虧多賺少 科恩馬翻身不易

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馬銀行投行在9月3日的分析報告中,對科恩馬集團( KNM, 7164,主板能源股)做出這樣的結論:「低迷股價表現反映科恩馬集團的糟糕業績。科恩馬集團需要打造穩定的盈利紀錄、管控成本,以及擴充其再生能源業務,才能換來我們調高其投資評級。否則,目前股價已合理地反映其價值。」

您在提出這問題時,也提及科恩馬集團的基本面「不怎麼吸引人」。該公司過去5年內,從2016年開始陷入虧損, 2017年收窄虧損,但今年卻又有惡化的跡象, 首6個月的淨虧已高達5207萬令吉,比去年全年的4301萬令吉虧損還高。事實上,科恩馬集團盈虧並不只是過去5年業績不穩定。該公司在2010年曾淨賺過億令吉,但2012年卻轉為淨虧9177萬令吉, 2012年順利轉虧為盈,淨賺8203萬令吉,但2013年的淨利卻又劇跌至2345萬令吉。

盈虧不定犯了投資者的大忌,所以其股價從2011年的高峰至今,已暴跌近95%。

在業績可以說是慘不忍睹,我們不建 議抱著僥倖的心理來買進這只股票。

科恩馬集團的業務涉及能源、電力、油氣領域的工程領域,同時其在泰國的1間生物燃油廠房(即再生能源業務)也在去年開設,該公司的業務版圖已擴大至歐洲、亞洲與大洋洲,以及美洲,在同業里或許是相當專業的公司,但財務方面一直無法交出成績,就不算是一個好的投資選項。

科恩馬集團2018年次季(截至6月30日止)淨虧按年暴增36倍,至3364萬令吉,其中一個主因就是外匯虧損。該公司 的海外市場貢獻絕大部份的營業額,在令吉匯率重新走軟的當兒,容易蒙受龐大的外匯虧損。

科恩馬集團過去10年注重資本管理多過業務管理,是讓人不敢恭維的另一個因素。該公司從2008年至今曾發過3次附加股( 2010年、2012年及2015年) ;在2007年曾把股票1折為2,以製造更多的流通票;惟3年后的2010年又把4股整合成1股。

管理層熱衷於向股東伸手要錢及操弄股票數額的同時,卻未能交出一盤可讓投資者信服的業績。

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