Sin Chew Daily - Sarawak Edition (Kuching)
合順油氣特大成關鍵
應付債主•發附加股爭取時間
(吉隆坡29日訊)合順油氣(UMWOG,5243,主板貿服組)面對債主追債多時,迫使該公司發股集資18億令吉以爭取時間,聯昌研究認為,萬一附加股活動失利,該公司將可能陷入資金周轉不靈危機。
PNB料投票支持附加股
不過,聯昌研究表示,持股將提高到45.5%的國民投資公司( PNB),可投票支持附加股活動,因此相信這項建議將能過關。
合順油氣股東料在2017年7月杪舉行的股東特別大會中為數項動議投票,包括附加股及憑單計劃、大股東豁免全購、以及向大股東國民投資公司發行可贖回可轉換優先股等,后者主要是當其余股東不認購附加股時,國民投資公司可通過認購優先股,以确保可籌得18億令吉資金。 附加股成敗影響業務展望
聯昌研究指出,合順油氣日前宣布發售附加股計劃的成敗,對其未來業務展望產生舉足輕重影響。該公司在2017年5月4日宣布發售60億5400萬股新股,每股售價為30仙,料從中可籌得18億令吉現金,料在2017年第三季完成。它也附送15億1340萬張的憑單。
附加股計劃籌得資金,其中15億令吉充當償還貸款(主要是周轉信貸債務),其余充當營運資本及今次計劃開支。這將使其淨負債29億令吉(2016年杪)減少至14億令吉(2017年杪)。若是附加股計劃失敗,債主堅持索回債務,預料公司將陷入資金周轉不靈的危機。
聯昌研究指出,在檢討合順油氣目前持有的出租合約后,公司的升降式鑽井平台整體使用率,2017財政年料可達61.8%、2018年則為47.5%,前提是假設它持有的全部合約選擇權皆獲得執行。惟隨着預期更多鑽井平台合約頒發,使用率可增至80%,從而減少公司的虧損 幅度。
該行指出,國家石油對其供應商指導顯示,未來3年(2017年至2019年)需要8至10座全年候的升降式鑽井平台,假設原油價格平均每桶落在保守的45美元水平。
這除了貝利賽(PERISAI,0047,PN17公司)的一座升降式鑽井平台之外,合順油氣旗下的7座裝置皆有機會獲得國油租約。若是國際原油價格每桶超過45美元,預料國油勘探及其他石油生產商將有望增加鑽油活動,這無疑對合順油氣有利。積極競標海外合約該行指出,雖然合順油氣的升降式鑽井平台未來數年租約落在國內市場,不過,為安全計,該公司也積極地競標海外市場合約,涉及數額達7億5000萬美元,包括20項來自海外市場,15項則是國內市場競標。
聯昌研究指出,隨着預測合順油氣旗下的升降式鑽油平台使用率有增無減,使該行將其附加股計 劃除權后的目標價稍為上調至31仙(之前為29仙)。不過,包括附加股享有權在內的目標價則從47仙下調至43仙,并給予“減碼”評級。
上述估值預測,是基于合順油氣長期(未來28年)的裝置使用率及出租率必須有增無減,即直至2033年至2045年的使用率達90%及出租率為每日15萬美元為准,所以個中還是存有風險。
今日閉市,合順油氣跌2.5仙,收報45仙。