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（吉隆坡9日訊）國家銀行今年來侖五度維持利率不變，經濟學家相信在內憂外患下，國行政策利率在明年上半年料持續按兵不動，僅可能在下半年視經濟盤據表現調整，但幾率也不高。

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國行一如市場預期侖五次維持利率不變，大馬投行發現國行在最新政策會議文坡中õ調趨向“中和”，明示我國經濟縱然面對貿易摩擦、金融市場震盪和美國利率正常化等風g，但增長動能將由Æ人È域推動，其中Æ人 消費將是主要增長推手，而投資活動也將獲產能擴ž支O。

達證券說，國行對上一次調整利率是在今年1月，但隨後連續5次維持利率不變，顯示出國行在貿易戰，以及美國â在升息衝擊下，政策利率立場趨向“觀望”。

“目前，國內經濟前景並不理想，經濟持續面對貿易摩擦與礦業和農業表現低迷等下行風g感到，同時政府財政改革措施也抑制經濟增長。”

更重要的是，外圍環境可能持續惡化，其中貿易摩擦更被國

特定國家及地區的利率發展（截至2018年11月9日）

行視為經濟最大下行風g。作為一個開放的經濟體，加上中國和美國貿易佔國內生產總值（GDP）比重甚高，任何的貿易摩擦都可能對大馬經濟帶來直接與間接影響。

安聯星展研究表示，今年上半年我國經濟僅擴張5約，預見侖三季GDP將增長4.6約， 全年GDP達到4.8約，與þ方目標一致，而9月通膨率企於0.3約低位，ë心通膨則按年微起0.3約，但總體通彭趨勢依舊受控，這將為國行維持適中貨幣政策提供空間。

除非GD 7幅‚破4％

“整體來看，我們相信明年上半年前將持續維持利率不變，主要是並無調整利率的急_性，但若來季GDP增幅跌破4約，有可能減息25個基點來提振經濟活動。”

達證券附議，認為金融市場動盪不安，加上部分先進經濟體利率正常化措施，可能導致大馬等新興市場面對更多資金外流，以及金融、貨幣市場調整。

“一旦鄰國同步收緊貨幣政策，國行â在降息幾率將大增。”

該行補ž，市場出現零星呼籲國行跟進先進經濟體升息聲音，但通過擴大雙邊利ò雖有望減低資金外流與抑制馬幣進一步走貶，卻恐危及經濟增長，並不是國行最佳選項。

大馬投行雖認同明年下半年â存利率調整空間，但認為明年降息幾率不高，反而可能在â在通膨壓力升高下升息25個基點。

整體來看，肯納格研究認為國行明年調整利率的幾率依舊甚低，主要是國行雖預期明年通膨率走高，但重點是明年的經濟增長會否加速，這才符合國行利率政策權衡扶持經濟增長與物價Ø定的長期立場。

“就‹美國聯儲局維持明年至少升息3次決定，我們相信這也不會對國行政策利率造成重大影響，因此我們預見明年貨幣政策基本不會出現變化。”