中保險業激進投資 當局不安

當韓德強決定用自己的1萬5000美元（約6.7萬令吉）存款購買人壽保險時，他並非是為後代打算。相反，這名27歲的年輕人是一頭紮進了中國最新一波投資熱潮中，這波潮流由互聯網驅動，已經開始引起監管機構的警覺。

《華爾街日報》報道，雖然韓德強從前海人壽購買的產品名為保險，但更像是高收益的一年期存款，其年收益率是銀行存款利率的兩倍以上。前海人壽和其他保險公司通過銷售新型投資產品募集大量資金，利用這些資金大舉收購其他中國公司股份並進行國際擴張。

偏離提供長期保障核心使命

中國監管機構已公開批評保險公司偏離其提供長期保障的核心使命，並且處罰了至少10家公司，其中包括前海人壽。

上個月，中國証監會主席劉士余將保險公司比作惡意收購者，指出保險行業存在激進融資行為和短期投資行為。

他用“野蠻人”來形容保險公司，這個詞是30年前出現的，指的是美國私募股權投資公司通過發行高風險高收益的垃圾債來募集資金、收購和分拆公司。前海人壽被監管機構要求停止銷售部分產 品。前海人壽等受到敲打的保險公司對《華爾街日報》的置評請求不給予回應。

這些公司已發表聲明，表示對自己的經營戰略和財務狀況有信心，同時回應了監管機構希望行業更穩健的倡議。

中國金融系統危機四伏

中國金融系統本來已是危機四伏，債券違約率上升，而且分析師預計銀行貸款中不良貸款比例高達五分之一。因此，一旦保險業出現問題，可能會給整個系統帶來挑戰。這將威脅到醫療等朝陽行業的發展，因為這些行業需要保險業的高度參與。

現在的一個問題是，雖說保險商可以吸引到資金，但很多客戶仍然將保險視為獲利途徑，而非保障途徑。

到目前為止，中國政府一直在促進保險業擴張，意在為普通中國百姓建立安全網，並培養長期投資理念。在不到兩年的時間內，發放了30份保險業牌照，還有200份申請等待審批。

紐約咨詢公司奧緯咨詢（Oliver Wyman）分析 師表示，受網上銷售增長的驅動，2015年整個行業的保費收入增長20％，至3700億美元，預計到2020年將達到7000億美元。

安邦保險充分體現了該行業的上升態勢。安邦此前以19.5億美元的價格收購紐約華爾道夫阿斯托裡亞酒店（Waldorf Astoria Hotel）的交易在全球范圍內引發關注。

Wind資訊的數據顯示，截至去年9月底保險公司總體持有滬深兩市四分之一上市公司的股票，相比之下，兩年前這一比例在15％左右。

由於對股市走勢的影響力，保險公司一舉一動都受到交易員密切關注。去年10月25日，梅雁吉祥披露恆大旗下保險業子公司成為其第一大單一股東，持股比例為4.9％，在之後的幾天中該公司股價飆升26％。11月1日梅雁吉祥稱恆大在之前一天悉數出售了所持該公司股份。自那之後梅雁吉祥股價跌約24％。

這種投資方式更常見於對沖基金而非保險公司，促使中國証監會主席劉士余上個月罕見發飆的原因正在於此。

幾天後監管機構宣布處罰多家保險公司，引發上証綜指下挫。中國保監會誓言推動保險業回歸核心基本面，提出將保險公司單一股東持股比例上限從51％下調至三分之一，並且要求保險業避免欺騙行為。

或下調單一股東持股比例上限

監管部門最近對保險公司融資感到不安，很大程度上是針對韓德強和戴依雲所購買的一種名為萬能險的保險產品。雖然其他國家也在賣這類保單，但中國保險公司對萬能險進行激進設計，其形式更像短期存款而非保險。

比較典型的萬能險是指，客戶向保險公司存入一筆期限兩三年的現金，獲得遠高於銀行存款利率的利息收入和低價提供的承保。有的保單只有在客戶空難喪生時才賠付。

保險業專門機構A. M. Best Co.估計，截至去年10月，中國保險公司擁有1570億美元萬能險相關存款，較兩年前增長兩倍多。

A.M. Best駐香港分析主管Christie Lee表示，這類保險造成短期融資與長期投資承諾可能錯配的擔憂；如果投資押注未如願，萬能險策略會嚴重威脅壽險公司的償付能力。