私人消費加速•大選賽會支撐消費股

今年盈利有望增5%

郭曉芳／報道

（吉隆坡28日訊）私人消費成長加速，加上潛在大選因素及旅遊運動盛會支撐，分析員預期今年消費股盈利有望成長5%。

馬銀行研究指出，雖然消費情緒依然疲弱，但消費者已調整生活成本繼續消費。自2015年第四季起，在零售銷售支撐下，私人消費成長維持上升趨勢。

這主要歸功於政府提升人民可支配收入措施至2017年所致，如增加派發一馬援助金、上調最低薪金制、降低僱員公積金貢獻及削減個人所得稅率。

遊客人數增長成助力

該行認為，2017年還有另一股額外助力——遊客人數增長，因大馬將主辦東盟成立50週年盛會、2017年東運會（8月）、殘障東運會（9月）及60週年國慶。

2016年大馬遊客人數成長4%。2016年外國遊客消費佔大馬消費的10%及國內生產總值的 6%。

與此同時，還有潛在大選因素。市場預測第14屆大選將在近期舉行。

消費常於大選後1至2個季度走強

該行認為，雖然過去的大選並未清楚顯示大選舉行前及當季消費趨勢，但根據過去沒有危機狀況的大選年（如2004及2013年）記錄，消費於大選後的1至2個季度走強。

這促使該行預測， 2017年私人消費有望加速成長至6.4%，對比2016年的6%。

2017年第一季，消費股營業額成長介於2至11%，主要由銷量、新產品及營銷活動推動，盈利成長卻按年跌13%。

馬銀行研究表示，自2015年第二季起（消費稅實行首季），大部分業者因疲弱消費情緒及競爭，僅小幅度調漲價格應對，一些業者在2017年第一季因較高營運開銷（如僱員成本）及營銷活動影響，盈利按年雙位數走跌。

納入12個月盈利賺幅，該行發現，跨國企業因調整策略至成本效率，利潤得以持續擴張，反之，永旺（ AEON, 6599,主板貿服組）及7-11控股（SEM,5250,主板貿服組）稅前利潤從2014年開始下滑。

該行預測，在上述利好支撐下， 2017年消費股（英美煙草（ BAT, 4162,主板消費品組）除外）營業額及盈利將成長5.3%及5.1%，但淨賺幅將繼續持平（2015-16年為8.8%/8.4%）。

該行認為，銷售將上揚，但原料成本合理化、業者營銷打折活升溫以維持市佔率，料限制業者淨利成長。

2016年消費股營業額成長為1.7%， 2015及2016財政年淨利潤各成長8.8%及8.4%。

消費領域維持“中和”評級

有鑑於此，該行維持消費領域“中和”評級，建議“買進”益聯控股（ATLAN,7048,主板貿服組）及柏 （ BISON, 5275,主板貿服組） ，賣出7-11控股。

該行認為益聯控股具併購潛能及價值抗跌，相信柏 可如7- 11控股般帶來強勁成長組合，因前者3年淨利潤平均成長6.8%，對比後者的2.9%及高估值。