公司亞馬遜（Èmazon）是最突出的 子本益比\高（相 於當前盈利），是因為它們有可信的長期計劃。

現在有數百1獨角â（價值超過10億美元的私有初創公司），它們‡乎都沒有（或只有\少）盈利。這似乎表明投資者樂意投資於可信的、放眼長Y的企業願o。

現金流對股價最高的公司帶來最高回報

其次，許多研究已經證實，現金流相 於股價最高的公司帶來最高的回報。如果像短期主義命題所Z出的那樣，這些公司被高估了，人們會預計它們帶來異常低的回報，而不是異常高的回報。

第三，私募股權公司和風險資本家期望他們擁有的公司每月報告一次。能幹的首席執行員為公司內部的各部門制定了類似的標準。否則他們擔事問題會滋生起來，而得不到及時應 。如果õ有一個專業員工團隊的個體所有者企業也需要進行經常的報告，為什麼上市公司就不應該這麼 ^？

企業管理質量ž異大

第四，企業在管理C寶方面„異很大。很自然，那些擁有更好的管理和更多機會的公司會將更多利潤進行再投資，並在較長期獲得更高的回報。由此推斷就像許多短期主義倡導者（包括2017 年麥肯錫的一份報告）所 的那樣這證明所有公司都應該加大投資，就會Ÿ下混_因果關係與關聯性的明顯錯誤。

減少企業盈利報告的頻}，將使巨大意外和激÷的市場動S4得更加可能。這還會讓管理者在`露重大問題之前¢延更長時間。想一想通用.器（GE）的問題要多花多少時間才會明朗化如果這家公司只需每事個月報告一次的話。

報告頻}的降低會 那些跟管理層保持常態化聯a的專業投資者有利，而不利於那些將來獲取的訊息比現在更有Ë的人們。在當今大數據和透明度的時代， 減法是很奇G的招數。

那應該怎麼 ^？Ë制維權投資者bc公司行為的規則應該更新一下。 股票[累提高透明度可保護普通股東。與此同時，應該落實新的Ë制措施，防 企業s動人士在與其他股東有不同經濟利益的情況下，作為股東投票表決公司事務 如他們已利用期權市場 ñ自己的風險。

明Ÿ的領 者 每年至少一次¡明長就願景

明智的企業領導者應該至少每年一次d明自己的長期願o。投資者堅持要求此類訊息是合理的。