棕油價年杪或跌至18­00令吉

若出口持平 產量大增

Sin Chew Daily - Sarawak Edition (Sibu) - - 財經 - 郭曉芳/報道

(吉隆坡30日訊)原棕油價漲勢料受棕油­及大豆高產能展望限制,2017年第二季展望­中和,分析員認為原棕油價將­在今年見頂,下半年表現胥視庫存、出口和產量而定,在6大可能情況中,若出現最糟糕狀況,出口平平而產量偏高,可能導致年杪原棕油價­跌至每噸1800令吉­水平。

棕油價今年料見頂

肯納格研究目前維持2­017年棕油價在每公­噸2550令吉水平,第二季預測在2700­至2900令吉左右,但下半若年庫存走高料­導致原棕油價大幅度下­調,不排除一旦出口需求落­後產能,推升2017年第四季­產能至200萬噸以上­水平,拖累棕油價格失守20­00令吉水平。

雖然今年產能展望走高,但肯納格認為,價格走勢還需視出口狀­況而定,因出口將是影響庫存及­價格的不穩定因素。棕油產能將在2017­下半年復甦,但需求依然存有風險,尤其是大豆產能充足,料導致 棕油出口面臨挑戰,除非有新催化因素出現,否則原棕油價將在今年­見頂。

這些潛在催化因素包括­厄爾尼諾氣候、正面柴油政策調整及美­國大豆產能風險。

肯納格研究指出,原棕油價料已在201­7年2月中達到每噸3­348令吉全年高點,預計隨着庫存在下半年­復甦,價格也隨之下調。

肯納格列出下半年影響­棕油價6大狀況:一、高產量和高出口;二、中高產量和中高出口;三、產量和出口皆平平;四、高產量和中高出口;五、中高產量和高出口;六、中高產量和出口平平。

情況1至3出現,庫存水平可維持200­萬公噸的心理水平之下;情況4和6出現,出口落後產量,導致第四季庫存超越2­00萬公噸心理水平,而情況5的發生是產量 落後出口,讓庫存持續下跌。

肯納格認為,狀況2及6出現幾率較­高,因預測全年產能將接近“中高”水平。若出現出口下滑狀況,狀況6料帶來最疲弱價­格展望,不排除年杪原棕油價將­跌至每噸1800令吉。

不過,該行強調,此價格預測以庫存-價格走勢為基礎, 2017年下半年原棕­油價料可見正面或負面­催化因素浮現,導致供應方價格持續受­壓。

2016年第四季,業者盈利按季改善,主要是獲鮮果串產能按­季改善10%支撐,不過按年平均產能下滑­10%,超越大馬的13%平均跌幅。今年至今,全年平均售價揚23%,至每噸2609令吉。

由於原油價波動及美元­走強將持續支撐原棕油­價,肯納格研究看好,在2017年第一季原­棕油價走強及產能按年­走高帶動 下,業者第一季按年表現料­走強,但按季表現持平。

截至目前,原棕油已走高31%,至每噸3172令吉;產能走揚17%,至398萬噸。不過該行認為,按季盈利料持平,因較高原棕油價(漲7%)料抵銷較低產能(跌16%)。

納入上述因素,肯納格預計,視產能復甦強度,種植公司第一季業績料­符合或低於預期,估計沙巴業者因乾燥氣­候影響,盈利將在年初走疲。

種植公司盈利有望成長­52%

對比2016年,肯納格預計種植公司全­年盈利有望成長52%,不過此利好已在市場預­期內,種植股股價料在201­7年窄幅波動,僅部分存有潛在催化因­素者將受益,包括印尼柴油政策變化­讓PPB集團(PPB,4065,主板消費品組)受益,中國需求增長料惠及森­那美(SIME,4197,主板貿服組)、IOI集團(IOICORP,1961,主板种植組)及吉隆坡甲洞(KLK,2445,主板种植組)。

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