併購債市蓬勃 國行或升息銀行業可續成長

（吉隆坡24日訊）儘管2016年銀行因油氣、汽車、產業等貸款而使貸款素質稍惡化，預期2017年貸款持續走緩，然而併購活動和債市蓬勃拉抬收費收入，加上通膨徘徊於3至4％高位或促使國家銀行升息，有望讓銀行擺脫賺益受壓，分析員持續看好銀行業的盈利前景。

豐隆研究表示，由於銀行採取防患未然措施，有助抑制油氣業的風險曝露，該領域在總企業貸款的利率覆蓋率偏低於7.7％，2015年為6.2％。

中小企貸款 支援貸款成長

達證券預測2017與2018年銀行業盈利各增長6.9％與8.5％，預見銀行業健全盈利可期。豐隆也看好銀行前景，儘管家債成長緩和，但認為中小企業貸款將可支援貸款成長。

達證券說，基於通膨徘徊於3至4％高位，目前3％隔夜政策利率實質呈負利率，預測國行上半年調高隔夜政策利率25基點，來到3.25％。之前原預測隔夜政策利率維持3％不變。

統計局最新公佈的2月通膨達4.5％，創下8年新高。

達証券表示，一旦升息將有利銀行賺益，之前銀行賺益受壓。除了貸款擴張、穩定賺益與資產素質保持預期更具活力的債券市場拉抬收費收入，特別是併購活動增加，國行加速付款措施有助營收成長。”

大馬債務素質改善

豐隆認為，去年銀行業面對經濟緩和、外匯和油價震撼，但貸款還有5.3％成長，並擁有充裕的游資，足以支撐經濟成長，顯示銀行的抗跌性和彈性，這主要也是受惠於幾項資本管理措施。

經歷了全球貿易放緩與原油價走低之艱辛一年，大馬總體債務素質改善，家庭與商業的貸款註銷各跌至1.1％與2.4％，相比2012年為1.5％與3.0％；家債佔GDP比由89.1％減至2016年的88.4％；商業貸款的債務對股本比處於可管理的43.6％。

貸款成長料走緩至5％

達証券預測貸款成長由去年5.3％走緩至5％；配合國行預測今年會有更高私人消費與內需，預測消費與商業貸款擴大至5.3％與4.9％。

達証券預計消費貸款以產業為主，排除產業其他消費貸款只擴張0.5％，相比前期1.9％，預期今年0.5％不變。

豐隆看好中小企業貸款，2016年中小企業貸款成長9.2％，為商業貸款取得4.8％提供支援； 2017財政年預期案中政府撥出9億3000萬令吉作為中小企業融資。

資產素質恐惡化

基於一些商業與家庭可能面臨一些挑戰，國家銀行預期一些資產素質會惡化，然而基於就業仍非常穩定，這種現象將不會廣泛。

雖然銀行的貸款素質有走低的風險，不過國行將繼續嚴密監管辦公樓與零售空間供應過剩問題、金融市場波動性、外圍波動，金融機構的外 圍曝險、企業貸款風險乃至互聯網威脅與操守之問題。

銀行體系的資本充足，一級資本與總資本率達13.1％與16.9％，流動資金覆蓋率保持在健全水平的128％。

亞洲出口將處於升勢，各生產與製造業指數下跌谷低彈升，國行預測2017年實質私人投資增長4.1％（2016年4.4％）

出口導向業受惠弱勢馬幣

達証券表示，商業情緒低迷展露一絲樂觀，出口導向業可受惠於弱勢馬幣。

達証券將銀行業評級從“持有”上調至“加碼” ，並調高大眾銀行（ PBBANK, 1295,主板金融組）、豐隆銀行（ HLBANK, 5819,主板金融組）、大馬銀行（ AMBANK, 1015,主板金融組）評級 ，由“持有”至“買進”。維持聯昌集團（ CIMB, 1023,主板金融組）與艾芬控股（ AFFIN, 5185,主板金融組）的“買進”評級。安聯金融（ AFG, 2488,主板金融組） 亦由售出調升至持有。“持有”馬來亞銀行（MAYBANK,1155,主板金融組），“售出”興業銀行（RHBBANK,1066,主板金融組） 。

豐隆基於擔心銀行素質風險，維持銀行“中和”評級，建議“買進”馬來亞銀行、回教銀行（BIMB,5258,主板金融組）和安聯金融。

25．3．2017星期六