2017 6年銀行業 大主題

1. 營業額增長催化因素有限

截至2016年10月，銀行業總貸款與預支增長3.3％，增速比2015年同期的6.3％為低，但基於比較基礎較低，預見2017年領域貸款增長將從今年的3.6％轉強至5％，主要獲消費與商業貸款走揚5.1％和4.9％拉動。

不過，鑒於銀行業持續審慎借貸，預見住宅產業買氣將持續低迷，相信佔領域總貸款31.5％比重的房貸款將延續頹勢，但車貸有望在新車款面市烘托買氣，加上低比較基礎下，增幅將由負轉正，按年增長2.4％，比較去年為衰退1.2％。

2016年商業貸款增長低於預期，但2017年貸款仍有進一步增長空間。

賺益方面，隨着印尼中央銀行連續6度減息，馬來亞銀行（MAYBANK,1155,主板金融組）和聯昌集團印尼業務賺益可能受到稀釋，同時國行可能在2017年再減息0.25％，可能使貸款賺益雪上加霜。

儘管國行減息可能舒緩銀行融資成本壓力，但銀行業需在2018年履行新流動性指南，存款爭奪戰一觸即發，相信融資成本可能不跌反起。

銀行業收費收入也受到商業活動和企業活動需求放緩打擊，但相信隨着銀行鎖定財富管理環節，領域仍有機會取得更高的收費收入，而非收費收入增長則料停滯不前。

2. 資產素質仍未走出困境

市場普遍預期銀行業資產素質將惡化，但呆賬率增長相對受控。不過，值得注意的是，幾大銀行平均總呆賬在過去2至3季持續升高，而平均貸款損失覆蓋率則下滑至84.9％的8年低位。

不過，最糟的情況可能仍未過去，2016年企業呆賬增速加快，相信企業呆賬將是2017年銀行業一大隱憂，主要是原產品價格低迷可能抑制現金流和企業還債能力，其中石油與天然氣領域在資本開銷和營運資本削減下，可能仍未走出困境。

同時，佔銀行體系總貸款15％或逾2000億令吉的非住宅產業環節也潛存違約風險，尤以辦公和零售領域風險最高。目前，非住宅產業佔8大銀行總貸款逾8％，比油氣業不足5％更高。

消費者領域資產素質則相對穩定，但發現信用卡貸款申請數量自2015年開始呈雙位數增長，同時個人貸款申請也加速增長。不過，銀行業近期開始收緊兩大環節審批，相信銀行將採取審慎擴張的步伐。

從正面來看，國內銀行業資本依舊充裕足以吸納任何潛在衝擊和虧損，但預測2017年資產素質將更叫人緊張，潛在回 收也可能減少，預測所有銀行總信貸收費仍處於261個基點高位。

以敏感度分析，淨信貸收費每增長10％將削弱銀行業淨利和平均每股回酬（ROE）5％和0.5％。就算將敏感度分析調至2008/ 09年全球金融風暴巔峰水平，相信8大銀行仍有利可圖，只是淨利將下跌30％，而領域平均ROE則將收窄至6至7％水平。

3. 競爭壓力攀升

中國建設銀行（CCB）插旗大馬，加上3大印尼銀行潛在進軍我國，這都將使得市場越發擁擠。此外，數據顯示，大馬銀行業現逾50％新增銷售已遭新晉競爭對手蠶食，而隨着金融科技業者日趨崛起，未來情況可能更糟。

若本地銀行不進行改革，未來可能面對客戶和營業額雙失窘境，相信2017年多數銀行將升息核心銀行平台，甚至是強化數碼和流動銀行體驗。同時，銀行與金融科技或技術公司的合作機會也日趨增加，以贏取市佔率和捍衛客戶忠誠度。

4. 更多成本撙節空間

隨着市場不景氣，多數銀行已陸續落實多項改革計劃，以專注營業額增長、強化營運效率和削減成本來提振淨利。部分銀行在去年落實裁員措施，但裁員效益並未反映在總體成本節省上，主要是2016年銀行業日常開銷僅微挫0.3％。

但若銀行合理化分行網絡，甚至是優化分行獲利表現，相信仍為銀行帶來更多節省。不過，儘管裁員或關閉分行措施帶來成本節省，但相關節省可能轉用於提升資訊科技投資，以強化效率和數碼與流動銀行平台。

5. 馬幣貶值帶來上升空間

馬幣持續貶值可能對高度曝險海外業務的銀行帶來外匯盈利，預測馬幣兌美元每貶值20仙將推高銀行平均稅前盈利5至6％。

雖然海外銀行資產面對顯著惡化風險，但隨着印尼政府落實多項改革，以及中行連番降息將有利刺激經濟活動，相信馬來亞銀行和聯昌集團等本地銀行將從印尼經濟潛在復甦中受惠。

6. 估值日趨誘人

增長催化因素匱乏，以及資產素質潛在惡化均打壓銀行業股價表現，儘管過去12個月銀行股表現已見復甦，但估值日趨誘人反映出領域盈利能見度低、營運環境不明朗等因素。